國債期貨作為一種期貨，同樣具有投機功能，如長期的趨勢交易和短期的波段交易。如果預計未來國債期貨價格將上漲，可以在當前價格低位時建立多頭倉位，等價格上漲之后通過平倉獲利；同理，如果預計價格將下跌，可以建立空頭倉位，等價格下跌之后平倉獲利。

　　影響國債期貨價格走勢的因素主要有：宏觀經濟前景（GDP、工業(yè)增加值）、通貨膨脹（CPI）和資金面的松緊（銀行間質押式回購利率、shibor利率）。下面我們將分別進行分析。需要說明的是，在分析過程中，我們的著眼點都是收益率而不是價格，所謂收益率就是“要求的投資回報率”，因此“要求的投資回報率”上升的話必須讓對方賣的便宜些，否則就得賣的貴些，即收益率和價格是一一對應的反向關系。另外，收益率往往是提前反應的，因此投資者需要提前判斷。

　　從宏觀經濟前景來看，它與收益率的關系是這樣的：如果經濟形勢向好，大多數行業(yè)的利潤狀況都會向好，利潤率也會上升，那么投資國債當然也要求有較好的回報率，因此國債收益率應該要上升，而國債價格就要下降了；反之經濟不景氣，那么投資者對國債的回報率要求可以下降，故國債收益率會有所下降，反映到價格上則國債價格要上升。

　　另外一種思路是：當經濟前景好的時候，很多投資者會去追求股票市場的收益，導致資金從債券市場流入股票市場，從而導致了債券價格的下跌，收益率的上升；當經濟前景不佳的時候，投資者就從股市這個風險聚集的場所撤出來進入國債市場這個“安全港灣”（因為國債每年會固定付息的，最壞的結果就是持有到期），抬高了國債的價格，收益率就下降了。

　　總體而言，預期經濟前景向好時，國債收益率就會上升，反之就會下降。如美國最近的十年期國債收益率隨著經濟前景向好而上升一樣。

　　通貨膨脹方面，它與收益率之間是呈正向關系的：如果通貨膨脹上升，那么用老百姓的話來說就是錢不值錢了，這個時候就要求更高的“投資回報率”了，因此收益率也應該上升，國債期貨的價格就應該要下降；反之如果通貨膨脹在下降，那么要求的“投資回報率”沒有以前那么高要求了，收益率應該下降，國債期貨的價格應該要上升。這是收益率同通貨膨脹之間關系的邏輯。從歷史上來看也是這樣的，如2010-2011年的通脹周期中，收益率是隨著CPI的上升而上升的。

　　對于個人投資者而言，關注通貨膨脹有一個重要的窗口，那就是“豬肉價格”，這是因為CPI的走勢同豬肉價格的走勢有著很強的相關性。

　　最后，資金面一般指的是短期資金利率的運行情況。理性角度而言，5年期國債收益率是取決于通脹和經濟前景的，但是5年期收益率在6月“錢荒”時期也出現了明顯上行，這是典型的國債收益率受短期資金面影響的案例。