[轉(zhuǎn)] 神州泰岳手游收購吹泡泡 實際控制人浮盈16億

2013-09-02 17:09 來源： 理財周報 瀏覽：349 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

連續(xù)四個漲停板，這是神州泰岳2009年上市以來第一次。

這無疑是因為其在8月23日宣布收購天津殼木軟件，正式進入手游行業(yè)。

這只創(chuàng)業(yè)板第二只股票，憑借飛信產(chǎn)品倚仗中移動在過去幾年風光了一把。如今隨著互聯(lián)網(wǎng)的迅速發(fā)展，其飛信業(yè)務極速下滑，從而不得不尋求新的競爭力。

此次收購天津殼禾擬以“股權(quán)+現(xiàn)金”的支付方式，交易總價12.15億元，根據(jù)協(xié)議和17.23元的增發(fā)價折合下來，神州泰岳需增發(fā)4570.52萬股股份和支付4.28億現(xiàn)金，現(xiàn)金來自首發(fā)超募資金。

預案一發(fā)布，股價開始瘋狂上漲。截至8月29日，神州泰岳股價收于28.71元，較停牌前19.34元漲了48.45%，較此次增發(fā)價漲了66.63%。那么，相關(guān)方的利益又成幾何？

第一層利益：資產(chǎn)出賣人

“李毅“投資回報353倍

天津殼木是一家年輕的公司，2012年12月21日才成立，其背后的股東和管理團隊更是一群80后年輕人。

天津殼木的股東分別為李毅、天津駱殼、戴志康、高宇揚、李章晶，分別持股74%、12%、5%、5%、4%，其中天津駱殼是由北京殼木的管理團隊共同設(shè)立。

預案顯示，截至評估基準日2013年6月30日，天津殼木未經(jīng)審計的凈資產(chǎn)賬面值為4342.86萬元，而根據(jù)收益法評估值為12.17億元，協(xié)議后交易價格為12.15億元。這里，資產(chǎn)出賣人獲得首次溢價=12.15億元-0.43億元=11.72億元，增值率高達2725.56%。

此次交易采用“股權(quán)+現(xiàn)金”的對價方式，資產(chǎn)出賣人可直接獲得現(xiàn)金共計4.28億元，可換得神州泰岳4570.52萬股股份。由于股價的持續(xù)上升，以神州泰岳8月29日股價計算，選擇資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)出賣人正享受著不菲的二次溢價=（28.71元-17.23元）×4570.52萬股=52469.57萬元。

而相較于他們初始投資成本，這無疑是一場資本盛宴。據(jù)統(tǒng)計，5名資產(chǎn)出賣人投資天津殼木的成本合計約595萬元，按8月29日收盤價計算，他們的賬面投資收益=（28.71元×4570.52萬股+42800萬元）-595萬元=173424.63萬元，投資回報約291倍。

其中，1983年出生的李毅，IT出身，為北京殼木和天津殼木的創(chuàng)始人，初始投入成本約390萬元，交易后不僅獲得2.78億現(xiàn)金，還將直接持有深圳泰岳5.7%，還通過天津駱殼間接持有0.12%。按8月29日收盤價計，李毅的賬面投資收益=（5.7%+0.12%）×65911.91萬股×28.71元+27800萬元-390萬元=137543.66萬元，投資回報約353倍。

同為IT男的李晶章，曾任掌趣科技投資總監(jiān)，現(xiàn)任北京殼木總裁。2013年8月以20萬元投資成本獲得天津殼木4%的股權(quán)。此次交易后，將獲得1500萬元現(xiàn)金和203.13萬股神州泰岳股份，按8月29日股價計算，李晶章的賬面投資收益=203.13萬股×28.71元+1500萬元-20萬元=7311.86萬元，不到一個月投資回報高達366倍。

第二層利益：資產(chǎn)購買人

“神州泰岳”手游夢

2009年上市時，神州泰岳股本為12640萬股，經(jīng)過三次高送轉(zhuǎn)后，股本擴至61341萬股。此次交易后，神州泰岳股本盤子將進一步擴至=61341.39萬股+4570.52萬股=65911.91萬股。股價的上升，也讓其市值上升不少，截至8月29日期市值為176億元，較停牌前增加了58億元。

本就身處互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的神州泰岳，憑借飛信業(yè)務前幾年業(yè)績保持了平穩(wěn)的增長，今年6月與中移動合同期滿后，其不再是飛信技術(shù)的獨家運營商，加之微信、易信等移動終端的推出，神州泰岳飛信業(yè)務的優(yōu)勢逐漸被削弱。

適者生存，神州泰岳不得不尋求新的市場。對于此次并購，神州泰岳打著“平臺+內(nèi)容”的口號，其自身具備強大的互聯(lián)網(wǎng)開發(fā)運營能力，整合天津殼木后，將為其移動游戲業(yè)務提供平臺，同時也為自身吸引用戶并提高用戶粘性,實現(xiàn)共贏。通過本次交易，不僅可以豐富互聯(lián)網(wǎng)自主業(yè)務的內(nèi)容、形成新的盈利增長點，還可以為公司海外融合通信平臺的內(nèi)容運營奠定基礎(chǔ)。

天津殼木主打產(chǎn)品《小小帝國》主要通過Google Play和Amazon AppStore移動應用商店推廣在安卓平臺運行，在海外市場占據(jù)一席之地，在全球的注冊用戶數(shù)已超過800萬，游戲玩家分布在200多個國家和地區(qū)，今年上半年月均充值金額達到900萬元。

預案顯示，李毅、李晶章和天津駱殼對天津殼木在未來4年的業(yè)績作出承諾并承擔補償責任，其預計在2013年、2014年、2015年、2016年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為0.8億元、1.1億元、1.5億元、2億元，若能達到預期，將改善神州泰岳的盈利結(jié)構(gòu)。

第三層利益：大股東

“實際控制人”浮盈16億

李力和王寧分別持有神州泰岳8452.63萬股股份，比例13.77%，并列為第一大股東，同為實際控制人。交易后，他們的股權(quán)稀釋至12.82%。

截至8月29日，李力和王寧分別通過收購獲得浮盈=(28.71元-19.34元)×8452.63萬股=79201.14萬元。此外，PE股東匯金立方資本管理公司通過收購獲得賬面浮盈1.15億元。

第四層利益：天使投資人

“戴志康和高宇揚”凈賺8875萬

5名資產(chǎn)出賣人中，戴志康和高宇揚是北京殼木成立之初的天使投資人，其中戴現(xiàn)任騰訊微生活總經(jīng)理。

此次兩人均選擇純現(xiàn)金支付對價。2011年8月，戴和高分別以50萬和75萬價格分別獲得北京殼木5%的股權(quán)，同時約定北京殼木如因業(yè)務發(fā)展或風險投資融資需要在境內(nèi)外設(shè)立關(guān)聯(lián)公司，其有權(quán)等比例持有相應關(guān)聯(lián)公司的股權(quán)。在北京殼木轉(zhuǎn)讓給天津殼木后，其相應分別獲得天津殼木5%股權(quán)。

交易后，戴和高以天津殼木股權(quán)分別換得現(xiàn)金4500萬元，可計算其投資收益=（4500萬元×2）-（50萬元+75萬元）=8875萬元，投資回報71倍，其中戴凈賺4450萬，高凈賺4425萬。

第五層利益：公眾投資人浮盈30億

停牌前，公眾投資人約持有神州泰岳3.16億股股份，按8月28日股價計算，此次收購為公眾投資人帶來賬面浮盈=（28.71元-19.34元）×3.16=29.6億。

顯然，這又是一個由手游概念炒起的資本盛宴。

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