今年菜粕市場持續(xù)低迷，短期受供需兩弱影響，菜粕價格很難有較大改變。但是長期來看，菜粕價格仍有支撐。一方面，菜粕供給對進口油菜籽的依賴程度明顯增加；另一方面，油菜籽種植戶普遍虧損將引發(fā)種植面積降低，使得國產(chǎn)油菜籽供給有進一步降低的可能，從而支撐菜粕走強。

　　關(guān)注沿海地區(qū)油菜籽供給

　　從今年菜粕加工形勢來看，主要加工區(qū)域從主產(chǎn)區(qū)逐漸向沿海地區(qū)轉(zhuǎn)移，并且主產(chǎn)區(qū)主要以加工小榨濃香型菜油為主，導(dǎo)致小機餅供給較往年增加。而符合倉單標準的國產(chǎn)菜粕數(shù)量較少，主產(chǎn)區(qū)菜粕有效供給明顯降低。據(jù)了解，目前沿海地區(qū)油菜籽加工占整體加工行業(yè)的四分之三左右，菜粕供給主要依賴于沿海地區(qū)的加工企業(yè)?？傊?，沿海地區(qū)的油菜籽開工率以及市場庫存的微幅變動，影響菜粕價格短期波動。

　　不過，9―10月，加拿大油菜籽還很難以進入國內(nèi)市場，油菜籽進口量降低將對菜粕價格產(chǎn)生支撐。但四季度是水產(chǎn)需求淡季，供需兩弱仍難提振菜粕走出強勢行情，菜粕整體仍以低位振蕩整理為主。

　　菜粕供給依賴進口油菜籽

　　從上面的分析可以看出，沿海地區(qū)油菜籽供給占據(jù)半壁江山，決定了我國菜粕供給對進口油菜籽的依賴程度有所增加。沿海地區(qū)油菜籽加工決定了菜粕的有效供給，而沿海地區(qū)生產(chǎn)的菜粕主要由進口油菜籽加工而成。所以，分析中長期油菜籽進口市場的預(yù)期變化，有助于我們了解菜粕的市場供給。

　　加拿大和澳大利亞是我國油菜籽的主要進口國。分析1―7月油菜籽進口形勢可知，加拿大占我國油菜籽進口量的80%以上；澳大利亞占我國油菜籽進口量的17%。今年受厄爾尼諾現(xiàn)象的影響，種植生長期面臨的干旱，令兩個國家對油菜籽單產(chǎn)預(yù)期進行調(diào)降。并且受種植面積減少影響，油菜籽總體產(chǎn)量預(yù)期出現(xiàn)明顯下降，出口量預(yù)期也有所調(diào)降。這不利于我國中長期油菜籽進口，從而影響我國的菜粕供給，對菜粕價格有一定的支撐作用。

　　菜粕下游有望走出弱勢

　　今年國家對油菜籽的托市收儲政策，改為對種植戶以及加工企業(yè)補貼。據(jù)了解，今年油菜籽上市后價格大幅回落，令農(nóng)戶種植收益明顯萎縮。另外，10月底冬季油菜籽將進入新的種植季，受到種植效益的擠壓，農(nóng)戶種植油菜籽的積極性將明顯降低，國產(chǎn)油菜籽的種植面積將有所萎縮?？上攵?016年冬季油菜籽的產(chǎn)量或有限，未來菜粕供給的降低或?qū)r格有支撐。

　　從菜粕下游需求來看，受替代因素以及水產(chǎn)需求旺季不旺因素影響，菜粕需求明顯降低，菜粕價格維持低迷。不過，下半年以來，隨著生豬價格好轉(zhuǎn)，市場對養(yǎng)殖業(yè)的預(yù)期有所改善，飼料行業(yè)有望走出目前的弱勢，菜粕需求也將出現(xiàn)曙光。

　　總之，在菜粕市場供給降低而需求略有好轉(zhuǎn)的情況下，菜粕價格有可能走出目前的低潮。

　　（作者單位：方正中期期貨）