王超

　　在這個炎熱的夏季，不甘示弱的多頭在國內豆類油脂期貨品種上發(fā)動了季節(jié)性的“天氣攻勢”。昨日，國內豆類油脂期貨品種延續(xù)漲勢，豆粕開盤漲逾2%，豆油及棕櫚油上漲超過1%。

　　不過，分析人士指出，相比去年美國曾遭遇過的20世紀30年代以來最嚴重干旱天氣而言，今年天氣情況明顯要好。進入9月份以后，美國大豆產量將會逐漸明朗，盡管多頭一直期待讓天氣威脅來得更猛烈些，但今年以來大豆生長優(yōu)良率基本維持在62%-67%的歷史高位區(qū)域，美豆豐產已“板上釘釘”。隨著時間不斷推移，豆類油脂的“天氣市”特征也將走到“窮途末路”。

　　一份報告引發(fā)的暴漲

　　“就在幾天前，行業(yè)官員還在預測美國大豆產量三年來將首度超越9000萬噸，也有業(yè)內人士預估大豆產量將高于政府預估，不過這些數(shù)據(jù)明顯不如Pro Farmer田間巡查報告帶給市場的沖擊力大。”有業(yè)內人士指出，雖然僅僅是一個民間農業(yè)咨詢機構，但是其巡查報告卻在國內外市場掀起一輪上漲風暴，CBOT大豆連續(xù)兩日大漲飆升至11個月高位，國內菜粕、菜油、豆粕、豆油、棕櫚油5個品種周一齊刷刷漲停。

　　Pro Farmer，有人稱之為美國職業(yè)農場主組織，也有人翻譯為美國專業(yè)農場主協(xié)會，是位于美國衣阿華州的一家民間農戶咨詢機構。其上周組織了為期四天的美國中西部地區(qū)大豆、玉米實地考察，并于上周五發(fā)布了調查結果，稱今年美國大豆和玉米產量可能低于美國農業(yè)部的預期——預計今年大豆和產量分別為31.58億蒲式耳和134.6億蒲式耳，均低于此前美國農業(yè)部預測的32.55億蒲式耳和138億蒲式耳。

　　正是這些不起眼的數(shù)據(jù)在大豆市場上掀起了一場風暴，因為它給蟄伏了一整個夏季的多頭帶來了翹首以盼發(fā)動攻勢的“借口”。

　　按照多頭的解釋，由于美國中西部春季遭遇過量降雨，導致本季玉米和大豆播種推遲，二者遠落后于正常發(fā)育進度，因此易受8月份的不利天氣損害。而大豆作物目前正處于關鍵的結莢期，炎熱的天氣可能導致大豆無法結莢或莢而不實。

　　根據(jù)Pro Farmer的實地考察結果看，美國大豆長勢良莠不齊。明尼蘇達州西南部、俄亥俄州部分地區(qū)大豆結莢數(shù)量高于平均水平，產情向好；美伊利諾斯南、西南部大豆較正常年景落后一個月，狀態(tài)較為良好；而愛荷華州每三平方英尺農田的大豆平均結莢數(shù)為927個，低于三年均值1,190個。巡查預計明尼蘇達州的大豆結莢均值為869個，低于三年均值1099個。

　　從市場表現(xiàn)來看，這一調查報告確實印證了各方對天氣損及美國大豆產量的擔心，芝加哥大豆11月合約繼續(xù)上周五收高3%至兩個月高位，周一期價繼續(xù)飆升至9月以來最高位。周一國內農產品(000061,股吧)期貨市場也出現(xiàn)了罕見一幕：豆粕、豆油、棕櫚油、菜油及菜粕均漲停收盤，豆粕期貨主力1401合約周二再度上漲122元/噸或3.43%，期價創(chuàng)出今年以來新高。

　　天氣炒作難持久

　　實際上，工業(yè)品看需求，農產品看供給。“靠天吃飯”的農業(yè)生產難免會受到天災蟲禍的影響。反映在期貨市場上，就是農產品類的期貨品種在資金參與和推動下，更容易借機形成所謂的“天氣市”。

　　但業(yè)內人士提醒的是，天氣因素的真正影響要到最后用產量來驗證。當時看到的災害，到最后也許并不會那么嚴重。過去有很多類似例子可以證明，對農產品走勢而言，天氣僅是導火索而已。

　　例如，此次Pro Farmer例行田間巡查報告雖然成為CBOT大豆繼續(xù)上漲的催化劑，但有專家表示，美國大豆單產水平能否取得恢復性增長，仍要取決于生長季節(jié)剩余時間里作物帶的有效降雨量。

　　“天氣因素僅僅是導火索而已。”中華糧網(wǎng)信息研發(fā)總監(jiān)柴寧表示，天氣因素的真正影響要到最后用產量來驗證。畢竟，農產品具有一定的自我修復能力，當時看到的災害，到最后也許并不會那么嚴重。

　　類似例子在期貨市場上屢見不鮮。2008年初，百年一遇的大雪災導致市場傳言我國南方五省油菜主產區(qū)將減產20%，使得包括菜油、豆油、棕櫚油及大豆等油脂油料品種期價狂飆，達到了令人不可思議的程度。然而，這種對天氣的炒作往往會有過之而無不及，過分的天氣炒作過后隨之而來的是理性的回歸，2008年的那場大雪過后，使菜油期價從15000元/噸的歷史最高價猛跌到6000元/噸。

　　“同樣的事情在2012年也有發(fā)生。”華聯(lián)期貨總經(jīng)理助理兼研究所所長韓錦介紹，去年7月，正當北美大豆處于開花結莢的關鍵時期，一場50年不遇的大旱席卷美國主要大豆種植區(qū)域。導致大豆、豆粕、豆油及菜籽、菜油等其它油脂油料期貨價格大漲。最后在美國農業(yè)部發(fā)布月度供需報告，預測當年美國大豆將減產30%的蠱惑下，美國大豆上漲到近1800美分/蒲式耳的歷史高位。國內豆粕9月合約更是創(chuàng)出4700元/噸的歷史最新紀錄。但到9月初，當旱情明了、災害程度不如預期直至美國農業(yè)部報告預測當年美國大豆可能只會減產不到10%的消息影響下，期價一瀉千里。