實現(xiàn)四方面改進

　　大商所9月16日發(fā)布通知，推出新一期豆粕、豆油和棕櫚油倉單串換試點。大商所稱，此舉是為了進一步促進油脂油料期貨市場功能有效發(fā)揮，向客戶提供更加便利的交割服務(wù)。新一期試點進一步降低了串換成本，增加了交割月串換申請機會，并完善了油粕品種報價體系。

　　據(jù)通知，試點有效期從通知發(fā)布之日起至2016年7月31日結(jié)束。與之前相比，此次串換試點有四方面的改進：一是試點集團繼續(xù)增加，試點范圍進一步擴大，在豆粕品種上增加了路易達孚（中國）貿(mào)易有限責(zé)任公司，試點集團總數(shù)達到10家；在豆油和棕櫚油品種上增加了中國糧油控股有限公司、嘉吉投資（中國）有限公司和中紡糧油進出口有限責(zé)任公司，試點集團總數(shù)分別達到5家和4家。二是串換成本進一步降低，本期試點期間買方客戶須支付給廠庫的生產(chǎn)計劃調(diào)整費上限下降了10元/噸，倉單串現(xiàn)貨和倉單串倉單兩種串換方式買方須支付給廠庫的生產(chǎn)計劃調(diào)整費上限由原來的30元/噸和80元/噸分別下調(diào)到20元/噸和70元/噸。三是豆粕和豆油品種增加了一次串換申請機會，在原有最后交割日后第1個交易日一次串換申請機會的基礎(chǔ)上，新增添一次串換申請機會，申請時間為交割月第7個交易日。四是現(xiàn)貨區(qū)域價差實現(xiàn)全年連續(xù)公布。

　　大商所相關(guān)人士表示，大商所分別于2014年7月30日和11月4日啟動的前兩期串換試點業(yè)務(wù)推出后，對打消飼料企業(yè)等中小微買方客戶對交割地點不確定性的擔(dān)憂發(fā)揮了積極作用，提升了其參與豆粕套期保值交易和交割的積極性，試點效果良好。目前，第二期豆粕品種倉單串換試點和第一期油脂品種倉單串換試點已分別于今年5月、7月底結(jié)束。近期，大商所在總結(jié)前期實踐經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，與各大集團聯(lián)合推出了新一期的試點業(yè)務(wù)。

　　大商所此次新制度設(shè)計重點降低了買方串換成本，并為買方企業(yè)提供更多的串換機會和便利。從串換成本看，試點集團下調(diào)了串換費用中的生產(chǎn)計劃調(diào)整費，降低了買方的串換成本。從串換主體看，進一步擴大了串換賣方集團，可供串換的企業(yè)數(shù)量和覆蓋范圍進一步擴大。此外，新一期試點還增添了交割月的串換申請次數(shù)。

　　另外，原來交易所只在交割月最后交割日公布一次區(qū)域價差，這次試點每周公布一次區(qū)域價差和品質(zhì)價差，實現(xiàn)了區(qū)域價差公布的全年連續(xù)化。

　　市場人士表示，在新一期試點有效期內(nèi)，串換主體降低了串換費用，有助于推廣串換這一創(chuàng)新業(yè)務(wù)，提供交割便利，促進期現(xiàn)市場進一步融合。同時，新一期倉單串換試點業(yè)務(wù)增加了一次申請次數(shù)，將方便客戶盡早處理倉單，在交割環(huán)節(jié)的操作方式更加靈活。

　　一位曾參與過串換的飼料企業(yè)人士認(rèn)為，交易所此前發(fā)布的區(qū)域價差不僅成為倉單串換雙方的定價依據(jù)，也為市場提供了重要的定價參考，有效提高了市場談判效率。他期待交易所持續(xù)公布的區(qū)域價差和品質(zhì)價差能夠形成油粕品種地區(qū)性價差基準(zhǔn)和品質(zhì)價差基準(zhǔn)，與現(xiàn)已成為市場基準(zhǔn)的期貨價格共同組成一個完整的價格基準(zhǔn)體系，為油脂油料現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供完整的價格指引信號，這對油脂油料市場提高定價的透明度和合理性無疑意義重大。