近期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)依然低迷，投資增速下滑，鋼鐵下游行業(yè)需求縮減，但是螺紋鋼產(chǎn)量卻維持高位，現(xiàn)貨供過于求使得價(jià)格持續(xù)下跌。綜合來看，螺紋鋼期貨對(duì)現(xiàn)貨持續(xù)貼水，短期螺紋鋼期價(jià)將維持低位振蕩格局。

　　下游行業(yè)不景氣，螺紋鋼需求縮減

　　國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，8月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)同比下降5.9%，降幅大于7月的5.4%，也大于市場預(yù)期，連續(xù)42個(gè)月在負(fù)增長區(qū)間，創(chuàng)下2009年9月以來最大跌幅。受到經(jīng)濟(jì)低迷影響，固定資產(chǎn)投資增速降幅擴(kuò)大，鋼鐵下游行業(yè)表現(xiàn)不佳。8月我國汽車產(chǎn)銷量比上月有所增長，但比去年同期繼續(xù)呈現(xiàn)下降。中汽協(xié)表示，今年中國汽車銷量可能負(fù)增長，建議政府推出刺激措施。

　　從房地產(chǎn)市場的表現(xiàn)來看，雖然8月樓市銷量持續(xù)好轉(zhuǎn)，但1―8月的房地產(chǎn)行業(yè)投資增速僅有3.5%，增速比1―7月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。8月房屋新開工面積同比下降16.8%，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積同比大幅下降32.1%。總體來看，目前下游對(duì)螺紋鋼的需求量并不樂觀，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格上行乏力。

　　鐵礦石進(jìn)口下降，礦強(qiáng)鋼弱格局明顯

　　受進(jìn)口鐵礦石的成本提高影響，鐵礦石進(jìn)口量下降。8月我國進(jìn)口鐵礦砂及其精礦7412萬噸，較上月減少1198萬噸，同比下降1.0%。同時(shí)，8月底以來，澳洲和巴西港口的鐵礦石發(fā)貨量也有所減少。8月巴西對(duì)中國鐵礦石出口量降至1331萬噸，同比和環(huán)比降幅均超過10%。

　　進(jìn)口量減少，而鋼廠復(fù)產(chǎn)推動(dòng)鐵礦石需求增加，令港口的鐵礦石庫存下降，推動(dòng)近期鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)。鐵礦石期貨近期一直對(duì)現(xiàn)貨貼水超過60元/噸，貼水幅度接近15%。總之，深度貼水推動(dòng)鐵礦石期貨價(jià)格強(qiáng)勢上行，礦強(qiáng)鋼弱格局明顯。

　　螺紋鋼供過于求，現(xiàn)貨價(jià)格仍下跌

　　由于鐵礦石價(jià)格堅(jiān)挺而螺紋鋼價(jià)格持續(xù)下跌，鋼廠虧損加劇。目前每生產(chǎn)1噸鋼材，鋼廠虧損約100元，但該虧損額在鋼廠可接受的范圍內(nèi)。因此，雖然8月下旬鋼鐵產(chǎn)量環(huán)比下降，但目前限產(chǎn)的鋼廠仍普遍復(fù)產(chǎn)。9月第一周，上海鋼聯(lián)(300226,股吧)調(diào)查的163家鋼廠中，有59家鋼廠高爐檢修，較上周減少8家；平均高爐開工率為81.77%，較上周提高1.38個(gè)百分點(diǎn)。

　　從需求方面來看，目前螺紋鋼現(xiàn)貨成交價(jià)格連續(xù)兩天放量上漲，但終端需求未能及時(shí)跟進(jìn)。上周，全國建筑鋼材市場日均成交量為16.8萬噸，較前一周基本持平，仍處于低位。當(dāng)前國內(nèi)螺紋鋼的供給壓力依然較大，部分商家考慮到中秋節(jié)和國慶節(jié)即將來臨，降價(jià)出貨，導(dǎo)致近期螺紋鋼價(jià)格上行乏力，多數(shù)地區(qū)的價(jià)格持續(xù)小幅走低。

　　期貨貼水再擴(kuò)大，短期將延續(xù)振蕩

　　螺紋鋼期貨較現(xiàn)貨持續(xù)貼水，并且近期貼水再次擴(kuò)大。9月14日，螺紋鋼期貨較上海三級(jí)螺紋鋼現(xiàn)貨貼水達(dá)到132元/噸。修復(fù)價(jià)差的需求對(duì)螺紋期貨價(jià)格形成一定支撐。

　　從資金方面來看，近期大量資金流入商品期貨，但目前基本面利好鐵礦石而利空螺紋鋼，因此大量資金進(jìn)行買鐵礦石賣螺紋鋼的套利操作。短期來看，鐵礦石走勢強(qiáng)于螺紋鋼，螺紋鋼期貨仍將延續(xù)低位振蕩格局，買鐵礦石1601合約賣螺紋鋼1601合約的套利可持有。 （作者單位：國信期貨）