張利靜

　　自上周四以來，螺紋鋼期貨主力1601合約已經(jīng)走出三連陰，且連續(xù)兩日跳空低開。截至昨日，螺紋鋼主力1601合約收報2045元/噸，日內(nèi)跌幅0.78%。

　　總體來看，螺紋期貨主力合約在過去一個月中基本維持橫盤走勢，1510合約則自7月8日以來出現(xiàn)了一波力度不小的反彈走勢，反彈幅度約300點。這說明市場對后市10月份鋼價相對看好，主要因為存在短期大幅減產(chǎn)預期的支撐。

　　成交持倉方面，7月以來成交量持續(xù)維持高位，而持倉量整體變動不大。分析人士認為，資金短期博弈加劇。國信期貨礦鋼研究員施雨辰分析此輪下跌走勢時表示，這背后主要有宏觀和基本面兩方面驅(qū)動。

　　宏觀方面，施雨辰表示，最新公布的國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)中，CPI雖然小幅上升，但依然處于低位，而與鋼鐵消費量密切相關的PPI則加速下行。從現(xiàn)貨市場來看，雖然多數(shù)鋼廠仍在虧損，但大型鋼廠的虧損程度有所減輕，高爐檢修減少，鋼鐵產(chǎn)量出現(xiàn)一定增加；而鋼價在需求淡季持續(xù)上漲的主要動力是市場一直存在鋼廠短期停產(chǎn)的預期，但未得到最終印證。

　　現(xiàn)貨市場上，國內(nèi)建筑鋼材市場連續(xù)大幅拉漲多日后，高位市場需求跟進速度放緩，鋼坯沖高回落，周一各地螺紋價格普遍出現(xiàn)10-20元/噸不等的下跌，上海三級螺紋中天報價2130元/噸，累跌40元。

　　“隨著螺紋現(xiàn)貨高位成交轉(zhuǎn)差，螺紋期現(xiàn)貨價格近期顯現(xiàn)疲態(tài)。”永安期貨礦鋼分析師張麗麗表示，7月中下旬以來，隨著唐山地區(qū)鋼廠檢修集中爆發(fā)，鋼材供給端壓力明顯減輕，鋼廠及貿(mào)易商庫存均大幅下降，華東地區(qū)隨著梅雨結(jié)束下游采購好轉(zhuǎn)加之低庫存，杭州螺紋現(xiàn)貨領漲全國，其他地區(qū)逐步跟漲，供給端調(diào)整疊加需求端環(huán)比好轉(zhuǎn)帶來本輪反彈。

　　張麗麗分析認為，當前來看，鋼廠利潤有所修復但仍處于虧損狀態(tài)，現(xiàn)貨下行空間較為有限，期螺主力仍貼水于現(xiàn)貨，總體估值偏低；驅(qū)動方面，利潤修復下部分鋼廠逐步復產(chǎn)，但高爐開工率整體仍維持低位，加之環(huán)保減停產(chǎn)預期仍在，鋼廠及貿(mào)易商環(huán)節(jié)大幅去庫存，供給端收縮對價格仍有支撐，近期需求環(huán)比雖有所改善，但隨著價格反彈至高位，成交逐步轉(zhuǎn)差，短期反彈高點或已出現(xiàn)。“長周期去產(chǎn)能格局決定螺紋難反轉(zhuǎn)，短期供給端收縮對價格有支撐，需求未明顯改善下反彈空間有限，短期維持震蕩觀點，隨著供給再次釋放，需求若難進一步改善，鋼廠將面臨再次壓縮利潤及供給調(diào)整過程，重點關注需求變化。”

　　施雨辰表示，螺紋1510合約走勢將相對強于1601合約，螺紋1601合約宜維持偏空思路，螺紋1510合約短期或?qū)⒕S持震蕩格局，月底或略有反彈。