張庭賓

　　人民幣黃金相當(dāng)可能再一次迎來投資機(jī)會(huì)。

　　自從2013年初筆者判斷黃金大牛市接近尾聲之后，兩年多以來我僅談了兩次黃金走勢，都是繼續(xù)看空的。現(xiàn)在再談黃金，是認(rèn)為其可能面臨階段性反彈機(jī)會(huì)（B浪反彈），而以人民幣標(biāo)價(jià)的黃金價(jià)格上漲幅度將更大。

　　現(xiàn)在全球金融界都在炒作美聯(lián)儲(chǔ)即將加息，這似乎是對(duì)黃金的一個(gè)重大打擊。但筆者一直認(rèn)為，雖然美國經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇，但其不足以支撐連續(xù)性加息，一個(gè)重要原因是，美國金融衍生品已由金融危機(jī)前的500多萬億美元增加到了現(xiàn)在的超過700萬億美元，主要是利率衍生品，一旦加息導(dǎo)致美國十年期國債收益率超過4%，債券衍生品泡沫破滅，則可能引發(fā)比2008年更為嚴(yán)重的金融危機(jī)。

　　因此，美聯(lián)儲(chǔ)要想加息，必須配合非常規(guī)手段，以乘數(shù)放大加息對(duì)中國和歐洲的沖擊力?，F(xiàn)在它有兩個(gè)手段：1.維持人民幣對(duì)美元在高位，從而促使更多資本流出中國，導(dǎo)致中國外儲(chǔ)匯兌壓力越來越大，最后引發(fā)人民幣大幅貶值；2.引發(fā)中東和烏克蘭危機(jī)，中斷中東石油對(duì)世界、俄羅斯石油對(duì)歐洲的運(yùn)輸，利用美國能源已基本自給的優(yōu)勢，給中國、歐洲的經(jīng)濟(jì)、金融致命一擊。

　　換言之，未來世界經(jīng)濟(jì)局勢有三種基準(zhǔn)情形：1.美元、歐元和中國的競爭繼續(xù)呈現(xiàn)膠著狀態(tài)，美元、歐元和人民幣三敗俱傷，黃金得益；2.人民在未來3~6個(gè)月內(nèi)維持在高位后出現(xiàn)大幅貶值，人民幣金價(jià)將上漲；3.石油、糧食危機(jī)爆發(fā)，這對(duì)長期金價(jià)很不利，但短期地緣政治危機(jī)會(huì)刺激金價(jià)大幅反彈，且人民幣因此貶值，人民幣金價(jià)會(huì)上漲。

　　一言以蔽之，人民幣黃金在中短期面臨投資機(jī)會(huì)。這也能得到黃金貴金屬技術(shù)面的印證，因?yàn)閺?011年9月金價(jià)開始下跌以來，調(diào)整的A浪已經(jīng)跌了4年多，其時(shí)間周期已遠(yuǎn)超1980年高峰后約兩年半的A浪調(diào)整周期，已經(jīng)蓄積了B浪反彈的較強(qiáng)能量，反彈周期大約6~12個(gè)月。

　　從基本面上看，如今黃金1100美元的價(jià)格已是很多金礦的成本價(jià)了，很多金礦企業(yè)已開始減產(chǎn)。此外，1000美元附近也是當(dāng)年國際儲(chǔ)金銀行拋出黃金打壓金價(jià)、導(dǎo)致實(shí)物黃金接近枯竭的價(jià)位，它們有補(bǔ)黃金庫存的需要。

　　從市場主力的角度看，在金價(jià)已經(jīng)跌了4年的情況下，多頭大多投降轉(zhuǎn)向空頭時(shí)，繼續(xù)打壓金價(jià)也很難賺到錢，不如反手向上拉，把跟風(fēng)空頭打爆。這樣還可以為未來C浪大幅殺跌創(chuàng)造空間。

　　在中國，如果因人民幣貶值出現(xiàn)嚴(yán)重的輸入性通脹，在各種商品價(jià)格上漲中，唯有黃金和貴金屬與國計(jì)民生沒有關(guān)系，政府會(huì)比較放任其上漲。這也是其未來成為人民幣財(cái)富保值的上佳選擇的重要原因。（作者系特約主筆，僅供參考，投資者決策風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)）