[轉(zhuǎn)] 套保:機(jī)構(gòu)投資者首選
國債期貨的推出對(duì)各類型機(jī)構(gòu)而言具有重要的意義,最重要的莫過于保值策略了。
在沒有國債期貨之前,基金公司等機(jī)構(gòu)在預(yù)期收益率上漲時(shí)只能通過賣出長久期的債券買入低久期的債券實(shí)現(xiàn)組合久期的下降,成本高周期長,但是有了國債期貨之后可以直接通過賣空國債期貨來實(shí)現(xiàn)保值。另外,有了國債期貨之后,預(yù)期未來收益率會(huì)下降,可以提前通過買入國債期貨來實(shí)現(xiàn)套期保值。這樣一種靈活的多空工具,給了機(jī)構(gòu)投資者靈活的管理組合的方法,必將引起機(jī)構(gòu)投資者的共鳴。
值得一提的是,正因?yàn)閲鴤谪浀耐瞥瞿軌蚴沟脵C(jī)構(gòu)更加主動(dòng)地管理債券組合,因此將極大地改變中國債券市場的格局。由于能夠主動(dòng)管理組合,銀行將逐步縮小“持有至到期賬戶”的規(guī)模,因此市場上真正交易的國債數(shù)量將上升,國債的流動(dòng)性會(huì)得到改善。券商等普遍進(jìn)行套作的機(jī)構(gòu)可以通過國債期貨對(duì)沖信用債的利率風(fēng)險(xiǎn),主動(dòng)管理組合,提升了信用債的流動(dòng)性。因此,從保值這個(gè)角度而言,國債期貨將極大地推動(dòng)中國國債和信用債市場的流動(dòng)性,這也是國債期貨未來對(duì)債券市場最重要的影響之一。
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