北京 （ 馬元月 岳品瑜 董亮）面對“跌跌不休”的股指期貨，中金所的限制措施一再升級。尤其是小長假前推出的“單日開倉交易量不能超過10手”等四大措施，更是堪稱史上最嚴(yán)。而在交易新規(guī)正式落地之后，股指期貨成交量恐快速降至歷史冰點。

　　在英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄看來，股指期貨新規(guī)最大限度地減少了對現(xiàn)貨市場的影響，是穩(wěn)定市場的舉措之一。具體來看，在開倉方面，中金所要求股指期貨客戶在單個產(chǎn)品、單日開倉交易量不能超過10手，否則構(gòu)成“日內(nèi)開倉交易量較大”的異常交易行為。

　　“對于規(guī)模稍大的機(jī)構(gòu)來說，除了做套保不受限，10手限制使其在期指上的交易也基本上失去了意義。” 徽商期貨北京營業(yè)部分析師王盾如是說。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝也表示，中金所的新規(guī)將導(dǎo)致期貨市場成交量驟降。實際上，經(jīng)過前兩次修改股指期貨規(guī)則，股指期貨成交量已經(jīng)下降了1/4。8月底，滬深300股指期貨1509合約日成交量還高達(dá)200多萬手，而9月2日的成交量已經(jīng)不到60萬手。王盾更是預(yù)計，隨著股指期貨的繼續(xù)縮量，很有可能日成交量連1萬手都沒有。

　　同時，中金所還將股指期貨各合約非套期保值持倉交易保證金標(biāo)準(zhǔn)由目前的30%提高至40%，將各合約套期保值持倉交易保證金標(biāo)準(zhǔn)由目前的10%提高至20%。“在這樣的規(guī)則之下，不僅會讓股指期貨市場的交易量大幅減少，還會讓機(jī)構(gòu)套期保值的成本也大幅提高。”王盾如是說。若按照9月2日滬深300股指期貨1509合約2965.8點的收盤價和40%保證金計算，一手保證金在36萬元左右，然而按照此前正常時期10%的保證金計算，一手保證金也才9萬元。這意味著原來可以做4手的錢現(xiàn)在只能做1手，資金成本上升了4倍。而對于剛達(dá)50萬元開戶門檻的投資者而言，現(xiàn)在入場只夠做上1手。

　　中金所還將股指期貨當(dāng)日開倉又平倉的平倉交易手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)，由目前按平倉成交金額的萬分之一點一五提高至按平倉成交金額的萬分之二十三收取。按照9月2日1509合約2965.8點的收盤價計算，現(xiàn)在平倉一次手續(xù)費高達(dá)2000元。

　　除此之外，中金所還加強(qiáng)對股指期貨市場長期未交易賬戶管理。“此舉意在打擊與管控惡意做空力量利用"僵尸戶"操縱期貨市場，甚至跨界操縱現(xiàn)貨市場。”據(jù)宋清輝介紹，在單個賬戶交易量受到限制后，可能有投機(jī)資金利用多個“僵尸戶”繼續(xù)操作躲避監(jiān)管，而中金所的新規(guī)則大大降低了這種風(fēng)險。從A股近期的表現(xiàn)來看，股指期貨的盤中跳水往往會加劇現(xiàn)貨股票市場的恐慌情緒，從而導(dǎo)致A股市場也出現(xiàn)大幅跳水，因而在宋清輝看來，中金所的交易新規(guī)實際上是配合維穩(wěn)的一個重大舉措。“股指期貨成交量減少后波動幅度就會減少，利于A股的穩(wěn)定。”宋清輝稱。

　　上海中期副總經(jīng)理蔡洛益表示，中金所再次嚴(yán)格異常交易監(jiān)管，大幅提高日內(nèi)平倉的手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)，能夠大幅增加日內(nèi)投機(jī)成本，有效擠出多余的投機(jī)力量，迅速有效地控制日內(nèi)投機(jī)。預(yù)計期指的成交持倉比將大幅縮小，趨向并接近國際成熟市場水平。相信隨著這些措施的落地，在市場參與各方的密切配合下，抑制市場過度投機(jī)的目標(biāo)將基本得到實現(xiàn)。這些舉措的有效實施，是未來期指市場進(jìn)一步健康發(fā)展的重要保障和關(guān)鍵一步。