國債期貨上市在即，不少投資者摩拳擦掌，躍躍欲試?！坝捎诠芍钙谪浐蛧鴤谪浌灿靡粋€交易編碼，已經參與股指期貨的一般投資者可以直接參與國債期貨交易，未開立股指期貨賬戶的投資者則需要按照中金所的規(guī)定和流程辦理開戶事宜?！焙Ｍㄆ谪浉笨偨浝項罾ひ时硎尽?/p>

　　雖同為金融期貨且共用一個“戶頭”，但國債期貨和股指期貨無論從合約設計、交割制度還是價格波動影響因素等方面，都存在很大不同，投資者參與之前需要先了解清楚。

　　入市門檻為50萬元

　　“雖說交易一手國債期貨合約最低僅需要3萬元，但投資者也必須滿足適當性制度規(guī)定的相關條件。”東證期貨國債期貨分析師章國煜說，即自然人投資者申請開戶時保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬元；具備金融期貨基礎知識，通過相關測試；具有累計10個交易日、20筆以上的金融期貨仿真交易成交記錄，或者最近三年內具有10筆以上的期貨交易記錄等。

　　采用實物交割和滾動交割

　　無論是商品期貨還是金融期貨，交割制度的設計對市場運行的影響至關重要，投資者入市前必須弄清楚國債期貨的交割制度。

　　首先，國債期貨在最后交易日只有上午可以交易。其次，國債期貨采取實物交割，且采用現(xiàn)實中并不存在的名義標準債券作為交易標的，實際的國債可以通過轉換因子折算成名義標準債券進行交割，可交割標的為“合約到期月首日剩余期限為4—7年的記賬式附息國債”。

　　值得一提的是，除實物交割外，國債期貨還采取滾動交割制度，自交割月第一個交易日到最后交易日的前一個交易日，買方和賣方提出交割申請，交易所按一定原則配對交割?！巴顿Y者要充分了解滾動交割制度設計，可以在進入交割月后根據(jù)市場狀況，選擇對自己有利的時機進行交割，而不用非要等到最后交易日?！闭聡媳硎荆话阃顿Y者如果要交割，尤其是作為賣方進行交割，還要充分考慮到市場上現(xiàn)券的情況以及拿券的難易程度，不要盲目進入交割程序。

　　波動風險并不小

　　根據(jù)中金所的征求意見稿，5年期國債期貨合約日內價格最大波動限制為上一交易日結算價的±2%，相比股指期貨更小?！斑@本身是由于國債現(xiàn)券的波動性較低，同時這樣的設置可以有效減緩和抑制突發(fā)事件、過度投機行為對期貨價格的沖擊，有利于期貨市場的穩(wěn)定?！眹┚财谪浹芯克f。

　　不過，需要指出的是，2%的漲跌停板并不意味著投資者風險就很小，國債期貨的最低交易保證金僅為合約價值的2%。章國煜表示，投資者不能因為漲跌停板小就忽略對自身賬戶的風險管理。

　　長中短期影響因素都要關注

　　“國債期貨的標的是一籃子可交割國債?！狈硎?，因此要從國債現(xiàn)貨市場的角度考慮影響國債期貨價格的因素，主要包括長期經濟基本面因素、中期政策面因素以及短期資金面因素。“這三類因素彼此交織，共同影響國債和國債期貨的價格，在任一時點把握市場的脈絡，區(qū)分三類因素中的關鍵點，才能比較精準地判斷市場走勢。” 伏威威說。