每日經(jīng)濟新聞(,) 涂穎浩

　　昨日(8月12日)，央行公布的人民幣中間價為6.3306，較前一日再貶1008個基點。本周，人民幣中間價的連續(xù)下跌也成為了黃金市場最大的影響因素之一?！睹咳战?jīng)濟新聞》注意到，金價已經(jīng)從7月底所及的五年半低點1077美元/盎司上漲逾3%。LME黃金連續(xù)5個交易日上漲，最新價格穩(wěn)定在1110美元/盎司附近。

　　滬上某投資機構(gòu)分析師對《每日經(jīng)濟新聞》表示：“匯率波動會使風(fēng)險資產(chǎn)短期發(fā)生較大的震蕩，恐慌性心理因素會導(dǎo)致更多的不確定性，短期應(yīng)予以回避。而作為避險工具，黃金價格將得到推升。另外，在人民幣貶值預(yù)期之下，黃金的類貨幣性也將有利于其價格的繼續(xù)上漲。”

　　避險資產(chǎn)價格上升

　　繼8月10日LME黃金突破1100美元/盎司關(guān)口之后，本周金價在人民幣貶值因素的影響下連續(xù)上漲。昨日，截至發(fā)稿，LME黃金價格最高升至1119.95美元/盎司，漲幅1%。

　　南華期貨機構(gòu)部總監(jiān)張海明認為：“雖然美元被視為國際通用的計價貨幣，但隨著人民幣國際化進程的加快，人民幣地位提升使其對黃金走勢影響力也加大。一定程度上，人民幣貶值對黃金價格有推動作用。”但從長周期看，黃金價格的走勢與美元指數(shù)仍呈負相關(guān)性。

　　張海明指出，包括日元、歐元、加元、澳元等在內(nèi)的非美貨幣貶值之后，人民幣主動貶值，將助推美元指數(shù)走強，因此未來并不看好人民幣貶值對黃金價格的推漲作用。

　　美聯(lián)儲加息仍是決定金價走勢的長期因素。法國巴黎銀行(BNPParibas)日前指出，隨著人民幣驟然貶值，市場開始預(yù)計美聯(lián)儲或?qū)⒓酉r點延至2016年3月。

　　前述滬上分析師告訴《每日經(jīng)濟新聞》：“國內(nèi)黃金價格以人民幣計價，人民幣貶值對黃金價格有提振作用，對以美元計價的黃金是利空因素。”

　　前述滬上分析師指出，匯率波動會使風(fēng)險資產(chǎn)短期發(fā)生比較大的震蕩。“人民幣貶值會導(dǎo)致股市、債市及其他商品市場等權(quán)益類資產(chǎn)被拋售，進而引起實物類資產(chǎn)估值提高。”為此，該分析師建議，在避險需求推升黃金價格的同時，對此類資產(chǎn)而言，恐慌性的心理因素將導(dǎo)致更多的不確定性，短期應(yīng)予以回避。

　　推漲國內(nèi)商品價格

　　對于黃金價格上漲是否可持續(xù)，前述滬上分析師認為，這將取決于市場對人民幣貶值的預(yù)期。

　　這位分析師指出，人民幣貶值預(yù)期存在的前提下，首先，黃金將作為很重要的避險工具；其次，內(nèi)外盤比價將使黃金維持在比較高的位置；第三，人民幣貶值會激發(fā)遠端利率的上升，對黃金的內(nèi)在價值也是一個提升。

　　包括黃金在內(nèi)，本幣的貶值對于國內(nèi)的大宗商品價格表現(xiàn)出一定的推漲作用。除了價格影響，對國內(nèi)大宗商品生產(chǎn)企業(yè)而言，人民幣匯率適當貶值也體現(xiàn)出國內(nèi)需求欠缺情況下對出口需求的轉(zhuǎn)移，對有色金屬、紡織服裝等出口型行業(yè)形成利好。據(jù)測算，人民幣每貶值1%，紡織服裝行業(yè)銷售利潤率上升2%至6%。

　　但就外盤而言，LME?、LME錫、LME鎳、美國豆油、棉指等大宗價格近兩天整體表現(xiàn)偏軟。對此，張海明表示：“以美元計價的大宗商品價格下跌，是近兩日倫敦、美國等大宗商品市場對人民幣貶值的直接反應(yīng)。但人民幣兌美元比價，最終將決定的大宗商品價格達到一個平衡。”在他看來，由于目前人民幣跌幅較大，人民幣貶值將小幅推動大宗商品價格反彈。

　　上述滬上分析師指出，對大宗商品而言，人民幣貶值總體來說，表現(xiàn)為金融風(fēng)險方面的影響。“人民幣貶值將使國內(nèi)從境外采購原油、鐵礦石、農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)等大宗商品的采購成本上升，國內(nèi)的相對價格被改變。同時，這也會給境外資金造成國內(nèi)需求的下降的假象。”但真實的內(nèi)需是否下降，將最終表現(xiàn)為對大宗商品供應(yīng)關(guān)系的影響。