官平

　　上海橡膠期貨從五月底走出15000元/噸后就一路下跌，8月份，滬膠主力1601合約上中旬主要以跌后震蕩修復(fù)為主，下旬宏觀(guān)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，隨著全球資本市場(chǎng)崩潰式下跌，橡膠金融屬性顯現(xiàn)破位下跌創(chuàng)出新低。業(yè)內(nèi)人士表示，上中游庫(kù)存減少轉(zhuǎn)移至下游環(huán)節(jié)，輪胎廠(chǎng)和汽車(chē)廠(chǎng)商庫(kù)存積壓明顯增加；中游流通環(huán)節(jié)的橡膠也處于被動(dòng)的去庫(kù)存狀態(tài)，目前多頭反攻信心仍顯不足，經(jīng)濟(jì)下行壓力不減情況下，膠價(jià)短期仍不樂(lè)觀(guān)。

　　2014年中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)延續(xù)2013年的調(diào)整態(tài)勢(shì)，繼續(xù)從高速增長(zhǎng)向下調(diào)整。就橡膠市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，供需失衡局面仍未改變，經(jīng)歷了備受煎熬的一年，在價(jià)格持續(xù)下跌的打壓下，由于年初進(jìn)口量大幅增長(zhǎng)，新增資源量仍有上升。同時(shí)，美國(guó)對(duì)我國(guó)輪胎的“雙反”調(diào)查、國(guó)際原油價(jià)格大幅下跌、國(guó)內(nèi)重型載重汽車(chē)輪胎市場(chǎng)銷(xiāo)量下滑等各種利空席卷而來(lái)，價(jià)格屢創(chuàng)新低。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年前7個(gè)月ANRPC成員國(guó)天膠產(chǎn)量同比下降2.1%。分析人士指出，膠價(jià)長(zhǎng)期低迷、天氣干旱，以及泰國(guó)南部、印度尼西亞和馬來(lái)西亞的膠農(nóng)減少割膠，是7月產(chǎn)量降速較快的主要原因。9月份開(kāi)始泰國(guó)逐步進(jìn)入旺產(chǎn)期，雖價(jià)格低迷抑制割膠積極性，但季節(jié)性產(chǎn)出壓力仍存，目前未發(fā)生大規(guī)模棄割現(xiàn)象。

　　上海一些分析師表示，國(guó)內(nèi)作為橡膠高成本區(qū)域，供應(yīng)彈性較大，上半年海南減產(chǎn)預(yù)計(jì)在20%左右；且除了膠農(nóng)產(chǎn)出減少，膠廠(chǎng)也降低了出貨意愿。上中游市場(chǎng)的流動(dòng)性萎縮趨勢(shì)沒(méi)有改善。

　　數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2015年7月天然橡膠進(jìn)口量為267645噸，環(huán)比大增73%，比去年同期增70%。1-7月進(jìn)口量為1396256噸，同比降11.5%；7月合成橡膠進(jìn)口152691噸，環(huán)比降11.5%，同比增27%。1-7月進(jìn)口量為965502噸，同比增10%。

　　庫(kù)存方面，截至8月14日青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存大幅漲至13.01萬(wàn)噸，較上月底攀升17.42%。具體來(lái)看，天然橡膠為10.12萬(wàn)噸，較上月底漲1.84萬(wàn)噸，成為此次庫(kù)存增長(zhǎng)的主要膠種。目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口量持續(xù)下降導(dǎo)致美金膠總體庫(kù)存保持低位，

　　業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，輪胎市場(chǎng)消化的不良循環(huán)給資金投入帶來(lái)較大壓力，負(fù)債較多的輪胎廠(chǎng)家更為困難，在高額利息下廠(chǎng)家的生產(chǎn)不得不繼續(xù)，然庫(kù)存釋放卻阻力重重，雖然高價(jià)能穩(wěn)定利潤(rùn)，但是銷(xiāo)量卻難同步推進(jìn)。通過(guò)降價(jià)來(lái)提振價(jià)格的作用不強(qiáng)。

　　下游方面，中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)分析，2015年7月，乘用車(chē)銷(xiāo)量環(huán)比自4月后連續(xù)4個(gè)月下降，同比繼上月后再次呈現(xiàn)下降，且降幅超預(yù)期。

　　分析師預(yù)計(jì)，目前市場(chǎng)做多信心依然不足，短期來(lái)看，宏觀(guān)面依然維持偏空情緒，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然明顯，橡膠需求前景不樂(lè)觀(guān)。