馬爽

　　自6月初，國內(nèi)棕櫚油期貨1601合約創(chuàng)出階段新高5472元/噸后，在多重利空因素打壓下，期價展開單邊大跌走勢。昨日，該合約更是創(chuàng)出年內(nèi)新低4448元/噸。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，原油價格走勢承壓、外盤油脂受挫、棕櫚油自身基本面偏空等因素，令國內(nèi)棕櫚油期價不斷走低。展望后市，在國內(nèi)外棕櫚油市場基本面疲弱態(tài)勢難改背景下，弱勢下行有望成為近期期價運行主基調(diào)，且不排除進一步走低可能。

　　昨日，棕櫚油期貨延續(xù)自上周四以來的連跌勢頭，主力1601合約低開低走，開盤報4544元/噸，盤終收報4448元/噸，跌84元或1.85%。

　　“全球商品市場疲軟令棕櫚油期價難以獨善其身。”寶城期貨研究員畢慧表示，一方面，馬來西亞棕櫚油連續(xù)兩日下挫并跌破2000令吉/噸整數(shù)關(guān)口挫傷市場人氣，對國內(nèi)棕櫚油期價產(chǎn)生關(guān)聯(lián)性影響；另一方面美豆生長關(guān)鍵期迎來有利降雨提振美豆產(chǎn)量前景，對整個豆類市場構(gòu)成壓力，CBOT豆油承壓亦對國內(nèi)棕櫚油期價產(chǎn)生連帶影響。此外，原油價格遭遇重挫至6年來低位也令整個油脂市場烏云蓋頂。

　　銀河期貨分析師胡香君補充表示，在USDA8月供需報告公布前，多家機構(gòu)及分析師均曾預(yù)測美豆新作單產(chǎn)和產(chǎn)量預(yù)估將低于7月數(shù)值，在此預(yù)期下，棕櫚油期價跟隨豆油出現(xiàn)連續(xù)反彈。但隨著8月13日凌晨的到來，美豆新作的各項關(guān)鍵數(shù)據(jù)均高于7月預(yù)估，意外的結(jié)果令多頭夢碎。美豆類價格因此出現(xiàn)深跌，國內(nèi)油脂期價也跟隨走低。

　　消息面上，船運調(diào)查機構(gòu)ITS顯示，8月1-20日馬來西亞棕油出口99.19萬噸，較上月同期增加9.3%。其中，歐盟與印度的進口量均環(huán)比大幅增加，但中國進口13.96萬噸，環(huán)比大幅減少32.51%。“中國需求減弱對國內(nèi)外棕油價格均形成拖累。”有分析表示。

　　畢慧表示，由于馬來西亞棕櫚油目前正處于豐產(chǎn)周期，而從季節(jié)性規(guī)律來看，馬來西亞棕櫚油豐產(chǎn)周期會一直持續(xù)至9月至10月份并達到峰值。因此，在這個過程中產(chǎn)量上升將直接對馬來西亞棕櫚油期價形成主要壓制。因此，未來一段時間，馬來西亞棕櫚油仍將處于產(chǎn)量增長與出口需求的博弈之中。而未來國內(nèi)棕櫚油需求復(fù)蘇的程度將對國內(nèi)棕櫚油期價產(chǎn)生重要影響。

　　盡管從基本面來看，目前棕櫚油基本面仍偏空，但也不乏潛在利多因素。國泰君安期貨研究員偉表示，目前棕櫚油面臨產(chǎn)量增加、庫存繼續(xù)回升、豆油棕櫚油價差持續(xù)擴大至1000元/噸以上情況，且原油價格疲軟短期難以改善，導(dǎo)致市場需求較弱。但另一方面，厄爾尼諾最快或?qū)⒂诮衲晁募径犬a(chǎn)生實質(zhì)影響，目前馬來西亞東部降雨同比降幅明顯，6、7月份棕櫚油單產(chǎn)水平也出現(xiàn)一定程度下降，若8月份馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)繼續(xù)下降，市場情緒將獲得提振。同時，中秋國慶雙節(jié)之前，棕櫚油也存在一定備貨需求，需求近期可能會有所增加。

　　對于后市，胡香君表示，目前，厄爾尼諾尚未對東南亞油棕生長構(gòu)成威脅，馬來西亞棕櫚油仍處增產(chǎn)周期，在供給充足預(yù)期維持不變，而消費未見好轉(zhuǎn)情況下，棕櫚油市場利空氛圍暫難扭轉(zhuǎn)，短期期價或?qū)⒀永m(xù)弱勢。

　　畢慧也認為，在國內(nèi)經(jīng)濟增長前景堪憂，國外美聯(lián)儲加息預(yù)期漸強背景下，不斷下挫的原油價格令全球油脂市場承壓，棕櫚油市場將再遭池魚之殃。而在國內(nèi)外棕櫚油市場基本面疲弱態(tài)勢難改背景下，弱勢下行仍將是近期期價運行主基調(diào)，且不排除進一步向2008年11月低點靠攏的可能。