菜粕8月大幅拉升行情，一方面受到基本面的支撐，另一方面得益于外盤豆類市場天氣炒作的溢出效應(yīng)。目前，大豆主力合約在1400美分/蒲式耳關(guān)口遇阻，資金炒作熱情有所降溫，但美豆結(jié)莢鼓粒的關(guān)鍵生長期尚未結(jié)束，而且生長進(jìn)度遲滯導(dǎo)致美豆在9月下旬遭遇早霜威脅的可能性增加，在美豆產(chǎn)量最終確認(rèn)前，美豆市場仍有可能借天氣題材發(fā)動反彈行情。

　　夏秋季節(jié)為水產(chǎn)和家禽養(yǎng)殖旺季，國內(nèi)菜粕現(xiàn)貨市場供應(yīng)緊張局面一直未得到有效緩解。而飼料企業(yè)由于看空后市保持偏低庫存，期待中的價(jià)格回落被新一輪上漲取代。隨著國內(nèi)“雙節(jié)”臨近，飼料企業(yè)在剛需作用下將進(jìn)入集中備貨期，這些因素為國內(nèi)菜粕現(xiàn)貨市場保持堅(jiān)挺提供有力保障。目前國內(nèi)主流菜粕現(xiàn)貨價(jià)格多在3300元/噸高位運(yùn)行，比菜粕1401期貨合約高出近800元/噸。而菜粕期貨盤面價(jià)格結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)明顯的近高遠(yuǎn)低格局，尤其近月1309合約在進(jìn)入交割月前夕一路高歌猛進(jìn)，貼水大幅收窄。菜粕現(xiàn)貨市場持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行無疑為遠(yuǎn)期合約抗跌提供強(qiáng)支撐。

　　國內(nèi)菜粕期貨市場經(jīng)歷本輪反彈后，價(jià)格重心明顯上移，后市將繼續(xù)保持與美豆及國內(nèi)豆粕市場的較強(qiáng)聯(lián)動性。在美豆天氣題材淡出市場前，包括菜粕在內(nèi)的豆類相關(guān)品種有望維持易漲難跌走勢。

　　（作者單位：中投期貨）