[轉(zhuǎn)] 永安金屬早報(bào)20150921(1圖)
銅：1.倫銅現(xiàn)貨升水小幅回升至18.5美元/噸，庫(kù)存回落趨緩，注銷倉(cāng)單增幅較大，大倉(cāng)單比例較高；CMX庫(kù)存增加；
2.截止上周，comex銅基金凈空繼續(xù)縮減；LME銅基金轉(zhuǎn)凈多回升至高位回落；
3.滬銅現(xiàn)貨對(duì)主力升水回升至145元/噸，上交所庫(kù)存繼續(xù)增加，但貿(mào)易升水小幅回落，預(yù)計(jì)短期進(jìn)口需求減弱；
4.廢精銅價(jià)差回升明顯；
5.內(nèi)外比價(jià)仍處于近期低位，上海premium小幅回落；
6.持倉(cāng)上看，排名前20席位多頭增倉(cāng)為主；
7.供應(yīng)端上加工費(fèi)繼續(xù)回升至92.5美元/噸的狀態(tài)，顯示礦供應(yīng)緊張局面有所緩和，8月中國(guó)精銅進(jìn)口和精銅產(chǎn)量穩(wěn)定。下游消費(fèi)依舊疲軟，電纜需求弱于往年、空調(diào)數(shù)據(jù)慘淡，但國(guó)家配電網(wǎng)改造投資超預(yù)期。
結(jié)論：兩市庫(kù)存增加，比價(jià)仍處于近期低位，貿(mào)易升水繼續(xù)回落，國(guó)內(nèi)進(jìn)口需求減弱下，短期內(nèi)仍有回落壓力。
鋁：1、國(guó)內(nèi)庫(kù)存依舊高企，去庫(kù)存較慢，近期滬鋁現(xiàn)貨貼水?dāng)U大；
2、倫鋁C-3貼水縮減，庫(kù)存依舊回落，國(guó)外貿(mào)易升水降至低位；
3、內(nèi)外比價(jià)較高，近期回落，預(yù)計(jì)后期鋁材出口下降，持倉(cāng)上看，排名前20席位空頭為主；
4、國(guó)內(nèi)盤面冶煉虧損擴(kuò)大至8%左右，國(guó)內(nèi)前期部分高成本鋁企減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)產(chǎn)能依舊處于投放狀態(tài)。
結(jié)論：庫(kù)存依舊大，但目前行業(yè)虧損大，鋁企實(shí)質(zhì)減產(chǎn)以及號(hào)召減產(chǎn)都有發(fā)生，倫鋁現(xiàn)貨貼水縮減，鋁價(jià)下方空間有限。
鋅：1.滬鋅現(xiàn)貨升水回落至30元/噸?，F(xiàn)貨表現(xiàn)較差。廣東貼水，天津升水回升。
2.滬鋅庫(kù)存有所恢復(fù)，社會(huì)庫(kù)存增幅明顯；
3.倫鋅C-3貼水較大，前期庫(kù)存增加明顯，注銷倉(cāng)單回落；內(nèi)外比價(jià)回升，進(jìn)口鋅流入，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨有壓力。
4.倫鋅基金凈多仍低位徘徊，持倉(cāng)上看，排名前20席位多空增倉(cāng)為主，國(guó)內(nèi)持倉(cāng)看多空分歧較大。
5.國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)開工率有所下降，部分檢修企業(yè)復(fù)產(chǎn)，8月國(guó)內(nèi)鋅產(chǎn)量有所恢復(fù)，國(guó)內(nèi)加工費(fèi)高位小幅回落，但消費(fèi)依舊較差。
結(jié)論：國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存增幅明顯，進(jìn)口鋅增加及現(xiàn)貨表現(xiàn)較差，比價(jià)較高及倫鋅交易數(shù)據(jù)較弱，滬鋅仍有下行壓力。
鎳：1.鎳與不銹鋼比價(jià)回落明顯，比價(jià)回落至6.27。下游不銹鋼價(jià)格依舊疲軟，利潤(rùn)低迷，近期繼續(xù)小幅下跌，行業(yè)庫(kù)存高，9月前仍有檢修計(jì)劃。
2.滬鎳內(nèi)外比價(jià)小幅回升，貿(mào)易升水回落，7月電解鎳進(jìn)口量較大，后期進(jìn)口量可能進(jìn)一步增加。
3.滬鎳現(xiàn)貨對(duì)主力貼水較大。
4.鎳生鐵價(jià)格繼續(xù)下跌，生產(chǎn)利潤(rùn)走差，減產(chǎn)幅度加大，近期聽聞部分企業(yè)減產(chǎn)。鎳生鐵轉(zhuǎn)產(chǎn)、停產(chǎn)的消息開始增多。7、8月鎳生鐵產(chǎn)量開始下降，但幅度較小，預(yù)計(jì)后期下降幅度更大。鎳生鐵對(duì)鎳礦的需求將開始下降，后期鎳礦有面臨補(bǔ)跌的風(fēng)險(xiǎn)。
5.電解鎳價(jià)格低迷，煉廠處境困難。8月份產(chǎn)量環(huán)比小幅回升，國(guó)內(nèi)少有企業(yè)維持滿負(fù)荷生產(chǎn)。
結(jié)論：價(jià)差結(jié)構(gòu)看，基本修復(fù)。不銹鋼需求未穩(wěn)，供應(yīng)端縮減不夠，且去庫(kù)存緩慢。價(jià)格低位下有反彈基礎(chǔ)，但滬鎳現(xiàn)貨差，滬鎳仍弱勢(shì)運(yùn)行。20150921083935438.pdf
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