大市在周一高開低走、周二盤中滬指下破3000點背景下，周三超跌反彈，總體上市場信心正在增強。

　　利好未達預期導致調(diào)整

　　上周日國企改革指導意見出臺，這本來是股市寄以厚望的政策，作為“重磅武器”在9月期指結(jié)算周周初鄭重推出，周一早上幾大部委負責人對要點作出解釋，但市場表現(xiàn)不僅令中小股民失望，也令部委負責人失望。“該升不升是為跌。”推出一個以為的利好不成功，反成為新一輪助跌的因素，這是滬指跌破3000點的主要原因。

　　周二晚上，隨著對護市阻礙因素的更深司法介入，以及新的人事變動宣布，機構(gòu)預感護盤策略有所調(diào)整，至少是本階段的股市政策將進入反思和優(yōu)化。周三上午機構(gòu)虎視眈眈，下午形成心理共振，促成股指大漲。

　　前階段對場外配資的整頓較為嚴苛，到了無可商量的地步，其標志是對四大券商課以數(shù)億元的重罰。其他券商沒了僥幸心理，只好不遺余力地執(zhí)行清理場外配資、傘型信托系統(tǒng)的工作。這固然是建立透明市場所需，但在成交萎縮背景下，也付出個股紛紛跌停的代價。

　　更進一步的反思，高速、一刀切的清理政策，其背后還是牛市思維的處理方式。在滬指2850點反彈之后，若干機構(gòu)又變得樂觀，“牛市下半場說”甚囂塵上，部分誤導了監(jiān)管層。以為底部形成了，大反攻開始了，需要徹底清除“牛市絆腳石”，才有倒計時式的清理配資政策。牛市思維的另一標志是：潛意識認為精心布置的國企改革文件一公布，央企改革板塊會強勁反彈，足以掀起一大波瀾，相形之下清理配資是小菜一碟。但在市場心態(tài)尚脆弱狀況下，對政策的預期會較高，當新推出政策未達到全面認同時，原有的樂觀戰(zhàn)略便發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

　　政策微調(diào)促成股指大漲

　　所幸的是，監(jiān)管層針對當前情況，基于非牛市的背景，清理配資的政策按照整體有利于交投通暢、產(chǎn)生賺錢效應的原則微調(diào)。

　　據(jù)披露，監(jiān)管層近期對多數(shù)清理賬戶采取取消信息系統(tǒng)外部接入權(quán)限并改用合法交易的方式清理，這樣保住了市場有生力量，避免了強行平倉直接砸跌停的不利影響。除了場外配資屬于清理范圍且量較大的，還有傘型信托的配資。清理政策正朝著有利的微調(diào)方向轉(zhuǎn)化，一些傘型資金，本身是股市的忠實投資者，采取實名制，在充分論證后，同樣可望轉(zhuǎn)入合法交易的方式。

　　市場本來存在大量擁籌甚多的機構(gòu)，但被數(shù)不清的強行平倉盤砸得面目全非，在周二不少干脆“就地臥倒”，但周三機構(gòu)普遍有良好預期，更主要是周五是期指結(jié)算日，機構(gòu)對周四逼空成功產(chǎn)生強烈預期。在配資清理殺跌盤減少之后，擁籌機構(gòu)下午紛紛反攻，一些小盤股從跌停直奔漲停，板塊全面開花。

　　從技術(shù)面看，深綜指本周二創(chuàng)了護盤之后新低，從高位下跌已50%，周三體現(xiàn)為破位反抽，因此深市先反抽，帶動滬指也升上3150點。由于兩市成交量均較低，主要反映為對過分乖離指標的修復，總體上屬于筑底的范疇。如果周四五成交額不能繼續(xù)放大，則將導致滬指在3400~3500點阻力區(qū)間受阻回檔。古禪