[轉(zhuǎn)] 永安金屬早報(bào)20150910(1圖)
銅：1.倫銅現(xiàn)貨升水小幅持穩(wěn)于16.75美元/噸，近期庫(kù)存與注銷(xiāo)倉(cāng)單回落明顯，大倉(cāng)單比例較高；CMX庫(kù)存增加；
2.截止上周，comex銅基金凈空較大處繼續(xù)小幅縮減；LME銅基金轉(zhuǎn)凈多小幅回升；
3.國(guó)內(nèi)進(jìn)口貨增加，昨日現(xiàn)貨對(duì)主力轉(zhuǎn)貼水50元/噸，上周上交所庫(kù)存小幅增加；
4.廢精銅價(jià)差回升明顯；
5.近期內(nèi)外比價(jià)高位回落，上海premium基本小幅回升；
6.持倉(cāng)上看，排名前20席位多頭增倉(cāng)為主；
7.供應(yīng)端上加工費(fèi)繼續(xù)回升至92.5美元/噸的狀態(tài)，顯示礦供應(yīng)緊張局面有所緩和，8月中國(guó)精銅進(jìn)口穩(wěn)定。下游消費(fèi)依舊疲軟，電纜需求弱于往年、空調(diào)數(shù)據(jù)慘淡，但國(guó)家配電網(wǎng)改造投資超預(yù)期。
結(jié)論：貿(mào)易升水回升，倫銅現(xiàn)貨升水回升，交易數(shù)據(jù)偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨轉(zhuǎn)貼水，內(nèi)外比價(jià)回落，廢精銅價(jià)差回升，上漲動(dòng)能減弱。
鋁：1、國(guó)內(nèi)庫(kù)存依舊高企，去庫(kù)存較慢，近期滬鋁現(xiàn)貨貼水縮減；
2、倫鋁C-3貼水縮減，庫(kù)存依舊回落，國(guó)外貿(mào)易升水降至低位；
3、內(nèi)外比價(jià)較高，近期回落，預(yù)計(jì)后期鋁材出口下降；
4、持倉(cāng)上看，排名前20席位空頭為主；
5、國(guó)內(nèi)盤(pán)面冶煉虧損擴(kuò)大至7%左右，國(guó)內(nèi)前期部分高成本鋁企減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)產(chǎn)能依舊處于投放狀態(tài)。
結(jié)論：庫(kù)存依舊大，但目前行業(yè)虧損大，鋁企實(shí)質(zhì)減產(chǎn)以及號(hào)召減產(chǎn)都有發(fā)生，國(guó)內(nèi)外鋁市現(xiàn)貨貼水縮減，鋁價(jià)下方空間有限。
鋅：1.滬鋅現(xiàn)貨升水回落至15元/噸?，F(xiàn)貨表現(xiàn)較差。廣東轉(zhuǎn)升水，天津平水附近。
2.滬鋅庫(kù)存有所下降，但社會(huì)庫(kù)存有所回升；
3.倫鋅C-3貼水小幅擴(kuò)大，前期庫(kù)存增加明顯，注銷(xiāo)倉(cāng)單增加；內(nèi)外比價(jià)回落，進(jìn)口鋅流入，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨有壓力。
4.倫鋅基金凈多降至低位小幅回升，持倉(cāng)上看，排名前20席位多空減倉(cāng)為主，國(guó)內(nèi)持倉(cāng)看多空分歧較大。
5.國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)開(kāi)工率有所下降，國(guó)內(nèi)加工費(fèi)高位小幅回落，但消費(fèi)依舊較差。
結(jié)論：國(guó)內(nèi)去庫(kù)存緩慢，進(jìn)口鋅增加及現(xiàn)貨表現(xiàn)較差，滬鋅上方仍有壓力。
鎳：1.鎳與不銹鋼比價(jià)回落明顯，昨比價(jià)回升至6.31。下游不銹鋼價(jià)格依舊疲軟，利潤(rùn)低迷，近期繼續(xù)小幅下跌，行業(yè)庫(kù)存高，9月前仍有檢修計(jì)劃。
2.滬鎳內(nèi)外比價(jià)回落，貿(mào)易升水較低小幅回升，7月電解鎳進(jìn)口量較大，后期進(jìn)口量可能進(jìn)一步增加。
3.昨日滬鎳現(xiàn)貨對(duì)主力貼水?dāng)U大。
4.鎳生鐵價(jià)格繼續(xù)下跌，生產(chǎn)利潤(rùn)走差，減產(chǎn)幅度加大，近期聽(tīng)聞部分企業(yè)減產(chǎn)。鎳生鐵轉(zhuǎn)產(chǎn)、停產(chǎn)的消息開(kāi)始增多。7、8月鎳生鐵產(chǎn)量開(kāi)始下降，但幅度較小，預(yù)計(jì)后期下降幅度更大。鎳生鐵對(duì)鎳礦的需求將開(kāi)始下降，后期鎳礦有面臨補(bǔ)跌的風(fēng)險(xiǎn)。
5.電解鎳價(jià)格低迷，煉廠(chǎng)處境困難。7月份產(chǎn)量略降，國(guó)內(nèi)少有企業(yè)維持滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)。
結(jié)論：價(jià)差結(jié)構(gòu)看，基本修復(fù)。不銹鋼需求未穩(wěn)，供應(yīng)端縮減不夠，且去庫(kù)存緩慢。近期內(nèi)外比價(jià)回落及倫鎳交易數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，但滬鎳現(xiàn)貨差，滬鎳仍缺乏上漲動(dòng)力。20150910084024316.pdf
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