看了不少今年的棉花研報(bào)，發(fā)現(xiàn)棉花沉寂幾年后分析師的水平有些退化了，試著自己寫一寫整理一下思路，歡迎大家指正。

　　先看需求，從今年七月開始紡織廠銷售明顯惡化，截止八月底紡織企業(yè)平均棉紗庫(kù)存同比增加了30天。怎么理解這個(gè)30天呢，原先紡織企業(yè)的流動(dòng)資金可以儲(chǔ)備45天原料，15天產(chǎn)品。現(xiàn)在產(chǎn)成品庫(kù)存增加了30天，在紡織企業(yè)資金普遍緊張的當(dāng)下，只能減少原料庫(kù)存。傳統(tǒng)的紡織旺季又遲遲沒有開始，消化產(chǎn)成品庫(kù)存成了頭等大事，原料只好堅(jiān)持隨用隨買了?；氐叫枨髷?shù)據(jù)，上個(gè)棉花年度開始時(shí)，我們樂觀的預(yù)計(jì)棉花消費(fèi)量可以達(dá)到700-720萬噸。產(chǎn)需基本平衡，如果國(guó)家不急于拋售儲(chǔ)備棉，則全年價(jià)格沒有大幅向下的空間，而從收購(gòu)期來看，國(guó)家發(fā)布了很多支持政策，比如鼓勵(lì)社會(huì)責(zé)任企業(yè)托市收購(gòu)，買新疆棉換進(jìn)口配額，3月底前不拋儲(chǔ)，銷售完成80%以前不拋儲(chǔ)。同時(shí)紡織企業(yè)銷售旺盛，大量紡織企業(yè)入疆搶購(gòu)皮棉，甚至愿意花1000元、噸以上的價(jià)格汽運(yùn)出疆。這些情況的合力造成新疆棉在十一之后有了一波反彈。如果紡織確實(shí)像我們想象的樂觀的話，價(jià)格不應(yīng)該下跌了。然而事實(shí)是國(guó)內(nèi)的紡織消費(fèi)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有700萬噸，反彈只是曇花一現(xiàn)。

　　我們?cè)倏唇衲?，沒有社會(huì)責(zé)任企業(yè)托市收購(gòu)，沒有買新疆棉換配額，沒有對(duì)拋儲(chǔ)的承諾。紡織企業(yè)沒有入疆搶購(gòu)。支持短期收購(gòu)價(jià)格的兩大發(fā)動(dòng)機(jī)政府和紡織都熄火了。那我們只能寄希望于軋花廠的搶收了，軋花廠傻嗎？好吧他們就算真的傻，沒有紡織企業(yè)和中間商的資金，他們能傻多久？有人會(huì)問中間商為什么不來？到今天兵團(tuán)的三級(jí)機(jī)采棉還在全國(guó)棉花交易市場(chǎng)競(jìng)賣，最低11750，高的12300，每天兩萬多噸，只能成交400-500噸。現(xiàn)在12000以上的收購(gòu)價(jià)，期貨12500，中間要承擔(dān)倉(cāng)儲(chǔ)和利息，誰(shuí)會(huì)來？

　　去年挺價(jià)的主體還有一個(gè)，那就是兵團(tuán)，去年兵團(tuán)實(shí)行統(tǒng)一銷售，在收購(gòu)初期把銷售的跑道都讓給了地方的軋花廠，認(rèn)為最終供應(yīng)有缺口，但是最終貨都砸自己手里了。今年兵團(tuán)會(huì)怎么選擇？繼續(xù)自己扛嗎？

　　我們?cè)賮砜纯垂?yīng)，有人認(rèn)為今年新疆最多400萬噸的產(chǎn)量，內(nèi)地100-120萬噸。總產(chǎn)不超過520萬噸。首先誰(shuí)也不是神仙，沒人能預(yù)知減產(chǎn)多少，好在棉花都要入庫(kù)，最終產(chǎn)量我們是知道的，沒必要瞎猜。去年新疆的產(chǎn)量450萬噸就比所有人預(yù)計(jì)的要高30-50萬噸。而且重要的是今年產(chǎn)量是不是減少50萬噸在短期并不重要，在長(zhǎng)期也不重要。因?yàn)榧词箿p少50萬噸短期也是集中供應(yīng)，而如果減少50萬噸本來可能有的長(zhǎng)期缺口因?yàn)?100萬噸的巨量國(guó)家儲(chǔ)備也變的無足輕重了，所有棉花產(chǎn)業(yè)鏈的人都知道，就是減了500萬噸，棉花也不會(huì)有缺口的。那么經(jīng)過上年度7,8月份國(guó)家準(zhǔn)備100萬噸儲(chǔ)備棉，最終只拋了六萬噸的尷尬后，你們覺得今年國(guó)家是想拋儲(chǔ)還是想拋儲(chǔ)呢？會(huì)選擇在七月拋還是三月拋呢？

　　最后應(yīng)該給出今年棉花的價(jià)格區(qū)間的，但是這是絕密！不過可以說的是，今年一定是大行情！

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