期貨大佬縱論內(nèi)外糖市：

　　在巴西貨幣雷亞爾大幅貶值的背景下，巴西糖市情況備受投資者關注。周二，在由上海鴻凱投資舉辦的白糖走勢策略分析會上，剛從巴西調(diào)研歸來的期貨大佬梁瑞安、付愛民、林軍分享了各自對國內(nèi)外糖市的看法。

　　據(jù)上海健峰資產(chǎn)總經(jīng)理梁瑞安介紹，巴西當?shù)仄毡槭褂幂^為先進的設備砍收甘蔗，效率高但投資巨大，農(nóng)機使用周期預計至少10年。“在農(nóng)機設備投資較大的情況下，巴西當?shù)靥菑S停產(chǎn)或減產(chǎn)的可能性很小，糖供應將較為充足。”他說。

　　上海鴻凱投資董事長林軍表示，從巴西當?shù)卣{(diào)研情況來看，白糖供給沒有減少跡象，巴西甘蔗種植穩(wěn)定，每年20%比例的輪種，當?shù)剞r(nóng)民對作物種植也有非常深的感情，不會輕易棄農(nóng)經(jīng)商。實際上，從2011/2012榨季到2015/2016榨季，巴西中南部甘蔗產(chǎn)量多數(shù)時間維持在比較高的水平，特別是近3年當?shù)氐母收岙a(chǎn)量很大。

　　據(jù)了解，從2013/2014榨季開始，巴西一些糖企出現(xiàn)了無法開榨的情況，2015/2016榨季這種情況依然存在。如果再考慮到天氣因素，不利天氣可能造成巴西甘蔗過早開花，以及用甘蔗生產(chǎn)乙醇比生產(chǎn)食糖獲利更多等，巴西的食糖產(chǎn)量可能會不及預期。因此，有業(yè)內(nèi)人士擔憂未來巴西越來越多的糖廠可能倒閉。

　　對此，上海睿福投資董事長付愛民稱，雖然巴西當?shù)劂y行利率高達16%，很多企業(yè)面臨破產(chǎn)，但這些破產(chǎn)企業(yè)極有可能被收購，因此對食糖生產(chǎn)不會產(chǎn)生太大影響。他認為，待這些企業(yè)破產(chǎn)、收購、整合之后，也許新一輪食糖牛市才會開始。

　　梁瑞安表示，巴西當?shù)馗收岱N植分布比較分散，即使未來受天氣影響而減產(chǎn)，也只是局部性的，不太可能影響全國產(chǎn)量。

　　國內(nèi)糖市方面，國泰君安期貨白糖高級分析師周小球表示，由于甘蔗產(chǎn)量下降，下個榨季國內(nèi)食糖供應缺口將達到550萬噸，進口糖需求將增多。倉單目前主要集中在北方地區(qū)，期貨盤面價格主要跟著倉單價格走，待倉單壓力消化后，行情將回歸基本面。

　　“國內(nèi)白糖價格明顯偏高。”鄂爾多斯(600295,股吧)興萬福集團副總經(jīng)理劉蕓稱，盡管當前我國糖業(yè)有種種反走私措施，但在巨大利潤驅(qū)使下，這些措施很難抑制目前走私猖獗的現(xiàn)象。

　　那么，國內(nèi)糖市未來將如何走？林軍稱，美元未來走強將是大概率事件，巴西雷亞爾貶值預期較強。近期糖市多空皆有理可循，建議投資者觀望為主，減少操作。

　　梁瑞安認為，靠消費并不能推導出糖的價格走勢。食用消費沒有太大亮點，乙醇消費雖然有所增長，但對于目前龐大的全球庫存來說沒有實質(zhì)性影響。另外，雖然國內(nèi)淀粉糖可以替代一部分的白糖，但替代效應有限。

　　“我國食糖產(chǎn)量在全球占比不到10%，白糖價格不能只看國內(nèi)產(chǎn)銷，還要看全球平衡表。在當前雷亞爾貶值以及種植成本下降的環(huán)境下，2018年以前不看好糖價，2015年也不會有牛市。”梁瑞安稱，雖然目前已經(jīng)進入糖價熊市第四年，但自己堅決不會抄底。國內(nèi)白糖平衡表最關鍵還是要看走私糖情況，多空博弈要看對政策的理解，誰對政策理解更透誰就能占據(jù)主動。