葉青 北京

　　今年以來，白糖價(jià)格一直處于上漲趨勢之中，自1月6日4810元/噸起，鄭糖1601合約最高上漲至5931元/噸。對(duì)于白糖價(jià)格的上漲走勢，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這主要是因?yàn)閲?yán)格的進(jìn)口政策以及超預(yù)期減產(chǎn)所致，未來國內(nèi)糖價(jià)走勢仍然會(huì)與進(jìn)口政策和進(jìn)口總量兩因素存在很大的關(guān)系。

　　不過進(jìn)入8月以來，鄭糖1601合約基本維持于5000―5400元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行，上方拋壓明顯，而下方買盤支撐亦強(qiáng)勁。

　　白糖價(jià)格走勢陷入僵持。9月8日，原糖加工行業(yè)自律工作總結(jié)會(huì)議將在廣西召開，目的是為貫徹國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)的指示精神，積極配合國家有關(guān)部委食糖調(diào)控和管理工作，做好2015/2016年制糖期食糖產(chǎn)銷平衡工作。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，行業(yè)自律工作將是一個(gè)長效機(jī)制，對(duì)國內(nèi)糖價(jià)的影響也將是長遠(yuǎn)的。

　　白糖減產(chǎn)成定局

　　9月1日，廣西糖協(xié)公布的廣西8月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，2014/15榨季廣西全區(qū)累計(jì)產(chǎn)糖634萬噸，同比減少221.8萬噸，產(chǎn)糖率12.15%。截至8月底，廣西已銷糖555.7萬噸，同比減少105.3萬噸；產(chǎn)銷率87.6%，同比提高10.4個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)庫存78.3萬噸，同比減少116.5萬噸。白砂糖含稅平均售價(jià)4866元/噸，同比提高142元/噸。其中8月單月銷糖79.3萬噸，同比增加11.3萬噸。從此銷售數(shù)據(jù)來看，高于前期市場的預(yù)期，對(duì)于糖價(jià)利好，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，后期可供應(yīng)糖數(shù)量有限，預(yù)計(jì)本榨季工業(yè)庫存將處于近年偏低水平。

　　“2015/16榨季甘蔗種植面積大幅減少10%，‘超齡’宿根比例增加降低了單產(chǎn)潛力，另外，恰逢厄爾尼諾年，不利天氣影響甘蔗作物生長，廣東湛江地區(qū)甘蔗減產(chǎn)幅度超25%，廣西減產(chǎn)幅度預(yù)計(jì)也將達(dá)到15%，預(yù)計(jì)2015/2016年度國內(nèi)食糖產(chǎn)量900萬噸，減產(chǎn)幅度達(dá)到15%。”農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)集購網(wǎng)研究員岳鳳艷在接受《華夏時(shí)報(bào)》采訪時(shí)表示。

　　岳鳳艷表示，甘蔗減產(chǎn)導(dǎo)致明年國內(nèi)食糖供應(yīng)缺口達(dá)到650萬-680萬噸，對(duì)糖價(jià)是一個(gè)有力的支撐。與此同時(shí)，全球食糖同樣有可能進(jìn)入新的減產(chǎn)周期。目前，巴西食糖減產(chǎn)基本定調(diào)，印度及泰國北部蔗區(qū)近期遭遇了旱情，產(chǎn)量存在一定的不確定性，但維持過去兩年持續(xù)增產(chǎn)概率基本為零。食糖減產(chǎn)有利于糖價(jià)上漲，目前來看，未來半年國際糖價(jià)有望強(qiáng)于國內(nèi)，并且率先上漲。

　　據(jù)了解，近年來國內(nèi)甘蔗種植面積下降，部分原因是由于甘蔗收購價(jià)連續(xù)下調(diào)，導(dǎo)致種植收益降低，特別是2015/2016年度的南方產(chǎn)區(qū)糖料種植面積仍在減少。據(jù)農(nóng)產(chǎn)品集購網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)顯示，廣西甘蔗種植成本達(dá)到410-440元/噸，但是2014/2015年廣西甘蔗收購價(jià)格僅為400元/噸，這使得種植甘蔗完全處于虧損狀態(tài)。

　　“現(xiàn)在種甘蔗的收益在逐年降低，我們不得不減少甘蔗播種面積，這也使‘超齡’宿根比例增加。與此同時(shí)，今年廣西及廣東天氣較為異常，現(xiàn)在甘蔗的生長明顯滯后于往年，估計(jì)單產(chǎn)較上一年可能再出現(xiàn)10%的降幅，最后估計(jì)一年下來等于白種，整體收益還不如去年。”廣西崇左蔗農(nóng)王大叔在接受采訪時(shí)表示。

　　從目前情況來看，2015/2016年度國內(nèi)減產(chǎn)已成定局，但是仍有千萬噸以上庫存，供應(yīng)相當(dāng)充足，在這種情況下，年末拋儲(chǔ)的概率下降，而且原糖加工行業(yè)自律或?qū)⒏訃?yán)格，庫存和原糖進(jìn)口政策是引領(lǐng)國內(nèi)糖價(jià)變化的主要因素。岳鳳艷認(rèn)為，替代情況也不容忽視，國內(nèi)糖價(jià)仍處于迷茫期，需要國際糖價(jià)指引，國際糖價(jià)未來的轉(zhuǎn)折點(diǎn)在于泰國、印度去庫存節(jié)奏，預(yù)計(jì)9月末10月初有望迎來轉(zhuǎn)折。

　　進(jìn)口額度急需向糖企傾斜

　　據(jù)廣西糖網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)顯示，我國7月份進(jìn)口糖49萬噸，同比增長約21萬噸，增幅為74%；環(huán)比增長25萬噸，增幅為104%。2015年1-7月，中國累計(jì)進(jìn)口糖約280萬噸，同比增長113萬噸，增幅為68%。

　　對(duì)此，恒泰期貨高級(jí)分析師陳燕杰認(rèn)為，未來的糖進(jìn)口政策尤其是進(jìn)口額度暫不明了，會(huì)使價(jià)格上行空間及速度比預(yù)計(jì)變得緩慢。

　　其原因在于，當(dāng)前期價(jià)已經(jīng)跌至成本附近，2014/2015年度庫存已經(jīng)逐漸減少，2015/2016年度進(jìn)一步明顯減產(chǎn)概率大。但下半年進(jìn)口量仍是最大不確定因素，在內(nèi)外巨大價(jià)差存在的背景下，下半年的進(jìn)口不會(huì)太少。

　　其實(shí)，對(duì)于制糖行業(yè)的蕭條，可以追溯到2011年，由于國際白糖供給過剩使得國際糖價(jià)從高位大幅度下跌，造成國內(nèi)的進(jìn)口糖價(jià)持續(xù)貼水于國產(chǎn)糖，進(jìn)口量迅速增加。在低價(jià)進(jìn)口糖的沖擊下，國產(chǎn)糖價(jià)格下跌至國內(nèi)生產(chǎn)成本以下，國內(nèi)食糖產(chǎn)量開始大幅度萎縮，行業(yè)到了生死存亡的關(guān)鍵時(shí)刻。

　　在此背景下，原糖加工行業(yè)自律應(yīng)運(yùn)而生，有效保護(hù)了國內(nèi)制糖工業(yè)。國內(nèi)制糖成本較高主要是因?yàn)楦收崾召弮r(jià)格高于國際市場，但是對(duì)于農(nóng)民而言，收購價(jià)格在450元/噸以下都是虧本的。所以，蔗農(nóng)會(huì)采取棄種方式應(yīng)對(duì)。目前，國產(chǎn)糖現(xiàn)貨價(jià)格僅能使國產(chǎn)糖企業(yè)實(shí)現(xiàn)微利。

　　“不過由于國際糖價(jià)大幅度下跌，配額外進(jìn)口出現(xiàn)了持續(xù)大幅盈利。由于進(jìn)口加工糖的成本遠(yuǎn)低于國內(nèi)食糖生產(chǎn)企業(yè)的成本，國產(chǎn)糖的競爭力大幅減弱，通過行業(yè)自律的形式適度控制進(jìn)口糖總量的意義重大。”中信期貨分析師高旺在接受《華夏時(shí)報(bào)》采訪時(shí)表示。

　　不過，岳鳳艷認(rèn)為，本年度國內(nèi)期末庫存仍在1000萬噸以上，在這種情況下，年末拋儲(chǔ)的概率下降，并且為保護(hù)國內(nèi)制糖業(yè)，原糖進(jìn)口加工行業(yè)自律將更加嚴(yán)格。

　　目前，配額外進(jìn)口糖的成本在3800元/噸左右，2015/2016榨季廣西制糖企業(yè)的平均生產(chǎn)成本預(yù)計(jì)在5200-5300元/噸，即使行業(yè)自律有效控制了進(jìn)口總量，但是在行業(yè)形勢階段性轉(zhuǎn)弱時(shí)，仍有可能出現(xiàn)類似于今年7月以來的大幅下跌行情，因此有效增強(qiáng)國產(chǎn)糖生產(chǎn)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力勢在必行。

　　“當(dāng)前糖價(jià)使得我們糖廠僅能維持盈虧平衡，成本控制較差企業(yè)甚至出現(xiàn)小幅虧損，糖料產(chǎn)量下降，很多糖廠無法‘吃飽’，固定資產(chǎn)及人工成本分?jǐn)傇黾?，推高了制糖成本，行業(yè)目前仍處于掙扎期，只能繼續(xù)堅(jiān)持著，希望需求能早點(diǎn)上去。”廣西某制糖企業(yè)負(fù)責(zé)人王經(jīng)理在接受采訪時(shí)表示。

　　高旺表示，下半年，國內(nèi)糖價(jià)或有一定程度的上漲，由于后期國產(chǎn)糖銷售壓力逐步減小，進(jìn)口糖數(shù)量將有所下降。

　　高旺認(rèn)為，下半年主要影響食糖價(jià)格的因素是進(jìn)口政策、甘蔗產(chǎn)量預(yù)期及消費(fèi)情況。從目前的情況來看，將進(jìn)口額度適度向國產(chǎn)糖企業(yè)傾斜能夠起到優(yōu)化現(xiàn)金流、有效降低生產(chǎn)成本的作用，從而打破企業(yè)在虧本情況下加速拋售庫存的惡性循環(huán)，增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。