在整體經(jīng)濟(jì)處于下行周期，需求疲軟的大背景下，近期，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格處于高位振蕩。從往年蛋價(jià)同期走勢(shì)、淘汰雞及雞苗價(jià)格、蛋雞存欄及補(bǔ)欄、飼料成本角度分析，后期雞蛋價(jià)格上漲空間有限。雖然期價(jià)貼水現(xiàn)貨，但反彈空間有限，后期對(duì)雞蛋1601合約仍采取逢高做空策略。

　　蛋雞存欄穩(wěn)中有增，補(bǔ)欄蛋雞陸續(xù)開(kāi)產(chǎn)

　　根據(jù)芝華數(shù)據(jù)，7月全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量為11.48億只，表明全國(guó)在產(chǎn)蛋雞穩(wěn)中有增，并未出現(xiàn)在產(chǎn)蛋雞減少的跡象，也說(shuō)明7―8月雞蛋價(jià)格上漲不是在產(chǎn)蛋雞總量減少導(dǎo)致的。而隨著近期天氣轉(zhuǎn)涼，在產(chǎn)蛋雞產(chǎn)蛋率隨之回升，規(guī)模沒(méi)有減少的在產(chǎn)蛋雞的產(chǎn)蛋能力有望恢復(fù)，利空雞蛋價(jià)格。而從補(bǔ)欄的角度來(lái)看，2015年3―5月的補(bǔ)欄量持續(xù)回升，根據(jù)4―5個(gè)月的開(kāi)產(chǎn)周期算，這部分育雛雞正常開(kāi)產(chǎn)在7―10月。而由于7―8月份天氣炎熱，3―4月補(bǔ)欄的育雛雞的產(chǎn)蛋能力沒(méi)有顯現(xiàn)。隨著天氣轉(zhuǎn)涼，9―10月會(huì)成為3―5月補(bǔ)欄的育雛雞的產(chǎn)能集中釋放期，利空近月雞蛋價(jià)格。6―7月天氣炎熱，不適合補(bǔ)欄，故補(bǔ)欄量有所減弱。但每月7000萬(wàn)―8000萬(wàn)只的補(bǔ)欄量仍然不容小覷，在11―12月的時(shí)間窗口，產(chǎn)能都會(huì)逐步釋放，利空下半年雞蛋價(jià)格。

　　豆粕玉米同處熊市周期，將拖累蛋價(jià)

　　玉米和豆粕兩種原料都進(jìn)入了熊市周期，仍將不斷尋底。從玉米端來(lái)看，2012年以來(lái)，我國(guó)已累計(jì)收購(gòu)臨儲(chǔ)玉米約1.84億噸，而目前累計(jì)競(jìng)價(jià)銷(xiāo)售成交臨儲(chǔ)玉米僅3073萬(wàn)噸，還有1.5億噸的玉米臨儲(chǔ)庫(kù)存有待銷(xiāo)售，即使國(guó)家政策不調(diào)整，玉米庫(kù)容已經(jīng)非常緊張，而一旦政策松動(dòng)，高企的庫(kù)存在未消化之前會(huì)一直壓制玉米現(xiàn)貨價(jià)格。而玉米下游主要用途為飼料和工業(yè)，二者用量都在萎縮。玉米供應(yīng)大于需求的態(tài)勢(shì)明顯。

　　從豆粕端來(lái)看，在全球大豆豐產(chǎn)的大背景下，國(guó)內(nèi)油廠大豆庫(kù)存持續(xù)增長(zhǎng)，豆粕供應(yīng)充足，而國(guó)內(nèi)下游飼料需求仍沒(méi)有實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)，豆粕價(jià)格易跌難漲。

　　由于豆粕、玉米價(jià)格下跌，自2014年8月以來(lái)，雞蛋的養(yǎng)殖成本一路走低。根據(jù)最新數(shù)據(jù)測(cè)算，雞蛋最新成本價(jià)在3.2元/斤左右，1月合約成本價(jià)在2.9元/斤。后期在雞蛋供應(yīng)逐漸寬松的態(tài)勢(shì)下，持續(xù)走低的養(yǎng)殖成本無(wú)法對(duì)雞蛋價(jià)格起到支撐作用，反而可以為雞蛋價(jià)格的下跌制造足夠的空間?！　?strong>

　　操作建議　　1.合約標(biāo)的：雞蛋1601合約。交易方向：空。

　　2.建倉(cāng)數(shù)量：分批多次，資金占比小于等于20%，若限倉(cāng)則手?jǐn)?shù)最大300手，并且根據(jù)雞蛋每日現(xiàn)貨報(bào)價(jià)及日內(nèi)走勢(shì)靈活調(diào)整倉(cāng)位，可根據(jù)日內(nèi)不理智的反彈進(jìn)行逢高加倉(cāng)交易。

　　3.建倉(cāng)區(qū)間：3910―4000，止損區(qū)間：4000―4100。

　　4.平倉(cāng)區(qū)間：預(yù)期下跌第一區(qū)間：3800―3910；第二目標(biāo)區(qū)間：3700―3800。

　　風(fēng)險(xiǎn)控制

　　1.目前大宗商品整體處于熊市格局中，宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不容小覷，對(duì)此，需要密切關(guān)注。

　　2.若豆粕、玉米出現(xiàn)突發(fā)性暴漲行為，則需減少雞蛋頭寸，進(jìn)行適當(dāng)止盈操作，以免利潤(rùn)回吐。若豆粕需求真正回暖，或者玉米收儲(chǔ)政策高于市場(chǎng)預(yù)期，則表明豆粕及玉米可能已經(jīng)走出熊市周期，在這種基本面條件下，雞蛋空單需要全部平倉(cāng)離場(chǎng)。

　　3.若后期雞蛋自身基本面發(fā)生變化，近月基本面走強(qiáng)，1601合約出現(xiàn)利多因素，1605合約利空因素增加，則空單移倉(cāng)至1605合約。