龔夢澤

　　持續(xù)良久的煤企寒冬有望在近期打破。隨著北方儲煤季的來臨，秋冬火電需求將穩(wěn)步上升。同時，伴隨著中小煤礦淘汰退出機制的建立，國內(nèi)煤企有望暫時擺脫目前困境。

　　另一方面，煤炭業(yè)短期回暖尚不足喜。行業(yè)人士對表示，冗長的過剩產(chǎn)能消化周期，仍將造成這個行業(yè)持續(xù)低迷一段時期。當前經(jīng)濟繼續(xù)轉(zhuǎn)型，下游需求持續(xù)走弱，煤市悲觀氛圍濃厚，后期或?qū)⒗^續(xù)承壓運行。

　　季節(jié)需求煤價或短暫復(fù)蘇

　　上半年煤炭行業(yè)虧損面超過80%，作為盈利能力較強的上市煤企也陷入困境。數(shù)據(jù)顯示，31家上市煤企2015年上半年虧損的公司為14家。各公司噸煤凈利(按照歸屬于母公司凈利潤與產(chǎn)量比值測算)平均約為15.5元/噸。

　　汾渭能源煤炭分析師曾浩認為，下半年隨著冬季儲煤的開始，業(yè)內(nèi)來看，會有一波行情，但僅限于小漲。目前來說認可的漲價幅度在10-30元左右。

　　截至9月9日，沿海地區(qū)主要電力集團合計日均耗煤量為53.9萬噸，電煤庫存為1339萬噸，存煤可用天數(shù)為24.84天。下游庫存水平相對較高，補庫積極性很差，僅維持常規(guī)采購計劃。

　　對此，曾浩對《證券日報》表示，電煤分為塊煤和末煤，末煤主要是火力發(fā)電廠在燒，塊煤使用主要是民間居多。根據(jù)機構(gòu)數(shù)據(jù)檢測的結(jié)果來看，從8月底開始民間采購塊煤的動作已經(jīng)開始，造成了陜西和內(nèi)蒙地區(qū)的塊煤價格出現(xiàn)不同程度上漲，漲幅在10-20元之間。但在末煤這一塊，火力發(fā)電廠結(jié)合以往傳統(tǒng)應(yīng)該是在9月份開始備貨，補充庫存。但在今年備貨補充庫存的行動就目前來說還沒有啟動，估計會延遲至10月份。

　　雖然在2015年上半年，煤炭行業(yè)持續(xù)低迷。隨著季節(jié)的變化，火電需求的回升將會帶動煤價的反彈，這取決于煤炭的“季節(jié)性”，第四季度需求端將會給煤炭行業(yè)帶來第一波回暖機遇。同時，從長期來看，煤炭行業(yè)的可靠性將會帶動其持續(xù)上升。

　　面對煤炭全行業(yè)的產(chǎn)能過剩，國家采取了多項行政措施，對煤企提出了減產(chǎn)、限產(chǎn)甚至停產(chǎn)的要求。同時，進一步建立健全淘汰退出機制，通過政策手段控制產(chǎn)能，關(guān)閉部分中小煤礦，對違法違規(guī)的煤企加大治理力度，讓優(yōu)質(zhì)的煤企有更廣闊的發(fā)展空間。提高煤炭加工轉(zhuǎn)化水平，加快煤炭由單一燃料向原料和燃料并重的轉(zhuǎn)變，多管齊下以擺脫行業(yè)窘境。

　　進入冬季，中國北方城市即將迎來長達數(shù)月的供暖周期，專家分析認為，煤炭作為重要的供暖資源，冬季供暖需求和發(fā)電儲煤量的上升態(tài)勢將會直接促成煤價出現(xiàn)適度上漲。

　　煤企仍將承壓運行

　　雖然種種因素顯示，有望短期內(nèi)提振中國煤炭的價格低迷窘境，但行業(yè)人士并不樂觀，他們認為冗長的過剩產(chǎn)能消化周期，仍將造成這個行業(yè)持續(xù)低迷一段時期。

　　截至9月11日，環(huán)渤海四海煤炭庫存1678.19萬噸，較上周同期增加84.59萬噸，增幅為5.31%，去庫壓力依然較大。秦皇島港庫存631.22萬噸，較上周同期減少25.28萬噸，減幅為3.85%；秦港錨地船舶數(shù)周平均數(shù)36.00艘，較上周同期增加5.29艘，下游企業(yè)觀望情緒仍然較濃。

　　對中國煤炭企業(yè)而言，化解嚴重過剩的產(chǎn)能仍需要較長一段時間，這將使得煤炭行業(yè)短期內(nèi)難以根本好轉(zhuǎn)。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前中國國內(nèi)煤礦在建和建成煤礦產(chǎn)能過剩約5億噸，產(chǎn)能供大于求的情況在短期內(nèi)不會改變。

　　“產(chǎn)能過剩是一方面，更多的是現(xiàn)在煤炭的需求非常低迷。”汾渭能源煤炭分析師曾浩認為，在下游需求仍顯低迷的情況下，煤價上漲缺乏支撐，但大幅下行的概率同樣較小，短期止跌企穩(wěn)或是大概率事件。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，今年中國煤炭市場將繼續(xù)呈供需總量寬松、結(jié)構(gòu)性過剩態(tài)勢，全社會庫存維持高位，煤價下行壓力依然存在。

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