上周，易盛農(nóng)期指數(shù)企穩(wěn)走強。

　　菜粕跟隨豆粕走勢，呈現(xiàn)振蕩格局。目前，正值美豆收割季節(jié)，豆粕或跟隨美豆出現(xiàn)炒作行情。單產(chǎn)數(shù)據(jù)落實、中國需求啟動的話，菜粕跟隨豆粕反彈是大概率事件。不過，國內(nèi)粕類和DDGS供應充足，再加上天氣轉涼需求逐步下滑，國內(nèi)粕類走勢將承壓。短期來看，若豆粕不出現(xiàn)大幅上漲，那么菜粕就將在2000-2080元/噸的區(qū)間內(nèi)運行。

　　油脂反彈明顯，主要是由于馬來西亞貨幣貶值、產(chǎn)量存在不確定性以及出口強勁推升馬來西亞棕櫚油價格。棕櫚油和菜油價差依然處在1100元/噸上方，菜油受到的提振作用有限。待本輪反彈后，油脂將重回弱勢。

　　白糖強勢增倉上行。上周，ICE糖價逐步回吐因JOB Economia報告利多帶來的漲幅。目前天氣情況好于預期，供應預期增加，厄爾尼諾天氣影響有限，并且產(chǎn)區(qū)庫存壓力猶在，外糖上漲壓力較大。

　　國內(nèi)市場上，8月進口量環(huán)比減少43%，減少幅度高于市場預期，糖價迎來四連陽。國內(nèi)減產(chǎn)和進口萎縮令供給端收緊，市場氛圍轉好，持倉量進一步上升到75.2萬手，短期依然可以對白糖抱有樂觀預期。長期來看，因內(nèi)外價差巨大，進口商有利可圖，如政策方面有意放松管制，那么將會給國內(nèi)糖價帶來較大壓力。

　　棉花回踩后企穩(wěn)，并強勢反彈。今年國內(nèi)棉花減產(chǎn)是大概率事件，國內(nèi)市場表現(xiàn)較國外抗跌。上周海關總署公布的最新數(shù)據(jù)顯示，8月，我國進口棉紗20.77萬噸，環(huán)比減少3.71%。此外，新花質量較好，現(xiàn)貨價格堅挺，再加上下游進入傳統(tǒng)紡織旺季，因此，在美棉上市前，國內(nèi)棉價可以樂觀對待。

　　綜上所述，菜粕依然處于低位振蕩狀態(tài)，白糖可以看高一線，棉花短線反彈可期。在此基礎上，農(nóng)期指數(shù)具備上揚條件，若能站穩(wěn)1030點一線，后期仍有上行空間。

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