國際經(jīng)驗表明，憑借國債期貨具備的規(guī)避利率風(fēng)險、價格發(fā)現(xiàn)等基礎(chǔ)功能，開展國債期貨交易對促進(jìn)國債一二級市場發(fā)展具有積極作用。

　　一方面，國債期貨交易有助于改善國債發(fā)行效率，促進(jìn)國債合理定價。郵儲銀行分析師嚴(yán)敏表示，首先，國債期貨為承銷商承銷期間的利率風(fēng)險提供對沖工具，從而有助于增強(qiáng)承銷商的投標(biāo)積極性。其次，由于國債轉(zhuǎn)托管機(jī)制的存在，國債期貨的交割制度將會增加場內(nèi)外市場間的債券流動，從而吸引各類合格投資者根據(jù)自身需求參與國債現(xiàn)貨交易，同時也會顯著提高一級市場配置需求，特別是4-7年可交割國債。最后，國債期貨所揭示的債券遠(yuǎn)期價格能較好地反映債券市場供求關(guān)系，從而為債券發(fā)行定價提供重要參考。

　　另一方面，國債期貨交易可提高國債現(xiàn)貨市場流動性。綜合機(jī)構(gòu)的研究成果來看，國債期貨主要通過四個方面來促進(jìn)現(xiàn)貨市場流動性的提高：一是國債期貨的實物交割要求，將加快可交割券的交易流轉(zhuǎn)。二是，國債期貨創(chuàng)造了更多的交易方式和機(jī)會，有助于活躍交易，提升現(xiàn)券需求。例如，國債期貨的套期保值與價格發(fā)現(xiàn)功能增強(qiáng)了現(xiàn)貨市場對信息的靈敏度，可能激勵投資者更多參與市場交易。又如，國債期貨提供了期現(xiàn)套利的機(jī)會，能夠吸引更多的投資者進(jìn)入債券市場，增強(qiáng)現(xiàn)貨市場的流動性。三是，國債期貨采用“一籃子”債券作為交割債券，賣方可能會選擇一些流動性欠佳的舊券進(jìn)行實物交割，這將會增加舊券的流動性。

　　海外市場發(fā)展經(jīng)驗顯示，國債期貨的推出能夠明顯地活躍現(xiàn)貨市場的交易情況。從換手率的情況可以發(fā)現(xiàn)，在國債期貨推出后，大多數(shù)國家國債現(xiàn)貨市場的換手率都有明顯的提升。國債期貨推出對于換手率本來就不高的現(xiàn)貨市場的影響可能會更大。而申銀萬國認(rèn)為，由于目前交易所國債的流動性較差，國債期貨推出后，交易所國債由于流動性提升受益程度會更高。