王朱瑩

　　8月28日，工業(yè)品空頭在尾盤將多頭戲耍了一番。滬膠主力1401合約盤中一度上漲1.86%，尾盤驟然生變，最終以1.97%的跌幅收盤；焦煤、焦炭期價盤中小幅回調(diào)，尾盤則雙雙跌停；塑料主力1401合約盤中一度高調(diào)漲停，尾盤亦出現(xiàn)下滑，最終漲幅為1.47%。

　　“分析尾盤下跌，我們先看下驅(qū)動工業(yè)品上漲的原因：一是資金回流歐美市場，海外基金資產(chǎn)投資組合調(diào)整，大量買入商品，包括原油、大豆和銅等；二是，中東地緣政治危機升級引發(fā)的避險性質(zhì)的買盤，這表現(xiàn)為原油和貴金屬，而其他工業(yè)品如有色、化工和煤炭等則受到外溢效應(yīng)的提振。由此可見，工業(yè)品尾盤下跌的原因在于多方面：一是多頭獲利離場；二是新興市場金融大動蕩最終會沖擊實體經(jīng)濟，商品需求也會受到影響，在美元日內(nèi)企穩(wěn)之際，工業(yè)品尾盤集體下挫是針對近期新興市場動蕩的滯后反應(yīng)?！睂毘瞧谪浗鹑谘芯克L助理程小勇分析說。

　　展望工業(yè)品后市，程小勇指出，需要關(guān)注兩條主線，一是美國削減QE的步伐，二是中國政策跟進情況，主要是9月份旺季基建項目真正開工情況?！霸谛屡d市場持續(xù)動蕩之際，削減QE的金融風(fēng)險會導(dǎo)致新興市場經(jīng)濟面臨壓力，發(fā)達經(jīng)濟體可能受到波及。同時，美國10年期國債收益率持續(xù)上漲，這會導(dǎo)致前期上漲過快的美國股市和部分商品，面臨大幅回吐的壓力；而實際利率上升意味著資產(chǎn)定價中貼現(xiàn)率跟隨走高，也會導(dǎo)致理論的資產(chǎn)價格經(jīng)過貼現(xiàn)后大幅下降?！?/p>

　　程小勇指出，從供需面來看，旺季臨近，鋼材、有色和煤炭等產(chǎn)量回升得很快，供應(yīng)擴張可能快過需求的回升。目前工業(yè)品在8月份提前強勢反彈，可能透支了未來上漲的潛力。