楊柳晗

　　[ 期貨公司已經(jīng)不再滿足國債期貨帶來的單一的手續(xù)費收入，近日多家期貨公司負責人向透露，后期有推出國債期貨資管產(chǎn)品的計劃 ]

　　目前多家期貨公司已經(jīng)開始著手專注于國債期貨的資管產(chǎn)品，國債期貨的上市有望成為期貨資管快速發(fā)展的重要機會。

　　自去年11月證監(jiān)會批準期貨公司資管業(yè)務，10個月的時間已經(jīng)過去了。雖然已經(jīng)有超過30家期貨公司獲得了資管業(yè)務，但是期貨公司并未能將資管業(yè)務做得風生水起。

　　投資者參與少、資金規(guī)模小、市場認可度低成為阻礙期貨資管做大做強的主要障礙。國債期貨的上市交易似乎為期貨公司的資管提供了一條新的道路，也成為擁有資管牌照的眾多期貨公司與??、基金合作的難得契機。

　　與銀行保險（放心保）基金等其他金融機構(gòu)相比，期貨公司顯然對備戰(zhàn)國債期貨更加積極，很多家期貨公司不僅很早就成立了專門的國債期貨研究小組，今年以來還不斷在全國各地開展國債期貨的巡講活動。

　　期貨公司已經(jīng)不再滿足國債期貨帶來的單一的手續(xù)費收入，近日多家期貨公司負責人向透露，后期有推出國債期貨資管產(chǎn)品的計劃。

　　期貨公司已經(jīng)看到國債期貨帶來的利好機會，以國際期貨為例，國際期貨已經(jīng)有三款涉及國債期貨的單一賬戶管理模式資管產(chǎn)品，其中兩款專注于國債期貨，且已經(jīng)開始推廣。

　　國際期貨推出的中期量化專注-國債平衡1號，產(chǎn)品起步資金100萬元，限虧比例20%，封閉周期1年起。投資策略為根據(jù)對宏觀經(jīng)濟發(fā)展狀況和短期市場波動狀況確定投資組合，采用長、中、短期相結(jié)合的量化投資策略。由三大策略池，即中長期波動策略、波動率策略、日內(nèi)及超短期策略構(gòu)成總體投資組合。

　　另一專注于國債期貨的資管產(chǎn)品為中期量化專注-國債進取1號，該產(chǎn)品利用單邊趨勢跟蹤策略、程序化交易策略、日內(nèi)短線交易策略把握投資機會。產(chǎn)品起步資金100萬元。屬于高風險，限虧比例30%。

　　第三款產(chǎn)品則專注于國債期現(xiàn)結(jié)合套利，該產(chǎn)品名為中期主動穩(wěn)健-債期1號，產(chǎn)品起步資金1000萬元。投資于中國金融期貨交易所上市的國債期貨，上海證券交易所、深圳證券交易所及銀行間債券市場上市的債券及貨幣市場工具。以國債期貨和現(xiàn)券之間的期現(xiàn)套利策略為主，輔以現(xiàn)券投資策略。

　　“與券商和基金相比，期貨募集資金相對困難，而國債期貨資管主要是做概念，目的在于募集到更多的資金。”一位期貨業(yè)研究人士告訴。

　　此外，8月中旬，另一只涉及國債期貨的名為“青騅1號債券對沖專項資產(chǎn)管理計劃”的產(chǎn)品宣告成立，該資管產(chǎn)品由國泰君安期貨聯(lián)合基金和私募共同設立。

　　受政策以及自身規(guī)模限制，期貨公司多傾向于與基金和私募合作推出資產(chǎn)產(chǎn)品。根據(jù)《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務試點辦法》的規(guī)定，期貨公司資管業(yè)務類型主要包括“一對一”和“一對多”兩種，但目前市場上能夠采用的模式只有“一對一”的單賬戶管理模式。

　　目前期貨公司雖然具備資管牌照，卻無法做“一對多”，基金專戶“一對多”對期貨公司頗具吸引力，基金專戶“一對多”的特定客戶資產(chǎn)管理計劃最多允許200個委托人投資。

　　“除了可以突破政策限制外，渠道和募資能力更為期貨公司看重。”北京一家期貨公司總經(jīng)理表示。