王朱瑩

　　九月金秋，收貨的季節(jié)來臨，棉花新作上市給了市場(chǎng)炒作的題材。8月25日以來，棉花多頭依托前期低點(diǎn)12295元/噸附近于近期展開了8月以來的第二次反擊，截至9日鄭棉1601合約累計(jì)反彈0.56%，反彈力度偏弱。不過，新棉上市節(jié)點(diǎn)上，市場(chǎng)分歧已經(jīng)出現(xiàn)，這是意味著棉價(jià)即將迎來春天，還是給空頭創(chuàng)造了逢高沽空的好機(jī)會(huì)呢？

　　“新棉收購(gòu)即將大范圍展開，市場(chǎng)對(duì)價(jià)格預(yù)期分歧明顯。下游紡織紗布銷售有走暖跡象，但價(jià)格走勢(shì)不盡如人意。紡織企業(yè)原料庫存低位及加工企業(yè)產(chǎn)能過剩形成搶收沖動(dòng)有推高棉價(jià)的可能，但下游弱勢(shì)難以支撐棉價(jià)大幅反彈。”中信期貨分析師王燕說。

　　國(guó)際市場(chǎng)方面，印度CCI競(jìng)賣累計(jì)成交超7成，其國(guó)內(nèi)價(jià)格穩(wěn)中趨升；中國(guó)巨量?jī)?chǔ)備棉和印度棉長(zhǎng)期壓制美棉上行空間。截至9月1日，CFTC基金期貨凈多單減少，持倉(cāng)占比24.30%。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，王燕指出，各地棉花產(chǎn)區(qū)已開始零星采摘，但數(shù)量不多，未能形成規(guī)模收購(gòu)。近日大范圍降雨對(duì)棉花采摘有一定影響，關(guān)注后期天氣狀況；性價(jià)比高的倉(cāng)單持續(xù)流出，紡織企業(yè)采購(gòu)隨用隨買；下游紗布銷售有走暖跡象，但紗線價(jià)格走勢(shì)總體平穩(wěn)，進(jìn)口紗對(duì)內(nèi)紗價(jià)格壓制明顯；化纖及新型纖維對(duì)棉花的替代趨勢(shì)短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)。

　　“儲(chǔ)備棉拋售于8月31日截止，累計(jì)成交量?jī)H3.42%，國(guó)儲(chǔ)去庫存可謂是"長(zhǎng)路漫漫"。”冠通期貨分析師馬園園表示，儲(chǔ)備棉從7月10日開始進(jìn)行輪出，8月31日結(jié)束，累計(jì)輪出量1854544噸，累計(jì)成交63411.7噸，成交比例3.42%。

　　2015年儲(chǔ)備棉輪出可以說是自2009年棉花拋儲(chǔ)記錄以來成交最差的一個(gè)年度。馬園園認(rèn)為主要原因有四點(diǎn)：一是下游紡織企業(yè)不景氣，對(duì)皮棉需求有限；二是儲(chǔ)備棉多為2011年和2012年度所產(chǎn)，質(zhì)量難以保證，尤其是2012年產(chǎn)棉，質(zhì)量最低，成交量最少；三是國(guó)內(nèi)棉花供給寬松，企業(yè)若有需求后期較易采購(gòu)；四是新棉即將上市，后期變數(shù)較大，企業(yè)觀望心態(tài)明顯。

　　國(guó)產(chǎn)棉逐步進(jìn)入采摘期，從信息整理來看，內(nèi)地棉單產(chǎn)降低，而新疆棉單產(chǎn)有所提升。目前開稱較少，或集中在9月中下旬展開，此前市場(chǎng)觀望心態(tài)明顯，調(diào)查顯示價(jià)格或在12500-13500元/噸之間。

　　需求方面，馬園園表示，7月份下游產(chǎn)量較前期有所上升，但仍不理想，后期隨著旺季來臨，將延續(xù)走高，但預(yù)計(jì)對(duì)棉價(jià)提振效果有限。

　　“9月份的炒作焦點(diǎn)將集中在天氣狀況（尤其是產(chǎn)區(qū)陰雨天氣）、企業(yè)開稱情況及相關(guān)政策。整理來看中性利多，且技術(shù)來看12300元/噸提供較強(qiáng)支撐，建議空單逢低減持，激進(jìn)者可輕倉(cāng)試多。”馬園園指出。