9月以來，國(guó)內(nèi)保稅區(qū)?庫存保持在48萬噸左右。而早前因滬倫比值高企，進(jìn)口銅盈利窗口打開，保稅區(qū)銅庫存自7月初大量流入國(guó)內(nèi)。據(jù)了解，7月初至8月底保稅區(qū)銅庫存減少22萬至48萬噸左右。

　　有以下兩點(diǎn)原因令近期保稅區(qū)銅庫存幾無變動(dòng)：

　　1、因前期進(jìn)口銅需求強(qiáng)勁，保稅區(qū)銅庫存大量流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，就48萬噸左右的銅庫存而言，保稅區(qū)可供流動(dòng)性貨源逐步縮減。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，LME銅庫存自8月28日開始中斷增長(zhǎng)之勢(shì)，至9月10日已減少26950噸至344300噸，而同期LME亞洲倉庫就減少21225噸。市場(chǎng)默認(rèn)這些銅庫存或大多流向中國(guó)。

　　2、由于9月起滬倫比值顯現(xiàn)下修，令最近一周進(jìn)口銅盈虧平衡開始出現(xiàn)虧損，進(jìn)而縮減進(jìn)口銅需求。

　　在不考慮人民幣貶值的情況下，目前滬倫比值仍處相對(duì)較高水平，截止11日日間收盤，滬倫比值為7.63。認(rèn)為，隨著滬倫比值的下修，進(jìn)口銅需求或?qū)⑦M(jìn)一步減弱。

　　此外需要注意的是，前期流入的大量進(jìn)口銅并非因國(guó)內(nèi)實(shí)體需求大增。據(jù)了解進(jìn)口銅多進(jìn)入SHFE庫存及社會(huì)庫存之中。目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)銅市場(chǎng)供應(yīng)仍較充裕，且并不缺乏進(jìn)口銅的貨源。這從近期現(xiàn)貨銅報(bào)價(jià)多處于貼水狀態(tài)得以體現(xiàn)。9月11日現(xiàn)貨銅升貼水報(bào)貼水50元/噸-平水。

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