上周全球市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)無(wú)疑都放在人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)的調(diào)整上，然而當(dāng)人民幣匯率恢復(fù)平靜后，市場(chǎng)才發(fā)現(xiàn)，馬來(lái)西亞林吉特匯率遭受著1997年亞洲金融危機(jī)以來(lái)最嚴(yán)重的貶值。

　　數(shù)據(jù)顯示，林吉特對(duì)美元上周累計(jì)大幅下跌3.8%，這成為林吉特連續(xù)第8周下跌，對(duì)美元匯率也創(chuàng)下17年來(lái)新低。其中，8月12日，林吉特自1998年來(lái)首次跌破了1美元兌4林吉特大關(guān)，亞洲金融危機(jī)期間創(chuàng)下的4.8850目前仍為林吉特的歷史最低位。

　　瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室外匯分析師陳得能昨日在接受專(zhuān)訪時(shí)表示，未來(lái)1到3個(gè)月，林吉特依然是最危險(xiǎn)的貨幣，目前已經(jīng)看到有“索羅斯”式的國(guó)際資金入場(chǎng)，而馬來(lái)西亞央行“可憐”的外匯儲(chǔ)備給投機(jī)客可乘之機(jī)。但他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，亞洲國(guó)家的經(jīng)濟(jì)總量以及國(guó)際地位已今非昔比，再次引發(fā)區(qū)域性危機(jī)的可能性很小。

　　馬來(lái)西亞股、匯、債市場(chǎng)全線重挫

　　近日國(guó)際投資者正在大幅拋售馬來(lái)西亞資產(chǎn)，使得該國(guó)股市、匯市、債市均出現(xiàn)大幅下挫，1998年亞洲金融危機(jī)的噩夢(mèng)似乎再次困擾著這個(gè)國(guó)家。

　　8月17日，林吉特貶值勢(shì)頭較上一交易日出現(xiàn)緩和，開(kāi)盤(pán)時(shí)林吉特對(duì)美元為4.0750，最低貶值至4.1370。雖然匯率始終位于“4”關(guān)口下方，但林吉特的波動(dòng)幅度明顯放緩。

　　盡管目前林吉特對(duì)美元探底至4.1225，離危機(jī)時(shí)的4.8850仍有一定距離，但不可忽視的是，過(guò)去12個(gè)月，林吉特已經(jīng)累計(jì)下跌約20%，而亞洲金融風(fēng)暴期間，林吉特則是在一年內(nèi)下跌幅度為30%。

　　“上周林吉特的大幅下跌不禁讓人回想起1997年亞洲金融危機(jī)時(shí)的情形，雖然我們認(rèn)為目前馬來(lái)西亞政府不太可能實(shí)行資本管制，但隨著該國(guó)外匯儲(chǔ)備的持續(xù)下降，也不排除這種可能性。”美銀美林駐新加坡經(jīng)濟(jì)學(xué)家ChuaHakBin表示。

　　為抑制林吉特的貶值趨勢(shì)，過(guò)去幾周馬來(lái)西亞央行一直在本幣市場(chǎng)拋售外匯，這也導(dǎo)致該國(guó)外匯迅速減少。數(shù)據(jù)顯示，截至今年7月31日，馬來(lái)西亞的外匯儲(chǔ)備僅為967億美元，較年初減少了17%，自2010年以來(lái)外儲(chǔ)首次跌至千億美元之下。

　　除匯市外，馬來(lái)西亞的股市、債市在上周也遭遇重創(chuàng)。上周五收盤(pán)時(shí)，馬來(lái)西亞股市下跌1.5%，周線重挫5%，成為2008年10月以來(lái)最大單周跌幅。同時(shí)，上周馬來(lái)西亞國(guó)債亦出現(xiàn)大幅下跌，10年期國(guó)債創(chuàng)下近2個(gè)月來(lái)最大跌幅。

　　資產(chǎn)管理公司Aberdeen董事總經(jīng)理杰拉爾德?安布羅斯(GeraldAmbrose)則認(rèn)為，真正需要引起馬來(lái)西亞有關(guān)部門(mén)重視的并不是股票市場(chǎng)，而是國(guó)外投資者大量持有的馬來(lái)西亞政府債券，“這是目前市場(chǎng)恐慌的源頭”。

　　“內(nèi)憂外困”纏身

　　陳得能表示，從2014年底開(kāi)始至今，馬來(lái)西亞經(jīng)歷了三輪“完美貨幣風(fēng)暴”，投資者對(duì)林吉特信心的喪失進(jìn)一步蔓延到該國(guó)市場(chǎng)。

　　近一年來(lái)，由于石油、天然氣、煤和棕櫚油價(jià)格大跌，馬來(lái)西亞經(jīng)濟(jì)被迫要面對(duì)負(fù)面貿(mào)易條件，使得林吉特特別容易受到打擊，這是第一重壓力。

　　截至目前，大宗商品價(jià)格走跌已經(jīng)使得馬來(lái)西亞以美元計(jì)價(jià)的出口金額較高峰時(shí)減少了20%-30%。

　　此外，這也讓馬來(lái)西亞今年的貿(mào)易順差占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例，由前一年的20%下降至約8.6%。使得該國(guó)的經(jīng)常賬目平衡由2005-2009年的約15%，下滑至個(gè)位數(shù)。但陳得能也指出，雖然經(jīng)常賬順差快速減少讓林吉特頓失支撐，但馬來(lái)西亞對(duì)外國(guó)融資依賴(lài)度較低則緩和了林吉特貶值空間。

　　第二輪打擊則是緣于今年一季度開(kāi)始，美元升值趨勢(shì)越發(fā)明顯，而近期美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的增強(qiáng)也讓美元“王者回歸”。

　　“由于此前外國(guó)投資者對(duì)于馬來(lái)西亞國(guó)債的持有量非常高，所以當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)，這些外資傾向于把資金撤離馬來(lái)西亞，造成了該國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)敞口。”

　　此外，馬來(lái)西亞總理納吉布(NajibRazak)的貪污丑聞也在加劇投資者的緊張情緒。

　　同時(shí)，陳得能認(rèn)為，人民幣貶值對(duì)馬來(lái)西亞的直接影響來(lái)自于該國(guó)向中國(guó)出口的大宗商品，但從整個(gè)亞洲區(qū)域來(lái)看，受人民幣貶值影響最大的應(yīng)該為韓國(guó)等。

　　雖然短期內(nèi)林吉特的下跌勢(shì)頭無(wú)法得到明顯改善，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為，隨著原油價(jià)格的回升，林吉特在目前價(jià)位不會(huì)維持太久。

　　1997年噩夢(mèng)不會(huì)重演

　　對(duì)于林吉特下跌是否會(huì)蔓延至亞洲其他國(guó)家的擔(dān)憂，陳得能認(rèn)為，與1997年危機(jī)時(shí)相比，亞洲各國(guó)的外匯儲(chǔ)備明顯增加，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng);此外，當(dāng)時(shí)很多亞洲國(guó)家的國(guó)債是以美元計(jì)價(jià)，因此更容易受到投機(jī)客的沖擊;最后，隨著亞洲經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，內(nèi)需也足以抵消外部市場(chǎng)的波動(dòng)。

　　從7月底開(kāi)始，國(guó)際投機(jī)客們察覺(jué)馬來(lái)西亞央行因外儲(chǔ)不足已經(jīng)放棄對(duì)于林吉特的匯率“保衛(wèi)戰(zhàn)”，進(jìn)而導(dǎo)致了8月份以來(lái)林吉特的加速貶值。

　　“很明顯，當(dāng)林吉特對(duì)美元沖擊3.8這一價(jià)位時(shí)，馬來(lái)西亞央行曾站出來(lái)進(jìn)行過(guò)一些外匯干預(yù)，但并沒(méi)有控制住局面，此后一發(fā)不可收拾，很快林吉特已經(jīng)跌破"4"了。”陳得能對(duì)說(shuō)道。

　　歷史總是驚人的相似，2008年馬來(lái)西亞遭遇匯率風(fēng)暴時(shí)，時(shí)任馬來(lái)西亞總理馬哈蒂爾為了控制匯率大幅貶值，正是采取了固定匯率和資本管制策略，強(qiáng)行將馬來(lái)西亞對(duì)美元的匯率固定在3.8，從而挽回了被動(dòng)局面。

　　就在市場(chǎng)紛紛猜測(cè)馬來(lái)西亞央行此次將祭出同樣舉措時(shí)，該國(guó)央行行長(zhǎng)潔蒂(ZetiAkhtarAziz)8月13日表示，沒(méi)有必要對(duì)林吉特實(shí)行固定匯率。

　　“林吉特貶值的影響是可控的，央行有能力應(yīng)對(duì)可能到來(lái)的美聯(lián)儲(chǔ)加息。目前不太可能實(shí)施資本管制，面對(duì)具有挑戰(zhàn)性的環(huán)境馬來(lái)西亞經(jīng)濟(jì)將保持彈性。”

　　陳得能則認(rèn)為，根據(jù)目前情況，不排除馬來(lái)西亞政府將實(shí)行資本管制，但可能性更大的是對(duì)于本國(guó)企業(yè)、居民實(shí)行資本管制，限制對(duì)外投資來(lái)減輕林吉特被拋售的壓力，“對(duì)外資應(yīng)該不會(huì)進(jìn)行限制，否則會(huì)進(jìn)一步打擊國(guó)際投資者信心”。

　　此外，為了保衛(wèi)林吉特，不排除馬來(lái)西亞將選擇加息，但這一選擇對(duì)于經(jīng)濟(jì)已在放緩的馬來(lái)西亞來(lái)說(shuō)，也會(huì)帶來(lái)負(fù)面影響，是不得已情況下的選擇。