近期螺紋鋼期價(jià)波動(dòng)較為劇烈。從技術(shù)面來看，螺紋鋼主力1601合約下受10日和20日均線支撐，上受60日均線壓制，短期走勢(shì)偏強(qiáng)；從基本面來看，盡管鋼廠復(fù)產(chǎn)增多，但市場(chǎng)資源補(bǔ)充仍不明顯。而需求釋放節(jié)奏雖有反復(fù)，但總量較為平穩(wěn)，基本面矛盾并不突出。不過，近期鐵礦石進(jìn)口成本增加以及鋼材出口優(yōu)勢(shì)上升，對(duì)螺紋鋼短期價(jià)格形成利好。

　　需求釋放仍較為穩(wěn)定

　　西本新干線數(shù)據(jù)顯示，滬市終端線螺采購(gòu)量連續(xù)4周環(huán)比上升，其中上周環(huán)比漲幅為2.33%。7月中旬開始，下游需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，出現(xiàn)了淡季不淡的局面。不過，螺紋鋼價(jià)格短期漲幅較大。在下游新開工持續(xù)不佳的情況下，市場(chǎng)有一定的“恐高”心理。部分市場(chǎng)螺紋鋼報(bào)價(jià)有所松動(dòng)，從前期高點(diǎn)回落，成交也較之前有所減弱。

　　近日有媒體，國(guó)家發(fā)改委加大了刺激基礎(chǔ)設(shè)施投資的力度。具體而言，國(guó)家開發(fā)銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行兩家政策性銀行，將向中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行定向發(fā)行1萬―1.5萬億元專項(xiàng)建設(shè)債券，募集的資金將以0.5%―1%的年利率成本作為資本金借給存量和新的投資項(xiàng)目。另外，國(guó)家發(fā)改委前期密集批復(fù)的基建項(xiàng)目有望加快開工建設(shè)，為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，市場(chǎng)對(duì)下半年基建投資加碼預(yù)期強(qiáng)烈。

　　不過，從調(diào)研結(jié)果來看，目前制造業(yè)訂單普遍不足，制造企業(yè)對(duì)下半年需求回暖不抱任何期望。就建筑業(yè)而言，房地產(chǎn)在建工地拖延、新開工不足的情況依然存在，而基建資金到位情況依然不明朗。總之，雖然螺紋鋼需求的階段性補(bǔ)庫(kù)行情較為明確，但是下半年整體需求形勢(shì)仍難言樂觀。

　　鋼廠開工率低位回升

　　中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，7月下旬，會(huì)員鋼鐵企業(yè)日均產(chǎn)粗鋼160.31萬噸，環(huán)比減產(chǎn)4.43萬噸，減幅為1.52%；日均產(chǎn)生鐵為160.43萬噸，較上一旬末減產(chǎn)2.70萬噸，減幅為1.65%。上周全國(guó)高爐開工率為79.70%，較前一周持平，但仍舊維持在80%以下，處于多年來低位。而統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，7月我國(guó)粗鋼產(chǎn)量為6584萬噸，同比下降4.6%；日均產(chǎn)量為212.39萬噸，較上月下降7.59%；1―7月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量為47604萬噸，同比下降1.8%。

　　近期螺紋鋼價(jià)格快速反彈，鋼廠利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，復(fù)產(chǎn)意愿增加。隨著多地鋼廠逐漸復(fù)產(chǎn)，后期開工率有望進(jìn)一步上升。但是考慮到北京閱兵以及河北環(huán)保限產(chǎn)的影響，8月底到9月初河北鋼企限產(chǎn)增多，這在一定程度上會(huì)抵消其他區(qū)域增產(chǎn)的影響。

　　整體來看，鋼廠產(chǎn)量緩慢恢復(fù)對(duì)應(yīng)鋼材需求平穩(wěn)釋放，短期螺紋鋼供需基本平衡，基本面矛盾并不突出，行情仍將以振蕩整理為主，以等待新的矛盾累積。操作上，建議輕倉(cāng)短線參與為主。

　　（作者單位：國(guó)泰君安期貨）