?。?孫慧平）鄭商所昨日發(fā)布通告，就動(dòng)力煤期貨合約草案及相關(guān)業(yè)務(wù)細(xì)則修正案（具體內(nèi)容詳見(jiàn)7版）公開(kāi)征求意見(jiàn)。

　　根據(jù)公布的合約草案，動(dòng)力煤期貨合約交易單位為200噸/手，最小變動(dòng)價(jià)位為0.2元/噸，最低交易保證金為合約價(jià)值的5%。動(dòng)力煤期貨的基準(zhǔn)交割品為收到基低位發(fā)熱量為5500千卡/千克，且干燥基全硫≤1%，全水≤20%的動(dòng)力煤，交割單位為5000噸。

　　而之前市場(chǎng)所傳的版本中，動(dòng)力煤期貨合約交易單位為100噸/手，最小變動(dòng)價(jià)位為0.5元/噸，基準(zhǔn)交割品的收到基低位發(fā)熱量為5000千卡/千克。

　　對(duì)于合約交易單位定為200噸/手，鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人解釋說(shuō)，首先是考慮與期貨市場(chǎng)單個(gè)投資者的資金規(guī)模相匹配。按動(dòng)力煤當(dāng)前約550元/噸價(jià)格計(jì)算，一手動(dòng)力煤期貨合約價(jià)值在11萬(wàn)元左右，交易一手合約需要約8000元資金。其次是滿足各方參與需求。200噸/手比較容易與動(dòng)力煤現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)規(guī)模靈活匹配，符合現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣，既能滿足煤炭、電力、冶金、建材等企業(yè)的套期保值需求，又能兼顧中小投資者的投資需求。

　　“一手動(dòng)力煤期貨合約的保證金量和普通的化工品種差不多，在所有上市品種中屬于中檔水平，普通投資者是可以接受的，同時(shí)也保證了合約的流動(dòng)性?！贝笕A期貨動(dòng)力煤分析師高北權(quán)說(shuō)。

　　至于0.2元/噸的最小變動(dòng)價(jià)位，鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，期貨市場(chǎng)的交易是連續(xù)的、高頻的，報(bào)價(jià)單位過(guò)大，不利于買賣雙方交易的達(dá)成，不利于形成連續(xù)有效的價(jià)格，也會(huì)為交易雙方帶來(lái)較大的風(fēng)險(xiǎn)。“動(dòng)力煤現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)一般以5元/噸為單位，這與現(xiàn)貨貿(mào)易價(jià)格變化具有間斷性、低頻率等特點(diǎn)有關(guān)。”該負(fù)責(zé)人說(shuō)，最小變動(dòng)價(jià)位設(shè)為0.2元/噸，有助于提升期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，使價(jià)格發(fā)現(xiàn)更準(zhǔn)確、更連續(xù)的同時(shí)，通過(guò)充分考慮投資者資金收益，提高市場(chǎng)流動(dòng)性，降低交易風(fēng)險(xiǎn)。

　　“波動(dòng)越頻繁，品種的流動(dòng)性也就越好，投資者的參與熱情也就越高。”高北權(quán)說(shuō)，如果最小變動(dòng)價(jià)位為0.5元/噸，波動(dòng)一個(gè)點(diǎn)為100元；最小變動(dòng)價(jià)位為0.2元/噸，波動(dòng)一個(gè)點(diǎn)為40元。普通投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力有限，波動(dòng)一個(gè)點(diǎn)40元在一定程度上也保護(hù)了廣大投資者的利益。

　　“基準(zhǔn)交割品定為收到基低位發(fā)熱量為5500千卡/千克的動(dòng)力煤，則是考慮與當(dāng)前的市場(chǎng)定價(jià)習(xí)慣保持一致?！贝笸簶I(yè)(601001,股吧)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，之前有聽(tīng)說(shuō)基準(zhǔn)交割品的收到基低位發(fā)熱量為5000千卡/千克，但目前國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤現(xiàn)貨市場(chǎng)的環(huán)渤海指數(shù)、中國(guó)太原煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)均是以收到基低位發(fā)熱量為5500千卡/千克的動(dòng)力煤作為代表規(guī)格品。

　　此外，在動(dòng)力煤價(jià)格較低的情況下，高熱值煤炭的生產(chǎn)量占比呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。從煤炭的開(kāi)采成本看，開(kāi)采發(fā)熱量低的煤炭與開(kāi)采發(fā)熱量高的煤炭成本幾乎相同，由于賣價(jià)不同，導(dǎo)致利潤(rùn)相差較大。當(dāng)煤炭在低價(jià)區(qū)運(yùn)行時(shí)，生產(chǎn)企業(yè)更愿意開(kāi)采高熱值煤炭。同時(shí)，高熱值煤炭所含雜質(zhì)較少，在環(huán)保方面也比較有優(yōu)勢(shì)。