短期弱勢難改，逢高拋空為宜

　　最近，雞蛋期貨弱勢下跌，主力1601合約跌破4000元/500千克。從雞蛋的基本面來看，筆者認為雞蛋期貨短期弱勢難改，逢高拋空為宜。

　　期現(xiàn)走勢分化，現(xiàn)貨上漲乏力

　　8月初以來，雞蛋期貨和現(xiàn)貨走勢出現(xiàn)分化。以雞蛋主產(chǎn)區(qū)山東德州為例，雞蛋現(xiàn)貨出現(xiàn)中秋節(jié)前的季節(jié)性上漲，現(xiàn)貨價格自8月初3.54元/斤一路上漲，最高漲至4.40元/斤，上漲幅度達到24.29%。而雞蛋期貨提前反映節(jié)后的季節(jié)性下跌預期，主力1601合約收盤價自8月初4340元/500千克一路下跌，最低跌至3952元/500千克，下跌幅度達到9.82%。

　　目前雞蛋現(xiàn)貨上漲出現(xiàn)乏力跡象，目前主產(chǎn)區(qū)山東德州報價4.20元/斤，河北石家莊報價3.91元/斤；主銷區(qū)廣東廣州報價4.60元/斤，北京報價4.33元/斤。

　　飼料成本下降，養(yǎng)殖利潤可觀

　　蛋雞養(yǎng)殖成本主要包括飼料成本費、雛雞成本費、疾病防治費等。在整體生產(chǎn)成本構(gòu)成中，飼料費支出占比最多，玉米和豆粕是蛋雞飼料中能量和蛋白質(zhì)的主要構(gòu)成原料。

　　近期國內(nèi)玉米價格持續(xù)下跌，遼寧沈陽玉米收購價2300元/噸，山東青島玉米收購價2220元/噸。豆粕方面，受8月USDA報告提高美豆單產(chǎn)的利空影響，豆粕價格出現(xiàn)小幅下跌，目前廣東東莞43%豆粕報價2610元/噸，遼寧大連報價2760元/噸。

　　另外，雞蛋包裝費用也有所降低，今年蛋托、紙箱的價格均出現(xiàn)不同程度下降。受養(yǎng)殖成本下降和雞蛋現(xiàn)貨價格上漲的影響，蛋雞養(yǎng)殖利潤有所回升，上周蛋雞養(yǎng)殖利潤達到10.31元/羽。

　　秋季將迎來補欄高峰期

　　蛋雞養(yǎng)殖具有明顯的季節(jié)性，一般春季和秋季是補欄的傳統(tǒng)高峰期。受養(yǎng)殖利潤回升影響，今年秋季農(nóng)戶養(yǎng)殖蛋雞的積極性或比較高。若蛋雞補欄較多，則雞蛋供應增加的可能性較大，從而會壓制1601合約走勢。

　　另外，從雞齡結(jié)構(gòu)來看，7月，后備雞占比為24.44%，其中90―120天的小雞占比增加明顯，而450天以上即將淘汰的老雞占比僅為6.54%。目前的雞齡結(jié)構(gòu)仍偏年輕，年底雞蛋的供應較為寬松是大概率事件。

　　大中院校備貨對蛋價有所支撐

　　受經(jīng)濟大環(huán)境整體較差的影響，今年雞蛋需求不及往年。從節(jié)日備貨情況來看，貿(mào)易商反映節(jié)日效應在逐漸弱化。目前大中院校陸續(xù)開學，雞蛋需求增加可能使得現(xiàn)貨價格受到支撐。但后市隨著學校備貨和工廠節(jié)前備貨的結(jié)束，雞蛋需求將逐漸趨于平淡。

　　總體來說，蛋雞秋季補欄小高峰即將來臨，雞蛋供應將逐漸寬松。而隨著節(jié)日備貨行情結(jié)束，雞蛋需求將趨于平淡。在供過于求的格局下，雞蛋期貨中長期上漲空間有限。

　　短期來看，雞蛋現(xiàn)貨上漲乏力，全球商品市場弱勢下跌，雖然大中院校開學對雞蛋需求有所提振，但雞蛋期貨弱勢格局難以改變，后市仍有下行空間。

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