經(jīng)歷了8月底一波幅度超過25%的凌厲反彈之后，9月以來，國際油價雖然波動較大，不過漲跌互現(xiàn)，整體維持在震蕩整理態(tài)勢。上周，加權(quán)指數(shù)方面，美原油指在5個交易日內(nèi)累計微漲0.82%，報46.79美元/桶。

　　華泰期貨原油研究員陳靜怡表示，9月份以來，美原油基本上維持在每桶45美元一線上下劇烈波動，日內(nèi)波幅也明顯擴(kuò)大。雖然無論是從月度、周度產(chǎn)量數(shù)據(jù)，還是鉆機(jī)數(shù)據(jù)來看，均支持美國原油產(chǎn)量在減產(chǎn)的周期中，但是9月份是旺季需求見頂回落，且煉廠陸續(xù)季節(jié)性檢修的時期，需求同步回落的預(yù)期阻礙了油價的持續(xù)上漲，于是市場多空力量在9月份進(jìn)行了異常激烈的拉鋸。

　　資金方面，數(shù)據(jù)顯示，7、8月油價跌勢較為順暢，美國商品期貨交易委員會（CFTC）非商業(yè)空頭頭寸也從6月底開始持續(xù)攀升，從6月30日的15.5萬手一路增倉9月1日26.9萬手，是3月以來的新高。而后在三日大漲之后，9月空頭持倉開始平倉，多頭倉位小幅增長，整體9月份從資金面來看，市場對原油市場相對樂觀。

　　基本面上，三季度需求仍維持良性增長，在低油價的刺激下，石油消費有所提升，在美國的情況體現(xiàn)得異常明顯。從國際能源署（IEA）以及美國能源信息署（EIA）對于全球油市供需的統(tǒng)計來看，IEA對需求的預(yù)估較為樂觀，認(rèn)為今年四季度需求好于三季度；而供給方面，EIA預(yù)計美國四季度石油供給同比將減少12萬桶/天，是今年以來首次產(chǎn)量回落。供給過剩的情況則在二季度達(dá)到高峰后逐步收窄。

　　展望后市，光大期貨研究所所長助理李宙雷認(rèn)為，未來原油價格維持低位震蕩的概率較大。一方面，現(xiàn)階段供應(yīng)過剩及需求不足的雙重壓力將限制油價的上漲空間。不過，從另外一個層面來看，低油價已經(jīng)對部分國家的原油勘探和開采投資造成影響，其將在很大程度上削減未來原油的供應(yīng)，從而使得原油供需趨于平衡。更為合理的解釋是，目前原油市場處于一個去產(chǎn)能及再平衡的過程。

　　有??人士表示，油價整體料維持在40-60美元/桶之間的區(qū)間波動。其中，上沿是頁巖油開采成本，下沿是周期成本，在這一價格區(qū)間內(nèi)逐步消耗儲量，出清產(chǎn)能，在明年末逐步達(dá)到平衡。短期來看，淡季效應(yīng)已經(jīng)在價格中有所反應(yīng)，而隨著煉廠重新備貨，冬季旺季到來，加之美國和OPEC都可能出現(xiàn)減產(chǎn)，因而存在反彈的機(jī)會。

　　不過，世元金行研究員李杉指出，進(jìn)入2015年后，盡管原油需求狀況有回暖的跡象。但來自新興市場國家經(jīng)濟(jì)增速放緩的壓力依然存在。一方面，以中國，俄羅斯及巴西為代表的新興市場國家國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)放緩，外匯市場上人民幣貶值壓力增大。特別是隨著市場對于美聯(lián)儲年內(nèi)加息的預(yù)期升溫，極大的影響了國際資本流動的速率和方向。新興經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險的概率增大，對油價產(chǎn)生不利影響。而另一方面，美聯(lián)儲由于國內(nèi)通脹水平難以短時間轉(zhuǎn)暖，加息時點一拖再拖，對短期美元的升值創(chuàng)造了良好的市場預(yù)期支撐，進(jìn)而對油價的后市造成一定程度的打壓。

　　方正中期期貨研究員隋曉影也認(rèn)為，目前原油供需面較前期改觀不大，仍延續(xù)供給過剩局面。OPEC方面沒有減產(chǎn)計劃，而美國原油產(chǎn)量雖然從今年6月份開始持續(xù)下降，但仍高于往年同期水平。需求方面由于整體的經(jīng)濟(jì)形勢低迷導(dǎo)致需求增長放緩，原油市場的供需矛盾仍將延續(xù)，同時市場的再平衡過程也很漫長。在此背景下，在未來很長的時間內(nèi)國際油價均難改低位運行態(tài)勢。