因全球主要的銅消費國――中國國內(nèi)的銅供給過剩且需求增長低迷，預(yù)計將再度沖擊銅多頭的信心。目前多頭正倍感希望：銅價有望從上月所及的六年半低點反彈站上每噸5000美元。

　　近期銅價回升背后推手在于智利和贊比亞等國因天氣因素導(dǎo)致生產(chǎn)中斷，令今年產(chǎn)能減少120-150萬噸，對于總規(guī)模預(yù)估在2200萬噸的銅市場來說，這是個不小的數(shù)字。

　　此外，礦業(yè)巨擘嘉能可(Glencore)和美國自由港麥克默倫銅金礦公司的減產(chǎn)，已促使一些分析師紛紛調(diào)降預(yù)估，稱今年供給可能不會有什么過剩。

　　目前嘉能可計劃未來18個月在非洲暫停40萬噸的銅生產(chǎn)，同時自由港也曾表示，2016年銅銷售額將比之前的預(yù)估低3%左右，降至52.5億英鎊。

　　不過，很多分析師仍預(yù)期今年會有大量過剩。美銀美林(BofA)分析師Michael Widmer仍預(yù)期今年將多出569000噸的供給。

　　Widmer表示，“生產(chǎn)商減產(chǎn)，特別是嘉能可和自由港的減產(chǎn)，將在2016年還沒開始之前就減少這一年可能的供應(yīng)量。令人擔(dān)心的是，盡管有這些減產(chǎn)舉措，有130萬噸的供應(yīng)中斷限額，但我認(rèn)為明年仍將有28萬噸的過剩供應(yīng)?！?/p>

　　他還稱，“銅價跌至大約每噸4500美元時才會有更多減產(chǎn)，要讓市場恢復(fù)平衡，需要激勵制造商減產(chǎn)。”

　　今年8月24日倫敦金屬交易所(LME)指標(biāo)期銅價格跌至每噸4855美元，為2009年7月以來最低，較5月觸及的2015年高點每噸6481美元下跌了25%。

　　疲弱的需求前景為空頭撐腰。CRU資深顧問Matthew Wonnacott預(yù)計，今年的全球需求增幅將從去年的3.5%放緩至1.1%，而中國需求將從去年的7.2%放緩至2.5%。

　　此外，高盛也預(yù)計今年中國銅需求將出現(xiàn)零增長。該公司預(yù)計今年底銅價將為每噸4800美元，明年底為每噸4500美元。

　　高盛指出，“我們認(rèn)為這些預(yù)期面臨的風(fēng)險偏向下檔，需求低迷、而且可能缺少需求回溫的信心都迫使高成本生產(chǎn)商減產(chǎn)，或是升級現(xiàn)有設(shè)備以削減成本。”

　　值得注意的是，LME銅庫存及上海期交所監(jiān)控的銅庫存總計增加逾18萬噸，至47萬噸。但若把生產(chǎn)商和消費者手中的庫存包括在內(nèi)，總庫存可能還要高得多。

　　另一方面，許多消費者受到鼓舞在當(dāng)前價位進(jìn)行套期保值。但風(fēng)險管理公司Openlink的金屬部門主管Premvir Jain認(rèn)為，這樣做還太早。

　　Jain表示，“宣布的減產(chǎn)規(guī)模還不足以支持銅價見底回升，預(yù)計銅價將至少跌至每噸4800美元附近，我們建議在此處進(jìn)行套保?！?/p>

　　校對：Mac