價格繼續(xù)維持強勢有很大的不確定性

　　近期國際原油價格持續(xù)下挫，價格創(chuàng)年內(nèi)新低。然而，國內(nèi)化工品走勢卻與原油價格步調(diào)不一致，表現(xiàn)得相對堅挺。其中，塑料與聚丙烯觸底強勢反彈尤為搶眼。目前來看，塑料期現(xiàn)貨價格已經(jīng)從近期低點反彈約10%。令市場感到困惑的是，在美聯(lián)儲加息預期愈發(fā)強烈的背景下，原油及外盤乙烯單體暴跌，而需求持續(xù)萎縮，化工品卻呈現(xiàn)出不跌反升的態(tài)勢，這其中表現(xiàn)出的強勢究竟為哪般呢？

　　作為塑料的原料，原油價格走勢與塑料密切相關(guān)，二者在趨勢上通常會保持一致。據(jù)了解，今年以來，塑料和原油的相關(guān)系數(shù)在80%以上，但二者走勢也出現(xiàn)階段性分歧。5月以來，塑料和原油的相關(guān)系數(shù)降至64%左右，8月以來，塑料和原油的聯(lián)動性也是大幅削弱。

　　“原油價格與塑料整體呈現(xiàn)正相關(guān)性，但并非完全線性關(guān)系。”興業(yè)期貨分析師潘增恩告訴期貨日報，原油價格僅決定油頭聚烯烴成本的高低，但塑料價格更多取決于供需是否均衡，而非成本的高低。據(jù)潘增恩介紹，7月塑料價格從高位下跌了15%左右，市場消化了前期檢修裝置復產(chǎn)供給增加所帶來的利空因素，并且絕對價格步入了低位。然而進入8月以后，部分貿(mào)易商開始炒作農(nóng)膜旺季對塑料價格帶來的階段性提振，因此導致塑料價格與原油價格短期內(nèi)走勢背離。

　　在一德分析師趙洪虎看來，塑料與原油的聯(lián)動性區(qū)分為傳導機制，包括信心傳導和成本傳導。“按照目前金融市場的特點，信心傳導往往是更主要的。”趙洪虎認為，當前塑料價格之所以會如此強勢，一方面與7―8月裝置臨時意外檢修頻繁，加上全密度裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)HDPE，導致市場供給減少有關(guān)；另一方面與傳統(tǒng)季節(jié)性旺季來臨，市場向好的預期有關(guān)。

　　據(jù)期貨日報了解，受裝置檢修和全密度裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)的影響，作為期貨標的的塑料、聚丙烯拉絲料的供給量損失較大。目前石化庫存低位，其中拉絲料在一段時間內(nèi)或出現(xiàn)緊缺。當前已步入傳統(tǒng)的旺季，下游開始階段性備貨，需求回升對市場有所支撐。

　　當前塑料似乎到了關(guān)鍵節(jié)點，在業(yè)內(nèi)人士看來，市場先前的利多因素基本已經(jīng)釋放，這種強勢能否持續(xù)還需要看終端市場的配合。

　　“從客戶反映的情況來看，到目前為止，農(nóng)膜旺季補庫行情并沒有明顯啟動，后續(xù)或呈現(xiàn)旺季不旺的特點，使得前期市場的炒作預期有所落空。”潘增恩說，四季度塑料的供給增加是較為確定性的事實，貿(mào)易商及下游企業(yè)均對長期走勢不樂觀，因此不會進行持續(xù)性的補庫操作。“從這一點來看，終端的悲觀預期恐難逆轉(zhuǎn)，塑料價格短期或難以持續(xù)走強。”

　　對于這一觀點也有部分市場人士提出了質(zhì)疑，市場的悲觀預期應(yīng)該屬于條件預測。“當前市場不確定性因素較多，后市塑料是否還能繼續(xù)維持強勢有很大的不確定性。”部分樂觀者認為，目前市場需要關(guān)注一些重要事件，一是國慶節(jié)閱兵可能帶來塑料供給不穩(wěn)定，二是原油價格后期能否企穩(wěn)。如果上述事件成立，塑料價格的強勢格局還將持續(xù)。