[轉(zhuǎn)] 現(xiàn)貨堅挺 連豆粕回調(diào)空間有限

2013-08-30 09:08 來源： 中國證券報 瀏覽：359 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

8月份以來連豆粕1401合約持續(xù)走高，漲幅超過16%。市場對大豆主產(chǎn)區(qū)天氣的擔(dān)憂是提振期價上行的主要因素。在經(jīng)過近兩日下跌之后，考慮到天氣對美豆單產(chǎn)的影響仍在繼續(xù)，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格保持堅挺的可能性較大，1401合約期價將會受到支撐，9月中旬之前仍有上探可能。

8月中旬以來，美豆11月合約大幅上揚，市場對單產(chǎn)的擔(dān)憂為期價增添了不少天氣升水。美國農(nóng)業(yè)部最新公布的大豆作物生長報告中顯示，截至8月26日，美豆結(jié)莢率84%，低于去年同期的95%以及過去5年均值90%。一般情況下，美豆會在9月中旬完成結(jié)莢，產(chǎn)量基本塵埃落定，但由于今年播種延遲，美豆生長期延后，大致相當(dāng)于2008、2009年的生長進度，天氣對單產(chǎn)的影響也會較往年延遲半個月左右。因此，在此之前，若干旱天氣持續(xù)，仍會對單產(chǎn)產(chǎn)生不利影響。

截至8月26日，美豆生長優(yōu)良率為58%，較前一周下調(diào)4%。將近10年美豆單產(chǎn)與截止到8月底的美豆優(yōu)良率進行對比，優(yōu)良率在52%以上時，單產(chǎn)大多數(shù)情況下仍能維持在41.5蒲式耳/英畝上方。2012年美豆生長過程中遭遇了極端干旱天氣，截至8月底的美豆生長優(yōu)良率為30%，最終單產(chǎn)仍然接近40蒲式耳/英畝，為39.6蒲式耳/英畝。根據(jù)目前的生長狀況，預(yù)計盡管9月份農(nóng)業(yè)部報告仍有下調(diào)單產(chǎn)的可能，但幅度相對有限，本年度產(chǎn)量增加的預(yù)期仍然沒有改變。美豆11月合約的月度漲幅目前已達(dá)到15%，天氣對作物生長的不利影響已在期價中得到一定反映。雖然上漲勢頭仍未改變，但期價在1400美分附近遭遇較強的技術(shù)阻力，短期或回吐部分風(fēng)險升水，震蕩區(qū)間在1350-1400美分。

美豆期貨總持倉自8月初開始不斷增加，增幅達(dá)16%左右。CFTC數(shù)據(jù)顯示，基金在美豆類凈多持倉比例有增加的態(tài)勢，截至8月20日，基金在美豆、美豆油、美豆粕的凈多持倉比例分別為19.31%、11.71%、16.58%。資金是美豆不斷上行的重要推手。近幾日美豆期貨總持倉增加有放緩的跡象，期價上漲動能或放緩。

近期各地豆粕現(xiàn)貨價格普遍出現(xiàn)150-200元/噸的漲幅。農(nóng)業(yè)部4000個監(jiān)測點數(shù)據(jù),7月生豬存欄環(huán)比上升1.2%，同比增0.6%。生豬存欄絕對數(shù)量和增速都呈回升趨勢，目前生豬養(yǎng)殖收益可達(dá)100元/頭，養(yǎng)殖戶相對看好后市，豆粕需求相對穩(wěn)定。8月份國內(nèi)大豆到港較前期有所下降，油廠開工率有所提高，但由于飼料企業(yè)集中補庫，豆粕庫存仍有可能下降。從豆粕的供需情況來看，豆粕現(xiàn)貨價格在9月中旬之前保持堅挺的可能性較大。截至8月28日，江蘇張家港地區(qū)豆粕現(xiàn)貨報價4250元/噸，與豆粕1401合約相比仍然保持600元/噸左右的升水，若后期現(xiàn)貨價格仍然保持堅挺，9月中旬之前，豆粕1401合約仍有上探可能。但短期來看，其在技術(shù)上有超買跡象，或小幅調(diào)整消化前期漲幅，回調(diào)空間或有限，關(guān)注期價在3550元附近的支撐。

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