葉青 北京

　　近日，大連棕櫚油期貨價格的連續(xù)上漲引起市場關(guān)注。棕櫚油期貨主力1610合約9月7日早間以4232元/噸高開高走，當(dāng)天增倉放量收陽，之后，連續(xù)4天維持高位震蕩走勢，9月10日報收4340元/噸。

　　“棕櫚油期貨的價格能上漲，主要是由于馬來西亞林吉特貶值利于出口，才使得近期馬來西亞棕櫚油期貨表現(xiàn)強(qiáng)勢，不過接下來棕櫚油的庫存可能繼續(xù)增長，這對棕櫚油價格存在一定壓制作用。所以短期反彈空間不宜過度看高。”長期進(jìn)行油脂交易的王先生在接受采訪時表示。

　　產(chǎn)量增長 需求遭擠壓

　　據(jù)外媒，馬來西亞政府日前表示，已與印尼政府達(dá)成關(guān)于加強(qiáng)棕櫚油領(lǐng)域產(chǎn)能合作的協(xié)議，以共同應(yīng)對國際大宗商品價格下行壓力。根據(jù)馬來西亞國際貿(mào)易與工業(yè)部最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，作為位列國際棕櫚油出口市場第一和第二的國家，馬來西亞和印尼年產(chǎn)出之和占到全球市場份額的85%。

　　此前，8月底馬來西亞棕櫚油基準(zhǔn)價格持續(xù)下探，最低曾跌至1863林吉特/噸，為6年半以來的最低。2015年以來，國際市場棕櫚油均價下滑15%。參加協(xié)議簽署儀式的馬來西亞工業(yè)發(fā)展財政研究所研究員艾倫?里姆表示，有效的產(chǎn)能合作能縮小天然棕櫚油和植物油、豆油和菜籽油之間的價差，緩解兩國生產(chǎn)企業(yè)對國際市場需求和價格形勢的擔(dān)憂。

　　“現(xiàn)在棕櫚油不僅面臨著自身產(chǎn)量持續(xù)增長的困境，也面臨著全球大豆油大幅增長帶來的替代壓力。另外，以中國為例，葵花籽油及玉米胚芽油近年持續(xù)擠占了棕櫚油的市場需求?？梢哉f，棕櫚油未來仍需要一個去庫存的階段。”農(nóng)產(chǎn)集購網(wǎng)研究員林國發(fā)在接受《華夏時報》采訪時表示。

　　林國發(fā)認(rèn)為，總體來看，近期大連棕櫚油以及馬來西亞棕櫚油的價格反彈，反映了市場對四季度天氣的擔(dān)憂，如果天氣最終影響產(chǎn)量，棕櫚油將迎來機(jī)會。不過短期來看，美豆上市仍會沖擊國際豆油價格。全球經(jīng)濟(jì)信心不足，棕櫚油難以出現(xiàn)上漲行情。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年的七八兩個月印度的降水較正常年份少25%。

　　對此，卓創(chuàng)資訊分析師張?zhí)m認(rèn)為，對于棕櫚油主產(chǎn)區(qū)，厄爾尼諾更多開始體現(xiàn)在對印尼的影響上。而對于馬來西亞，天氣暫無大礙，8月份為傳統(tǒng)的棕櫚油產(chǎn)量旺季。此前曾有國際機(jī)構(gòu)預(yù)估，馬來西亞8月份棕櫚油產(chǎn)量會高于出口量，繼而庫存增加到241萬噸，較7月增長6.3%。但是，馬來西亞棕櫚油局（MPOB）9月10日公布的供需報告顯示，其8月棕櫚油產(chǎn)量205萬噸，較7月增長12.96%，而出口僅為161萬噸，環(huán)比下降0.3%，這導(dǎo)致8月底棕櫚油庫存升高到249萬噸，環(huán)比增幅10%，略高于市場預(yù)期。

　　“就馬來西亞的供需報告來看，對于棕櫚油市場為中性偏空的數(shù)據(jù)影響，不過，9月1-10日馬來西亞棕櫚油出口較8月前10日增幅預(yù)計(jì)在3%-4%，在一定程度上消化了部分供需報告的利空氣氛。整體衡量，初步預(yù)計(jì)，國內(nèi)外棕櫚油仍將維持當(dāng)前的弱勢狀態(tài)，短期較難有單邊行情出現(xiàn)。”然卡實(shí)業(yè)投資總監(jiān)高艷濱在接受《華夏時報》采訪時表示。

　　高艷濱表示，就現(xiàn)在國內(nèi)棕櫚油價格來看，持續(xù)了4年的下跌，已經(jīng)基本體現(xiàn)了疲軟的棕櫚油的供需基本面狀況，而且在最近兩年，棕櫚油進(jìn)口融資逐漸退出市場，使國內(nèi)外的棕櫚油貿(mào)易更加正常化。就近期來看，國內(nèi)的棕櫚油庫存長期處于70萬噸附近，而加上豆油約100萬噸庫存，國內(nèi)植物油供應(yīng)較為充裕。因此，即便有節(jié)日消費(fèi)存在，棕櫚油的價格也將維持略弱的運(yùn)行格局。

　　國際油價拖累棕櫚油

　　馬來西亞銀行旗下的研究機(jī)構(gòu)Maybank IB Research指出，從年初到8月28日，毛棕櫚油價格下跌12%，同期毛棕櫚油價格跌幅達(dá)27%，約為每噸474美元。Maybank表示，目前的厄爾尼諾未能達(dá)到預(yù)期，并未馬上影響到棕櫚果產(chǎn)量，因而市場基本上忽視厄爾尼諾帶來的天氣風(fēng)險。

　　現(xiàn)在市場都在把注意力集中在一些利空因素上，諸如全球大豆供應(yīng)充足，美國大豆播種面積創(chuàng)下歷史最高水平；棕櫚油庫存相對高企；原油價格下跌制約生物柴油需求等。

　　然而，隨著全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，大宗商品價格弱勢運(yùn)行，9月10日，紐約原油價格再次跌破每桶45美元。此前，美國能源信息署(EIA)下調(diào)了今明兩年的預(yù)期原油價格。油價同時還受到了美國原油庫存增加的市場預(yù)期打壓。紐約商業(yè)交易所10月份交割的西得州中質(zhì)原油期貨(WTI)價格下跌1.79美元或3.9%，收于每桶44.15美元。

　　對此，張?zhí)m認(rèn)為，由于生物柴油占到毛棕櫚油消費(fèi)的10%，價格與原油價格密切相關(guān)。就目前的原油、石化柴油與生物柴油的價格差距來看，生物柴油的價格并不具有明顯優(yōu)勢，這也影響了今年美國、巴西、馬來西亞、印尼等國家的生物柴油的生產(chǎn)。正是由于原油市場供應(yīng)充足和對經(jīng)濟(jì)成長放緩將限制原油需求的憂慮，給油市帶來壓力，在一定程度上削弱了棕櫚油市場，制約了市場對生物柴油的需求量。所以，短期來看，暫時沒有新的需求增長點(diǎn)。

　　由于最近幾年棕櫚油供應(yīng)充裕，國內(nèi)外棕櫚油庫存長期處于高位。然而，解決棕櫚油的庫存問題，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，只有從實(shí)實(shí)在在的減產(chǎn)開始，今年不論是馬來西亞，還是印尼，只要厄爾尼諾實(shí)質(zhì)影響產(chǎn)量，都可能直接從供應(yīng)端降低庫存。另外，還要看棕櫚油食用消費(fèi)較大的印度等國家的消費(fèi)狀況，就目前來看，植物油的食用消費(fèi)很難有特別的增長點(diǎn)。因此，棕櫚油的價格可能還得繼續(xù)疲弱下去。