套保賣盤介入與投機(jī)空頭參與使得上周國內(nèi)雞蛋期貨一度出現(xiàn)回調(diào)走勢，不過整體下行空間較為有限。筆者認(rèn)為未來雞蛋供需節(jié)奏將發(fā)生錯位，短期受益于中秋國慶雙節(jié)臨近，終端消費(fèi)力量穩(wěn)步回升，而供應(yīng)端壓力卻未顯現(xiàn)，有利于近月1509合約繼續(xù)保持堅挺格局。在雙節(jié)過后，需求端力量減弱而蛋雞產(chǎn)蛋率快速提高，不利于遠(yuǎn)月主力1601合約企穩(wěn)。預(yù)計近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局持續(xù)呈現(xiàn)會導(dǎo)致二者價差趨于擴(kuò)大。

　　近月1509合約維持偏強(qiáng)姿態(tài)

　　雞蛋現(xiàn)貨價格季節(jié)性規(guī)律較為明顯。根據(jù)以往走勢，每年9月開學(xué)至中秋國慶雙節(jié)是雞蛋消費(fèi)力量最強(qiáng)的階段。與此同時，供應(yīng)端壓力尚難立即體現(xiàn)，主要因為在產(chǎn)蛋雞存欄量偏低，加上蛋雞“歇伏”，雞蛋產(chǎn)量回落，整體貨源有所偏緊，支撐蛋價走高。在消費(fèi)趨增而供應(yīng)難以跟上的背景下，雞蛋現(xiàn)貨價格也往往會在9月達(dá)到全年的最高點。此外，眼下國內(nèi)豬肉價格不斷走強(qiáng)也會助推禽蛋價格節(jié)節(jié)上漲。

　　據(jù)芝華數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，上周國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨報價繼續(xù)上揚(yáng)，各省雞蛋均價為3.9元/斤，環(huán)比上漲0.01元/斤。其中，甘肅漲幅較大，均價上漲至3.83元/斤，環(huán)比上行0.23元/斤。目前貿(mào)易商對后市多持樂觀態(tài)度，主要鑒于蛋雞受高溫天氣影響，產(chǎn)蛋率尚處于低位，短期無法快速回升，預(yù)計后市產(chǎn)區(qū)雞蛋收貨難度還會不斷加大，而隨著后市學(xué)校開學(xué)、中秋國慶雙節(jié)臨近等利多因素提振，雞蛋現(xiàn)貨報價有望繼續(xù)上行。

　　在需求力量穩(wěn)步增長而供應(yīng)壓力尚難體現(xiàn)的環(huán)境下，現(xiàn)貨蛋價以及雞蛋近月1509合約期價下行空間勢必受限。而在8月20日到9月20日的中秋備貨階段，雞蛋現(xiàn)貨報價還將延續(xù)強(qiáng)勢。在貿(mào)易商持續(xù)看漲的預(yù)期下，預(yù)計中秋前后雞蛋現(xiàn)貨報價將達(dá)到4.0―4.1元/斤，9月合約價格將在4200―4300元/500千克區(qū)間內(nèi)高位振蕩。

　　遠(yuǎn)月1601合約面臨不小壓力

　　對于雞蛋遠(yuǎn)月主力1601合約而言，未來供應(yīng)壓力會逐漸體現(xiàn)，后市期價上行面臨不小的壓力。主要因為蛋雞養(yǎng)殖利潤在經(jīng)歷中秋國慶雙節(jié)效應(yīng)后將快速提升，這不但會刺激養(yǎng)殖戶加大補(bǔ)欄量，而且也會放慢蛋雞過剩產(chǎn)能的淘汰。據(jù)芝華數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，7月國內(nèi)蛋雞養(yǎng)殖戶開始逐漸補(bǔ)欄，在產(chǎn)蛋雞存欄為11.48億只，較6月增加1.08%，同比去年增加1.6%。從規(guī)模上看，5萬只以下規(guī)模的蛋雞養(yǎng)殖戶在產(chǎn)蛋雞存欄量增加更為顯著。而7、8月補(bǔ)欄直接關(guān)系到未來4―5個月的在產(chǎn)蛋雞數(shù)量。在蛋雞補(bǔ)欄數(shù)量保持增長態(tài)勢的情況下，對于2016年1月交割的雞蛋期貨而言，會面臨較大的供應(yīng)壓力，而此時又是雞蛋現(xiàn)貨消費(fèi)淡季。因此1601合約仍是做空首選，期價有望回歸4000元/500千克左右的低價區(qū)間。

　　綜上分析，筆者認(rèn)為后市雞蛋期貨1509合約與1601合約將繼續(xù)呈現(xiàn)差異化特征。受消費(fèi)力量回升而供應(yīng)不足的因素支撐，近月合約期價將繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢，而遠(yuǎn)月1601合約急跌后雖然短線有反彈訴求，但整體上行空間有限。

　　（作者單位：寶城期貨）