張枕河

　　由于最新數(shù)據(jù)顯示，美國原油庫存意外下降，國際油價16日強勁上漲。然而包括高盛、摩根士丹利等在內(nèi)的大行卻并未僅因暫時的反彈就看好油價前景，普遍仍較為謹(jǐn)慎，認(rèn)為供需失衡的趨勢遠(yuǎn)未結(jié)束。

　　美原油庫存下降

　　美國能源信息局16日公布的數(shù)據(jù)顯示，上周美國全國的商業(yè)原油庫存減少210萬桶至4.559億桶。市場之前的預(yù)期是上升，目前的庫存水平較去年同期高9360萬桶。上周美國原油期貨主要交割地俄克拉荷馬州庫欣地區(qū)的原油庫存減少190萬桶至5450萬桶。

　　美國日均原油產(chǎn)量繼續(xù)下滑，顯示油價下跌使部分美國原油廠商縮減產(chǎn)能，這一信息利好油價。上周美國日均原油產(chǎn)量減少1.8萬桶至911.7萬桶。截至16日收盤，紐約商品交易所10月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格上漲5.74%至每桶47.15美元，11月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲4.29%至每桶49.75美元。

　　此外，美國共和黨眾議員計劃在9月最后一周針對一項議案舉行投票，該議案要求取消美國已實施四十年的石油出口禁令。該議案一旦通過可能擴大原油供給、使油價雪上加霜。然而，雖然該議案可能在共和黨控制的眾議院獲得通過，但在參議院的表決前景則沒有那么明確，而且白宮15日已經(jīng)表示反對該議案，也是支撐油價的因素之一。

　　機構(gòu)觀點仍謹(jǐn)慎

　　目前多家機構(gòu)仍強調(diào)，原油供過于求的趨勢并不可能僅因為美國原油庫存一次月度數(shù)據(jù)就出現(xiàn)根本改變，油價走軟的風(fēng)險依然很大，特別是隨著印尼預(yù)計將在12月份重新成為歐佩克成員國，該組織官方產(chǎn)量上限可能上調(diào)。高盛等國際投行加大看空油價前景。

　　高盛甚至表示，油價跌至每桶20美元的風(fēng)險正在上升。高盛分析師在最新報告中下調(diào)了2016年平均油價的預(yù)估，從每桶57美元下調(diào)至45美元。

　　高盛指出，由于沙特、伊拉克和伊朗的“固執(zhí)”增產(chǎn)，歐佩克還將在2016年生產(chǎn)出更多的石油。高盛認(rèn)為，歐佩克無疑希望用低價來保住市場份額的戰(zhàn)略還將讓供求不平衡加劇。

　　高盛指出，雖然印尼將在歐佩克中位列原油產(chǎn)量倒數(shù)第四的位置，但它的加入將使歐佩克原油產(chǎn)量在7月的數(shù)值上再增加3%，達(dá)到3300萬桶。印尼于2009年因油價達(dá)到歷史最高點以及國內(nèi)需求的上升和產(chǎn)量下降被迫退出歐佩克。

　　而歐佩克之外的國家，包括美國的頁巖油公司對于更低油價的承受能力比預(yù)想的更好。原因是全球生產(chǎn)成本都在下降，而生產(chǎn)效率卻在提高，其他的商品價格也在顯著下降。這意味著，歐佩克之外國家的原油產(chǎn)量也在增加，距離供求關(guān)系重新平衡的愿景越來越遠(yuǎn)了。

　　摩根士丹利雖然較高盛樂觀，但其也預(yù)計，當(dāng)前到2016年中期，原油市場仍供給過剩，油價將位于每桶45―50美元的低位。直到2016年四季度起，市場重新平衡，油價將逐步上揚。該機構(gòu)分析師Adam Longson表示，過去25年里，原油市場的多數(shù)下跌浪，都是受需求因素影響。當(dāng)前原油市場受供給推動而走低，更類似于1986年的下跌浪，這通常需要很長時間來化解。供給過剩導(dǎo)致的下跌浪，比需求疲軟導(dǎo)致的下跌浪，要緩解得更慢。