王朱瑩

　　經(jīng)歷了長(zhǎng)期的下跌之后，有色金屬板塊近期處于反彈之中。隔夜LME三個(gè)月期п歐美時(shí)段大幅反彈，最終漲幅3.54%，報(bào)收1812元/噸。LME鋅庫(kù)存減少2000噸，至522875噸。上周五夜盤(pán)滬鋅亦表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但周一白天時(shí)段漲幅收窄，截至收盤(pán)，全日微漲0.55%。

　　近期，支撐鋅價(jià)上漲的利好因素較多。就國(guó)內(nèi)而言，全國(guó)發(fā)用電同比增長(zhǎng)，進(jìn)入8月份，全國(guó)發(fā)用電和鐵路貨運(yùn)裝車(chē)情況都有好轉(zhuǎn)，顯示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)更加積極變化。

　　供應(yīng)層面看，今年7月份，我國(guó)鋅精礦產(chǎn)量同比下降4.29%只 43.7萬(wàn)噸，1-7月份累計(jì)同比下降8.64%。此外，嘉能可位于澳大利亞的McArthur河鋅礦由于環(huán)境污染問(wèn)題，已經(jīng)被澳大利亞政府發(fā)出警告，如果不改正將關(guān)閉礦山，嘉能可表示正在與政府磋商解決。該礦是嘉能可旗下最大的鋅礦山之一。

　　中糧期貨(,)工業(yè)品總監(jiān)李琦于8月下旬，走訪了陜西省及甘肅省主要精煉鋅生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行調(diào)研。調(diào)研后，李琦表示，目前，國(guó)產(chǎn)礦開(kāi)采意愿下降，供應(yīng)有所收縮，進(jìn)口礦因比價(jià)好、國(guó)際礦企巨頭出貨積極，大量進(jìn)口礦供應(yīng)。國(guó)內(nèi)礦供應(yīng)出現(xiàn)局部緊張，但大部分地區(qū)短期仍寬裕，中期礦整體緊張趨勢(shì)會(huì)呈現(xiàn)。

　　“精煉鋅產(chǎn)量在夏季出現(xiàn)下滑是事實(shí)，因有部分例行檢修及特殊檢修。下半年加工費(fèi)趨勢(shì)還是以下滑為主，特別是國(guó)產(chǎn)礦下滑趨勢(shì)明顯，因此，下半年精煉鋅產(chǎn)量增加有限，下半年鋅錠產(chǎn)量增速為零或可能是負(fù)。國(guó)內(nèi)隱形庫(kù)存不高，海外存在一定的隱形庫(kù)存。”李琦說(shuō)。

　　需求方面，她表示，鋅下游需求以基建為主，目前整體銷(xiāo)售狀況并沒(méi)有出現(xiàn)明顯的下滑，汽車(chē)、家電行業(yè)低迷有所影響，但鍍鋅整體需求拖累有限，所以鋅是需求弱化最小的有色品種，需求增速高于供應(yīng)增速，價(jià)格低于冶煉成本。

　　“六月份以來(lái)，價(jià)格下跌的主要原因并非基本面因素，主要為宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的沖擊，鋅難以走出獨(dú)立行情。加之目前國(guó)際大宗商品巨頭出貨以維持經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性，海外商品基金降低對(duì)有色金屬的配置等都是拖累鋅價(jià)的重要因素。由于基本面存在支撐，下行空間有限，但價(jià)格走穩(wěn)仍需時(shí)日。市場(chǎng)主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的沖擊。”李琦分析。

　　銀河期貨分析師廖凡認(rèn)為，由于LME市場(chǎng)假日休市，國(guó)內(nèi)滬鋅多空雙方成交熱情都不高?，F(xiàn)貨方面，上海市場(chǎng)0#鋅貼水縮窄至90-200元/噸，市場(chǎng)流通貨源充足，下游月底采購(gòu)偏弱。在缺乏LME鋅帶動(dòng)下，滬鋅明顯反彈乏力。在人民幣匯率穩(wěn)定后，滬倫比值或進(jìn)一步修復(fù)，滬鋅將繼續(xù)跟隨LME鋅反彈，但上方空間或有限。