從6月起，RM1309走出一輪多頭行情，截止到目前，漲幅已超過30%，不過菜粕遠月合約沒有如此耀眼，并且高位風險正在加大。

　　供需整體平衡

　　《油世界》報告顯示，2013/2014年度全球油菜籽產(chǎn)量有望創(chuàng)歷史最高紀錄，達到6480萬噸，比之前預測數(shù)量上調(diào)130萬噸。其中，歐盟和加拿大產(chǎn)量分別比上年增長6.8%、6.5%。USDA預計2013/2014年度全球油菜籽產(chǎn)量為6644萬噸，期末庫存為312萬噸，高于上年的251萬噸，而菜粕期末庫存預估為34.4萬噸，全球油菜籽庫存消費比將小幅上升。據(jù)我國國家糧食局消息，截至8月20日，湖北、四川等12個油菜籽主產(chǎn)地累計收購新產(chǎn)油菜籽595萬噸，比上年同期增加62.3萬噸。另外，10月后，隨著國內(nèi)春油菜籽上市和加拿大新季油菜籽到港，以及新季棉粕等雜粕上市，粕類供應緊張局面將緩解?？傮w看，全球油菜籽、菜粕供需整體平衡略顯寬松，而國內(nèi)未來料不會出現(xiàn)較明顯的供應緊張。

　　市場炒作料降溫

　　國家油菜籽托市收購政策今年繼續(xù)實施。由于油菜籽加工成菜油后更便于保存，而托市收購主體中儲糧沒有足夠的加工能力，因此委托一批企業(yè)代為加工，并付以一定加工費用。有媒體稱，有些企業(yè)并沒收購加工油菜籽，而通過進口低廉菜油和購買國內(nèi)市場菜粕，來賺取加工費和菜油的內(nèi)外價差利潤。而大量企業(yè)搶購菜粕加劇了菜粕價格大漲。無論收購環(huán)節(jié)是否出現(xiàn)以上事件，國家后期都勢必會加強監(jiān)查，市場炒作料將降溫。今年菜粕大漲不排除市場炒作因素，因為今年水產(chǎn)養(yǎng)殖結構并沒有發(fā)生大的變化。

　　菜籽和菜粕未來供應寬松，市場炒作或受抑制，正處于較高價位的遠月菜粕，風險正在加大，RM1309“傳奇”料難再演。

　　（作者單位：神華期貨）