PTA自6月底開(kāi)始反彈，在8月底創(chuàng)出8230元/噸高點(diǎn)，但進(jìn)入9月后，盡管PMI數(shù)據(jù)利好及國(guó)內(nèi)整體商品氛圍偏暖，但是PTA止步不前，橫盤(pán)整理。我們認(rèn)為，PTA短線(xiàn)振蕩不會(huì)改變階段反彈格局。

　　PTA期貨短線(xiàn)表現(xiàn)偏弱主要受到9月PX亞洲合同結(jié)算價(jià)談判未果拖累。此前有3月和5月PX結(jié)算價(jià)商談失敗引發(fā)PX現(xiàn)貨價(jià)格下跌的例子，因此，PTA期貨市場(chǎng)做多信心受到?jīng)_擊。但是，原油受地緣政治因素影響，持續(xù)在高位運(yùn)行，PX價(jià)格與MX價(jià)格之間差距縮小，PX利潤(rùn)收窄也使得PX供應(yīng)商下調(diào)開(kāi)工負(fù)荷的意愿增強(qiáng)。因此，預(yù)計(jì)PX現(xiàn)貨價(jià)格后期下跌空間將有限。

　　PTA下游旺季效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。傳統(tǒng)“金九銀十”旺季已經(jīng)到來(lái)，下游聚酯和終端織造行業(yè)開(kāi)工率慢慢回升。聚酯行業(yè)負(fù)荷指數(shù)已由8月中旬的79.6%回升至目前的80.3%，江浙織機(jī)負(fù)荷恢復(fù)更為明顯，由8月初的67%大幅提升至目前的72.9%。隨著下游負(fù)荷提升和階段性備貨需求顯現(xiàn)，本周滌絲重心小幅上漲50―100元/噸，滌絲產(chǎn)銷(xiāo)回升至110%附近，滌絲庫(kù)存較上周減少1―2天。另外，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，7月終端紡織服裝出口也繼續(xù)回暖。后續(xù)隨著旺季深入，下游經(jīng)營(yíng)狀況將進(jìn)一步改善。

　　總體來(lái)看，PTA上游雖然短線(xiàn)有所回落，但回調(diào)空間不大，而下游旺季效應(yīng)已經(jīng)開(kāi)始影響市場(chǎng)，加上PMI數(shù)據(jù)企穩(wěn)等宏觀(guān)利好，PTA期貨短線(xiàn)振蕩之后將繼續(xù)反彈。

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