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　　 盧建波

　　近日，期貨市場高溫不退，涌現(xiàn)出新一輪的新品上市潮。繼7月中旬國債期貨上市獲批后，上周五中國證監(jiān)會發(fā)布公告稱，批準(zhǔn)鄭州商品交易所開展動力煤期貨交易，這意味著在各項準(zhǔn)備工作就緒和相關(guān)程序履行完畢后，動力煤期貨有望近期在鄭商所正式掛牌交易。

　　據(jù)了解，早在2009年，鄭州商品交易所就開始與中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會合作對動力煤期貨進(jìn)行研究和論證，并確定了價格代表性強(qiáng)的合約標(biāo)的，擬定了較為嚴(yán)格的交易、結(jié)算和交割制度。

　　從鄭州商品交易所得到的《動力煤期貨合約（草案）》顯示，動力煤期貨合約的交易代碼為TC，交易單位為100噸/手，最小變動單位為0.5元/噸，每日價格波動限制不超過上一交易日結(jié)算價的4%，最低交易保證金為合約價值的5%。發(fā)現(xiàn)，目前國內(nèi)市場上動力煤的平均價格約為550元/噸，以此為標(biāo)準(zhǔn)可以看出，未來一手動力煤的價格約為5.5萬元，交易一手動力煤期貨大約需要保證金3000元，其交易門檻與去年底在鄭州商品交易所上市的玻璃期貨大致相當(dāng)，因此有利于中小投資者參與動力煤期貨的交易。

　　另外，鄭州商品交易所表示，未來上市的動力煤期貨交易單位暫定為100噸/手，主要是為了提高企業(yè)的參與積極性，從而提升動力煤期貨上市后的合約流動性。據(jù)了解，目前動力煤貿(mào)易商和下游消費(fèi)企業(yè)的單次采購數(shù)量大多數(shù)都在1000噸以上，因此100噸/手的合約設(shè)計比較容易與現(xiàn)貨企業(yè)采購規(guī)模靈活匹配，符合現(xiàn)貨貿(mào)易的習(xí)慣。與此同時，動力煤期貨的持倉限額制定為10000手，也有利于現(xiàn)貨企業(yè)和貿(mào)易商參與套期保值，從而增強(qiáng)動力煤期貨上市后的合約流動性，從而形成連續(xù)價格，并降低交易風(fēng)險。

　　據(jù)了解，煤炭是我國的主體能源，長期以來在一次能源生產(chǎn)和消費(fèi)中占70%左右。數(shù)據(jù)顯示，2012年我國動力煤產(chǎn)量和表觀消費(fèi)分別為27.4億號和29.3億噸，在煤炭中的比重分別為75.1%和74.6%。雖然我國是全球最大的煤炭生產(chǎn)國和消費(fèi)國，但由于從2009年起我國就成為煤炭凈進(jìn)口國，所以多年來以來，我國在國際煤炭定價體系中沒有話語權(quán)，這與我國第一大煤炭生產(chǎn)國和消費(fèi)國的市場地位嚴(yán)重不匹配。鄭州商品交易所表示，我國開展動力煤期貨，則可充分利用我國動力煤現(xiàn)代市場的巨大規(guī)模，在國際市場形成具有區(qū)域影響力的“中國價格“，從而提升國際貿(mào)易話語權(quán)。