毛萬熙

　　中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強(qiáng)27日在接受中國證券報采訪時表示，目前股市推出T+0交易的條件已經(jīng)成熟?！?·16”事件更凸顯出實(shí)施T+0制度的必要性，該制度不會造成過度投機(jī)，反而能促進(jìn)多空互相制衡，客觀上熨平股價，幫助投資者及時止損，抑制機(jī)構(gòu)隔夜操縱，應(yīng)盡快實(shí)施T+0制度。

　　推出條件已成熟

　　賀強(qiáng)一直以來都在關(guān)注T+0的話題，去年兩會時，身為全國政協(xié)委員，他專門就“恢復(fù)T+0”交易提交提案。在他看來，從1995年起，我國為防止過度投機(jī)，將A股市場由T+0改為T+1交易，但從1995年至今，我國的股票市場已發(fā)生了翻天覆地的變化。股票市場的規(guī)模在不斷擴(kuò)大，股市基礎(chǔ)性制度建設(shè)也不斷完善，股市的監(jiān)管水平不斷提升，投資者不斷成熟，推出股市T+0交易的條件已經(jīng)成熟。

　　近期發(fā)生的“8·16”事件凸顯出實(shí)施T+0制度的必要性。賀強(qiáng)認(rèn)為，以前利用延遲股票買賣時間、降低股票交易效率的辦法，在一定程度上適應(yīng)了當(dāng)時股票市場的狀況，但是T+1交易的某些弊端也日益顯露。如，T+1交易不利于股市投資者及時規(guī)避投資風(fēng)險，無法迅速止損、避免風(fēng)險擴(kuò)大；T+1交易人為延長了同一股票買賣的時間，降低了資金使用效率，降低了市場的流動性。

　　推出T+0交易有利于解決T+1交易存在的問題。賀強(qiáng)認(rèn)為，T+0交易可以當(dāng)日買賣，可以避免損失擴(kuò)大，也可以在較大程度上抑制機(jī)構(gòu)隔夜操縱的行為。如果機(jī)構(gòu)在當(dāng)日拉開股價，投資者即使已經(jīng)盲目追高買入，也可在當(dāng)日就賣出股票，獲利了結(jié)，避免損失。

　　加強(qiáng)投資者教育

　　有市場人士擔(dān)心，股市T+0交易會導(dǎo)致股市過度投機(jī)。賀強(qiáng)指出，實(shí)際上股市的過度投機(jī)是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)操縱和違法犯罪導(dǎo)致的。T+0本身不僅不會導(dǎo)致股市過度投機(jī)，反而有可能在一定程度上抑制股市的過度投機(jī)。在T+0交易的情況下，如果當(dāng)日股價出現(xiàn)連續(xù)上漲，很多投資者在買入股票后出現(xiàn)了一定利差就會大量賣出股票，延緩股市上漲；而當(dāng)日股票若出現(xiàn)連續(xù)下跌，如果抄底投資者增加，則能延緩股市下跌。T+0交易會導(dǎo)致投資者當(dāng)時逆向操作，出現(xiàn)多空互相制衡，客觀上起到對市場股價的“抹平”作用。

　　不過賀強(qiáng)表示，沒有時間保證、風(fēng)險意識不強(qiáng)的投資者是不適宜進(jìn)行股市T+0交易的。需要通過投資者風(fēng)險教育，提高他們的風(fēng)險意識，避免造成不必要的損失。

　　為順利推出T+0，賀強(qiáng)建議管理層對股市T+0交易進(jìn)行充分深入研究，制定有關(guān)T+0交易的交易規(guī)則和監(jiān)管措施，做好推出股市T+0交易的準(zhǔn)備工作；交易所、券商等方面應(yīng)提供技術(shù)保障，做好技術(shù)支持；有關(guān)部門應(yīng)進(jìn)一步研究股市T+0交易之后的監(jiān)管問題，防止機(jī)構(gòu)利用股市T+0交易操縱股價。