楊柳晗

　　國債期貨即將上市，雖然證監(jiān)會明確表態(tài)認(rèn)為國債期貨不會影響股市基本情況，不過有市場人士擔(dān)憂國債期貨的上市將分流部分股市資金。

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人此前表示，國債期貨上市不會明顯分流股市資金，不會影響股市基本走勢。

　　國債和股票是金融市場的兩大基礎(chǔ)品種，二者在風(fēng)險屬性、運(yùn)行方式和投資者群體等方面存在固有差異，國債期貨是主要的利率衍生產(chǎn)品和風(fēng)險管理工具。

　　一位研究人士也告訴：“國債期貨是個小眾市場，在發(fā)展初期更將受到嚴(yán)格監(jiān)管，市場規(guī)模比較有限，且期貨杠桿交易占用資金較小，期貨市場的全部保證金規(guī)模有1000多億元，其中股指期貨保證金200億~300億元，因此不會出現(xiàn)熱炒爆炒局面，不會吸引大量資金駐扎?！?/p>

　　“兩個市場的資金有著不同的風(fēng)險偏好屬性。國債市場以機(jī)構(gòu)投資者為主，而股票市場散戶比例相對更高。價格波動較小的國債市場，主要吸引低風(fēng)險偏好投資者，參與主體主要是商業(yè)銀行、保險（放心保）公司等機(jī)構(gòu)投資者，以進(jìn)行資產(chǎn)配置為主要目的，而對股市投資者吸引力有限?！敝薪鹚谙蛱峁┑馁Y料中表示。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，以交易所債券市場為例，個人投資者持債市值占比為3%，機(jī)構(gòu)投資者持債占比為97%；個人投資者現(xiàn)券交易占比為11%，機(jī)構(gòu)投資者現(xiàn)券交易占比為89%。

　　“從機(jī)構(gòu)角度看，目前國內(nèi)無信用風(fēng)險的債券主要由銀行和保險持有，銀行為大頭，包括國有銀行、股份制銀行、城商行、信用社等。在利率上行的環(huán)境中，這些機(jī)構(gòu)的套期保值需求十分強(qiáng)烈，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)對于利率預(yù)期非常相似，但在銀行間市場上很難找到對手接盤。而期貨市場的流動性會非常好，因而國債期貨將成為這些機(jī)構(gòu)的交易目標(biāo)?！眹谪泧鴤谪浄治鰩熇罡咪h告訴。

　　“雖然國債期貨推出初期，對于資金市場的分流作用會相對有限，估計(jì)初期國債期貨將吸引百億左右的資金。但是從成熟市場看，國債期貨的品種對應(yīng)的資產(chǎn)比股指大，且風(fēng)險低于股市風(fēng)險，成熟后國債期貨將吸引更多的資金參與。”一位資深市場研究人士對表示。