9月以來(lái)，國(guó)內(nèi)工業(yè)品期貨品種沖高回落，受美聯(lián)儲(chǔ)政策真空期影響，國(guó)際原油、金屬期貨價(jià)格均在8月底9月初呈現(xiàn)沖高回落走勢(shì)，而9月3日國(guó)內(nèi)工業(yè)品期貨盤面動(dòng)蕩異常，投資者體驗(yàn)“過(guò)山車”行情。

　　其中，有色金屬和建材品種出現(xiàn)高開(kāi)低走的大幅度下挫行情，市場(chǎng)對(duì)政策預(yù)期和地緣政治動(dòng)蕩的恐慌是主要原因?；て菲谪涬S著國(guó)際原油價(jià)格高位回落而反彈乏力。黃金期貨在預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)縮減或退出量化寬松（QE）臨近影響下而持續(xù)下挫，目前在1400美元一線遇阻。

　　有色四劍客沖高回落

　　當(dāng)前有色金屬顯性庫(kù)存出現(xiàn)漲跌互現(xiàn)的局面。其中，?在8月30日上海和倫敦兩大交易所顯性庫(kù)存暫時(shí)“止跌”，當(dāng)周庫(kù)存小幅回升；而鋁、?和鋅的LME庫(kù)存仍然保持小幅減少趨勢(shì)?？傮w上因銅庫(kù)存上升影響，整體有色金屬期貨價(jià)格沖高回落，滬銅主力合約在8月底上沖53000上方后一路回落至52000一線，倫銅在7100~7400區(qū)間劇烈波動(dòng)。國(guó)內(nèi)有色金屬價(jià)格總體保持沖高回落，前期沖高令大量生產(chǎn)性企業(yè)和貿(mào)易商加大了賣期保值力度。我們認(rèn)為，滬鋁是最弱的品種，滬鉛其次，而滬銅和滬鋅在布林線中軌有較強(qiáng)支撐。受國(guó)際大環(huán)境影響，總體上有色金屬品種保持震蕩下行走勢(shì)。

　　建材四君子上沖乏力

　　建材類的螺紋鋼、焦炭、焦煤、玻璃品種在8月下旬持續(xù)反彈后逐步回落，主要因?yàn)榻ú念惼谪浧贩N有內(nèi)需不足、下游產(chǎn)品減產(chǎn)、總體產(chǎn)能過(guò)剩和企業(yè)產(chǎn)量過(guò)高等根本性問(wèn)題，從而制約了“四君子”的持續(xù)攀升走勢(shì)。房產(chǎn)稅能否在全國(guó)鋪開(kāi)實(shí)施及近期國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)普遍大幅上漲將令決策層進(jìn)一步考量房地產(chǎn)調(diào)控政策的效果，進(jìn)而預(yù)期出臺(tái)新的調(diào)控政策來(lái)根治“越管越漲”的惡性循環(huán)。而中央下半年起推出一系列穩(wěn)增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)措施，涉及基建投資方面的包括棚戶區(qū)改革、鐵路城軌投資及新型城鎮(zhèn)化建設(shè)將從需求方面實(shí)實(shí)在在拉動(dòng)建材品種需求。當(dāng)前螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存降至602萬(wàn)噸、鐵礦石港口庫(kù)存維持在7300萬(wàn)噸、焦炭產(chǎn)量下降等均對(duì)建材品種構(gòu)成利多。尤其是8月制造業(yè)PMI指數(shù)升至51，中國(guó)經(jīng)濟(jì)第三季度將被普遍看好，將推動(dòng)鋼材、焦炭、焦煤和玻璃期貨價(jià)格的見(jiàn)底反彈和逐步上行走勢(shì)。

　　化纖塑料大幅波動(dòng)

　　化纖PTA和塑料LLDPE期貨是工業(yè)品期貨中反彈較早且持續(xù)性較好的兩個(gè)品種，今年原油價(jià)格持續(xù)高位，而沒(méi)有出現(xiàn)大幅回落是支撐PTA和LLDPE的原因之一。國(guó)內(nèi)對(duì)化纖和塑料實(shí)際需求剛性及生產(chǎn)成本推動(dòng)是其價(jià)格堅(jiān)挺的另外兩個(gè)因素。8月底以來(lái)，PTA和LLDPE均出現(xiàn)了大幅拉升和快速回落的劇烈波動(dòng)，兩大化工品期貨目前保持在上行通道中，技術(shù)上布林線的中軌對(duì)其有較強(qiáng)支撐。PTA近日受亞洲PX現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下調(diào)及生產(chǎn)商虧損擴(kuò)大而產(chǎn)銷下滑影響出現(xiàn)了小幅回落，PTA期價(jià)在8000關(guān)口有壓力，在7900一線有支撐。LLDPE價(jià)格因新加坡和日本石腦油報(bào)價(jià)下滑及華東地區(qū)石化庫(kù)存小幅上升影響而下跌，預(yù)期后市在10500~11000區(qū)間波動(dòng)。

　　黃金保持高位震蕩為主

　　9月份是美聯(lián)儲(chǔ)決定QE是否縮減或退出的一個(gè)關(guān)鍵月份，9月初的中國(guó)和歐元區(qū)制造業(yè)數(shù)據(jù)靚麗和美國(guó)對(duì)敘利亞動(dòng)武延后，令黃金在短期內(nèi)的避險(xiǎn)和保值功能弱化，國(guó)際金價(jià)短期回落。

　　世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）在8月發(fā)布全球第二季度黃金需求數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)與印度今年第二季度的現(xiàn)貨黃金需求格外強(qiáng)勁。中國(guó)第二季度金條與金幣投資同比增長(zhǎng)157%至123噸，印度第二季度金條與金幣投資同比增長(zhǎng)116%至創(chuàng)紀(jì)錄的122噸。我們認(rèn)為，9月上旬國(guó)際金價(jià)將維持1300~1450美元的高位波動(dòng)，9月下旬受美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議決定影響將出現(xiàn)方向選擇，但總體上保持在1200~1500美元/盎司間運(yùn)行。 （作者單位：北京中期期貨）