導(dǎo)語：今日股市全面反彈，期指大幅上漲，從股指期貨流出的資金有流入商品期貨的跡象，午盤黑色板塊大幅拉升，持倉快速增加，鐵礦石可能將展開一輪基差修復(fù)行情。

　　今日股市全面反彈，期指大幅上漲，期現(xiàn)價(jià)差已經(jīng)修復(fù)完畢轉(zhuǎn)為升水。而且，從期指流出的資金也有流入商品的跡象，午盤開始后，黑色板塊大幅拉升，持倉快速增加。

　　目前鐵礦石1601合約與現(xiàn)貨價(jià)格的相差大概在10美元左右，期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨約17%?；钊绱酥?，一旦展開修復(fù)行情，只要現(xiàn)貨價(jià)格不是出現(xiàn)斷崖式下跌，基差修復(fù)行情的空間也比較可觀。

　　但從中長期來看，沒有任何理由看多鐵礦石，鐵礦石下跌趨勢不會因?yàn)槠谪浶迯?fù)而改變。短線鐵礦石1601的上漲恰恰是構(gòu)筑中線反彈頂?shù)囊粋€(gè)過程。一旦基差修復(fù)行情結(jié)束，后市轉(zhuǎn)為中線級別下跌的可能性極大。

　　雖然中長期鐵礦石的下跌行情并未結(jié)束，但是短期來看，鐵礦石1601的下跌風(fēng)險(xiǎn)并不大。主要原因有:1）經(jīng)濟(jì)增速下滑，保增長措施可能迅速出臺。多家機(jī)構(gòu)預(yù)測，1-8月我國固定資產(chǎn)投資同比累計(jì)增速止跌，達(dá)11.2%以上。投資在下半年企穩(wěn)將是大概率事件。2）由于期指限制了交易量，原來交易期指的資金將會分流一部分至商品期貨，推動之前超跌的品種加速反彈。今日流入鐵礦石期貨的資金超過3億，股指期貨流出的資金達(dá)到80億。3）即使基差修復(fù)的節(jié)奏比預(yù)想的慢，只要現(xiàn)貨跌幅不大，即使短期期貨被套，后市都有解套的機(jī)會，這從鐵礦石1509合約可以看到這樣的走勢。4）市場做多情緒強(qiáng)烈。鐵礦石現(xiàn)貨自高位下跌之后，近兩年沒有出現(xiàn)像樣的反彈，多頭心里總想著它可能會出現(xiàn)一個(gè)比較大的中線級別的反彈。雖然長期來看，這種單相思不過就是個(gè)笑話，但是短期這種思維一旦主導(dǎo)行情，其形成的做多合力在資金的配合之下也可對空頭造成致命的殺傷。

　　在交易策略方面，短線可以等待鐵礦石1601價(jià)格回調(diào)至10日均線附近順勢做多。就目前的行情來講，如果現(xiàn)貨能企穩(wěn)的話，期貨基差修復(fù)行情應(yīng)該還有至少30元/噸左右的利潤空間（考慮到期貨將貼水現(xiàn)貨）。未來一旦頂部構(gòu)筑成功，可以及時(shí)調(diào)轉(zhuǎn)槍口，做空鐵礦石1605合約。在跨期套利方面，可以嘗試買1601合約賣1605合約。如果套利的利潤比較可觀的話，事后將會發(fā)現(xiàn)，1601合約必然是出現(xiàn)一波明顯的反彈，否則，這樣的套利就不可能實(shí)現(xiàn)。所以如其做套利還不如直接去做多1601合約來的簡潔明了。

　　恒泰期貨研究所 曹有明

　　本文僅代表作者本人觀點(diǎn)，與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立，不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。