[轉(zhuǎn)] 永安金屬早報(bào)20150831(1圖)
銅：1.倫銅現(xiàn)貨升水回落至12美元/噸，庫存小幅增加，注銷倉(cāng)單回升較大，大倉(cāng)單比例較高；CMX庫存增加；
2.截止上周，comex銅基金凈空較大處繼續(xù)小幅縮減；LME銅基金凈空較大處小幅縮減；
3.國(guó)內(nèi)進(jìn)口貨增加，但現(xiàn)貨對(duì)主力升水回升至405元/噸，上周上交所庫存增幅趨緩；
4.近期廢精銅價(jià)差有所回升；
5.內(nèi)外比價(jià)高位，premium基本小幅回升，持倉(cāng)上看，排名前20席位空頭小幅增倉(cāng)為主；
6.供應(yīng)端上加工費(fèi)依舊維持87.5美元/噸的狀態(tài)，顯示礦供應(yīng)趨緊，中國(guó)7月精銅進(jìn)口穩(wěn)定，但是國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)量預(yù)期增加。下游消費(fèi)依舊疲軟，電纜需求弱于往年、空調(diào)數(shù)據(jù)慘淡，9月季節(jié)性小旺季。
結(jié)論：貿(mào)易升水回升，倫銅現(xiàn)貨升水?dāng)U大，滬銅現(xiàn)貨升水回升，短期交易數(shù)據(jù)偏強(qiáng)。關(guān)注國(guó)內(nèi)進(jìn)口增加下現(xiàn)貨升水能否維持，否則滬銅仍有壓力。
鋁：1、國(guó)內(nèi)庫存依舊高企，去庫存較慢，近期滬鋁現(xiàn)貨貼水縮減；
2、倫鋅C-3貼水縮減，庫存依舊回落，國(guó)外貿(mào)易升水降至低位；
3、內(nèi)外比價(jià)回升明顯，預(yù)計(jì)后期鋁材出口下降；
4、持倉(cāng)上看，排名前20席位空頭為主；
5、國(guó)內(nèi)盤面冶煉虧損擴(kuò)大至9%左右，國(guó)內(nèi)前期部分高成本鋁企減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)產(chǎn)能依舊處于投放狀態(tài)。
結(jié)論：庫存依舊大，但目前行業(yè)虧損大，鋁企實(shí)質(zhì)減產(chǎn)以及號(hào)召減產(chǎn)都有發(fā)生，國(guó)內(nèi)外鋁市現(xiàn)貨貼水縮減，鋁價(jià)下跌空間有限。
鋅：1.滬鋅現(xiàn)貨升水持穩(wěn)于340元/噸。總體近期現(xiàn)貨表現(xiàn)不強(qiáng)。廣東轉(zhuǎn)升水，天津升水回落。
2.滬鋅庫存有所下降，但社會(huì)庫存有所回升；
3.倫鋅C-3貼水縮減至平水，庫存增加趨緩，注銷倉(cāng)單增加明顯，倫鋅交易數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)；比價(jià)較高，進(jìn)口鋅流入，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨有壓力。
4.倫鋅基金凈多繼續(xù)降至低位，持倉(cāng)上看，排名前20席位多空平倉(cāng)為主，持倉(cāng)看多空分歧較大。
5.國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)開工率有所下降，國(guó)內(nèi)加工費(fèi)高位小幅回落，但消費(fèi)依舊較差。
小結(jié)：國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)開工率下降，部分進(jìn)口鋅流入，現(xiàn)貨升水仍維持相對(duì)高位，倫鋅交易數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，短期內(nèi)滬鋅逢低少量做多。
鎳：1.鎳與不銹鋼比價(jià)回落明顯，昨比價(jià)回升至6.31。下游不銹鋼價(jià)格依舊疲軟，利潤(rùn)低迷，近期繼續(xù)小幅下跌，行業(yè)庫存高，9月前仍有檢修計(jì)劃。
2.滬鎳內(nèi)外比價(jià)回落，貿(mào)易升水較低小幅回升，7月電解鎳進(jìn)口量較大，后期進(jìn)口量可能進(jìn)一步增加。
3.滬鎳現(xiàn)貨對(duì)主力貼水有所擴(kuò)大。
4.鎳生鐵價(jià)格繼續(xù)下跌，生產(chǎn)利潤(rùn)走差，減產(chǎn)幅度加大，近期聽聞部分企業(yè)減產(chǎn)。鎳生鐵轉(zhuǎn)產(chǎn)、停產(chǎn)的消息開始增多。7月鎳生鐵產(chǎn)量開始下降，但幅度較小，預(yù)計(jì)8月下降幅度更大。鎳生鐵對(duì)鎳礦的需求將開始下降，后期鎳礦有面臨補(bǔ)跌的風(fēng)險(xiǎn)。
5.電解鎳價(jià)格低迷，煉廠處境困難。7月份產(chǎn)量略降，國(guó)內(nèi)少有企業(yè)維持滿負(fù)荷生產(chǎn)。
結(jié)論：價(jià)差結(jié)構(gòu)看，基本修復(fù)。不銹鋼需求未穩(wěn)，供應(yīng)端縮減不夠，且去庫存緩慢。內(nèi)外比價(jià)回落和價(jià)格低位下，有反彈基礎(chǔ)，近期滬鎳現(xiàn)貨貼水?dāng)U大，滬鎳仍缺乏上漲動(dòng)力。20150831084058926.pdf
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