[轉(zhuǎn)] 20150928橡膠周報(bào)：高庫(kù)存壓制，橡膠價(jià)格底部震蕩
20150928橡膠期貨周報(bào).pdf
摘要
現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格：
全國(guó)主要地區(qū)天然橡膠價(jià)格較上周初下跌100元/噸，至10430元/噸，其中上海地區(qū)全乳膠基差均值比上周回落，根據(jù)我們的判斷，后期預(yù)計(jì)基差將由升勢(shì)轉(zhuǎn)為降勢(shì)，復(fù)合膠與天然橡膠的價(jià)差縮窄幅度降低，反映復(fù)合膠和天然橡膠需求疲弱。從天然橡膠現(xiàn)貨市場(chǎng)指數(shù)來(lái)看，預(yù)計(jì)未來(lái)一周期貨市場(chǎng)價(jià)格較上一周轉(zhuǎn)弱可能性較大。
供需情況：
利潤(rùn)：天然橡膠生產(chǎn)利潤(rùn)出現(xiàn)進(jìn)一步上升，進(jìn)口利潤(rùn)出現(xiàn)明顯回升，從近期的數(shù)據(jù)來(lái)看，輪胎制造利潤(rùn)持續(xù)維持高位。
供應(yīng)：橡膠主產(chǎn)區(qū)割膠高峰期步入后期，橡膠產(chǎn)量季節(jié)性增加的幅度降低，但是進(jìn)口利潤(rùn)的仍然較高，天然橡膠和復(fù)合膠的進(jìn)口量仍處于高位，所以短期內(nèi)橡膠國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力難以得到大幅改觀。
需求：汽車(chē)輪胎是橡膠的主要消費(fèi)領(lǐng)域，當(dāng)前輪胎的訂單量仍在持續(xù)減少，汽車(chē)行業(yè)開(kāi)工率不斷下降也預(yù)示橡膠消費(fèi)的疲弱，此外整體宏觀經(jīng)濟(jì)基本面仍然偏弱，橡膠的需求仍然疲弱。
庫(kù)存：橡膠青島保稅區(qū)庫(kù)存和期貨庫(kù)存持續(xù)增加，整體行業(yè)在下游需求偏弱階段引起庫(kù)存持續(xù)增加，高企的庫(kù)存成為打壓橡膠價(jià)格的主要因素。
綜合來(lái)看：
現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有轉(zhuǎn)弱跡象，供應(yīng)端受割膠期逐步結(jié)束和進(jìn)口量增加影響，后期面臨供應(yīng)壓力仍然存在，下游消費(fèi)的汽車(chē)行業(yè)領(lǐng)域開(kāi)工率下降減緩，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)基本面較弱，金融市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)增加，橡膠市場(chǎng)呈現(xiàn)底部震蕩走勢(shì)。我們預(yù)期10月宏觀和行業(yè)的需求端會(huì)有小幅好轉(zhuǎn)。整體來(lái)看，橡膠市場(chǎng)仍在尋底過(guò)程中，價(jià)格維持底部震蕩走勢(shì)。
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